维达(03331.HK)毛利率续扩张

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维达(03331.HK)以生活用纸为核心业务，属日常生活所需。纸巾业务的收入占比约8成，集团近年积极拓展纸巾组合的高端分部，如维达立体美和得宝（Tempo），有助带动盈利表现。截至今年3月底止季度，集团的总收益按年增加增长30.7%至44.7亿元，其中36.64亿元来自纸巾业务，个人护理分部的收入为8.06亿元，分別占总收入的82%和18%。今年首季度，受惠于产品组合优化，毛利率增加1.4个百分点至38.9%。期內，纯利升46.5%至5.53亿元，净利润率扩大1.4个百分点至12.4%。

在新冠肺炎疫情下，集团积极拓展线上销售渠道，截至2020年12月底止年度的电商收入录得29%的自然增长，占总收入的占比达到36%；而电商在內地的重要性日趋明显，于2020年维达于中国电商销售占集团中国市场总销售额的46%，相比2019年增加9个百分点。

集团去年度造纸设计年产能总计维持125万吨，并预期今年完成于华南、华东和华中的造纸产能拓展计划。另外，预期马来西亚地区总部第一阶段将在今年落成，届时仓库将投入运作。去年底，集团的手持现金增加至7.5亿元，短期和长期贷款共为47.32亿元，而净负债比率下跌5.1个百分点至35.9%。另外，集团增加派息，拟派末期股息每股37仙，连同中期息，年度分派每股47仙，按年增加68%；除净日为本月14日。

走势上，4月26日高见29.35元后遇阻回落，形成下降轨，失守各主要平均线，MACD熊差距扩大，STC%K线续走低于%D线，惟跌至保历加通道底线后沽压料减，宜候低23.5元吸纳，若以大成交突破27元阻力，升势有望持续，不跌穿22.6元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份