金利丰证券黄德几：中海物业(02669.HK)前景看好 宜考虑7.5元以下吸纳

内地物业管理近年快速发展，行业以轻资产商业模式，加上经营现金流稳定，具有一定卖点。另外，随着愈来愈多物管公司来港上市，恒生指数公司早前推出恒生服务和管理指数，有助进一步反映行业走势。中海物业(02669.HK)截至2020年12月底止年度，整体收益65.45亿元，按年增加19.7%，经营溢利上升22.5%至9.34亿元22.5%，纯利升30.2%至7亿元。不过，由于直接经营成本升幅高于收益增长速度，令整体毛利率按年下跌1.7个百分点至20%。

2020年度，物业管理服务为主要收入来源，分部收入增加18.2%至48.57亿元，佔总收入的74.2%;经扣除分部行政费用及计及其他收益和应收款及代业主支付款项的净减值后，期内物业管理服务分部利润上升56.2%至6.71亿元。去年度，集团所管理的建筑面积按年上升20.4%至 1.82亿平方米，其中，来自独立第三方的新增在管建筑面积占 22.8%。憧憬未来受惠于母公司的业务扩张，同时有望藉着可能的并购机会，带动业务发展。

至于增值服务，分部收入上升23.7%至16.68亿元，惟毛利率下跌6.7个百分点至24.6%。于去年12月底，手持现金增加48.5%至37.06亿元。集团拟派末期股每股4.2仙，按年增加5成，除净日为6月7日；连同已派发的中期息2.2仙，年度的股息合计为6.4仙。走势上，目前窄幅整固，10天和20天线汇聚，STC%K线续走低于%D线，MACD熊差距扩大，宜考虑7.5港元以下吸纳，若以大成交突破8.54元阻力，升势有望持续，不跌穿7元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
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