交银国际：友邦(01299.HK)新业务价值表现显著好于内地同业 目标价升至120港元

交银国际发布报告指，友邦(01299.HK)新业务价值增速、新业务价值率均超预期。1季度新业务价值同比增长19%，较1-2月的15%进一步提升。新业务价值增长主要来自中国内地、泰国、马来西亚和香港本地客户，均实现双位数增长。

新业务价值率同比上升4.5个百分点至61.6%，主要来自地区业务结构改善，以及政府债券收益率上升。友邦在中国内地定位高端保障，在低基数上呈扩张趋势，新业务价值表现显著好于内地同业。尽管疫情的影响仍不确定，但友邦加大科技投入，拓展数码渠道，在主要市场能够缓解疫情的负面影响。该行上调新业务价值预测，预计2021年同比增长15.6%，基于2.6倍P/EV将目标价从112港元上调至120港元，维持买入评级。