中泰国际：料天伦燃气(01600.HK)今年零售销气量有望高出公司目标 重申买入

中泰国际发布报告，该行近日审视天伦燃气(01600.HK)后，预计由于天然气需求恢复，公司今年零售销气量同比将增长29.3%，高于公司在3月底时定下的25.0%增幅目标。经过微调2021-23年股东净利润预测后，该行相应将贴现现金流分析(DCF)推算的目标价由9.30港元上调至9.32港元，这对应7.6倍2021年市盈率和21.2%上升空间。重申买入评级。

该行估计公司2021年第一季零售销气量同比上升30.0%以上，主因今年天然气需求大幅恢复。另一方面，公司持续推进并购项目，城市燃气业务遍布全国不同省份，截至2020年底，公司在全国16个省份拥有67个城市燃气项目。公司去年底宣布收购的青海省大通县及互助县城市燃气项目已经在今年3月并表，可加强未来销气量增长。该行预期公司全年零售销气量将由2020年的12.18亿立方米增长至2023年的21.50亿立方米，期内复合年增长率可达到20.9%。