金利丰黄德几：蒙牛(02319.HK)产品组合多元化具行业优势 宜候低43.5元以下吸纳

蒙牛乳业(02319.HK)在乳品行业具领先优势，生产和销售多种不同产品，其中液态奶为主要收入来源。截至2020年底12月底止年度，集团的收入760.35亿元(人民币，下同)，按年下跌3.8%，纯利减少14.1%至35.25亿元。期内，原料鲜奶价格按年上升，惟由于产品结构显着优化，毛利率轻微上升0.1个百分点至37.7%。

去年受到新冠肺炎疫情，影响集团的销售表现。液态奶的收入按年持平，为677.51亿元，占集团总收入的89.1%;超高温消毒法(Ultra-heat treatment，简称UHT)的重点产品包括特仑苏、蒙牛纯牛奶等，具有一定知名度。随着内地的疫情受控，内地的生产和供应的运作恢复正常，乳制品市场需求回升。另外，集团亦积极拓展电商平台、O2O到家业务、微信销售等新渠道，加速发展线上线下业务。

去年度，集团加强在整个国内外奶源的佈局，包括在内蒙、河北、河南、山东、黑龙江等地，建立新牧场和新的加工产业网络。另外，目前为中国圣牧有机奶业(01432.HK)的第一大股东。因此，在原奶供给仍然紧张的情况下，集团在处理原料奶成本较同业为佳。

走势上，5月3日跌至39.95元(港元，下同)止跌回升，形成上升轨，STC%K线续走高于%D线，MACD维持牛差距，惟升至保歷加通道顶线料有较大阻力，宜候低43.5元以下吸纳，反弹阻力50.4元，不跌穿40元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份
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