广发宏观：4月制造业上游景气度偏低且环比回落 通信电子行业环比继续改善

广发证券发布报告，从4月数据看，制造业上游景气度偏低且环比回落；高景气度行业集中在中游，其中计算机通信电子、通用设备这两个行业景气度最高且环比继续改善，计算机通信电子新订单景气度在所有行业中最高；下游消费品景气度显著分化，纺织服装产业链景气度持续好转，并创下疫情以来新高；汽车行业景气度较去年四季度放缓，但仍在景气偏高位；医药行业景气度继续放缓；农副食品加工景气度单月波动较大，从历史分位值看当前景气度较低。

对建筑业来说，房地产业PMI大致对应前端地产销售，当前景气度处于过去4年95%以上水平，但4月环比3月有所回落；房屋建筑PMI对应对产开工，其4月也是边际放缓，其新订单项在历史分位值的86%左右；地产后端建筑安装方面景气度偏低。土木工程建筑PMI4月回落幅度较大，且新订单项已回落至收缩区间，或与今年没有提前批专项债导致基建财政支出后置有关，后续广义财政正常落地后再待观察。

服务业各分行业景气度均处在较高水平，由于行业间历史波动差异较大，分位值法是更适用的方法。相较疫情前存在较大缺口的服务业如居民服务、住宿餐饮、交运仓储、租赁商务服务自3月份以来景气度明显提升。从环比动能来看，4月份住宿餐饮尤其是住宿行业景气度回升最为显著，得益于消费场景的进一步打开和假期的提振；批发零售景气度的环比改善主要体现在批发行业，或源于批发商阶段性补库。