中泰国际：智慧园区业务有望打开新城悦服务(01755.HK)新的利润空间 给予买入评级

中泰国际发布报告，物业管理行业于“十四五”期间进入政策甜蜜期，政策催化剂充足；中观来看，行业竞争正变得更加激烈；微观来看，该行认为新城悦服务(01755.HK)具备全面、均衡的发展动力(新城集团支持+外拓+收并购)，相信公司仍具备较高的成长确定性。

该行重申对公司在管面积与应占净利的预测：1)20-23年，在管面积由1亿增至2.8亿平方米，3年CAGR40%;2)应占净利由4.5亿增至的13.2亿元人民币，CAGR43%。该行重申32.00港元的目标价及买入评级。该行认为近期股价调整提供买入机会。

报告指新城悦服务以智慧住宅社区、智慧商场为主要成熟产品，智慧园区业务2020年总收入同比增29.8%至3.9亿，毛利率上升0.3%至16.4%，更是实现了两项重要突破：1)迈出市场化拓展第一步，全年新签约金额5.1亿元，其中7486万元或15%来自第三方项目；2)旗下子公司江苏若鸿智能科技获高新技术企业备案。公司于今年积极拓展老旧社区的智慧改造工程，值得注意的是，在“十四五”规划中，城市更新上升为重点工作，该行相信智慧园区业务有望打开新的利润空间。