黎伟成：快手(01024.HK)一季度多蚀近九成 但品牌广告收入快增

快手(01024.HK)的股东应占亏损于2021年一季度达577.51亿元(人民币，下同)，较2020年同期的304.91亿元多蚀89.4%，乃受困于扩张力度太大太勐使经营为主的成本大幅增加所致，尤其是销售及营销成开支116.59亿元同比增44%，而行政开支7.03亿元和研发开支28.11亿元，更分别飙升1.28倍及1.99倍，远高于收入170.19亿元的36.6%，由是出现经营亏损72.92亿元，同比增长45.1%。

同样重要的，是该集团的可转换可赎回优先股公允价值变动出现512.75亿元的亏损，遂使税前亏损提升3.44倍至584.85亿元之普。但快手的尚能控制到以生产为主的销售成本，达100.31亿元的同比增长22.4%，比收入的36.6%升幅少增14.2个百分点，使毛利69.87亿元可升64.1%，和毛利率41.1%比上年同期高6.9个百分点。

再看该集团的几项业务，令人感到关注的是直播业务，收入72.5亿元同比减少19.5%，乃因内地居民生活规律期内恢复正常，未有如上年同期受新冠肺疫COVID-19之困。但其超级播推出之中国男子篮球职业联赛CBA，具吸引力。线上营销服务收入85.57亿元，同比增长1.61倍，因用户群体扩大，平台的广告主数量比上年同期增2倍，其中品牌广告收入快增。和其他服务(包括电商)收入12.11亿元，同比增长5.89倍。

黎伟成
资深财经评论员