交银：去杠杆压力会随着销售势头持续改善而缓解 世茂(00813.HK)短期内应跑赢大盘

交银国际发布报告，根据克而瑞的初步数据，2021年5月份中国开发商的合同销售增速略有放缓，前50/100大房企的合同销售额同比增长5.0%/2.5%。此外，该行看到大型开发商5月份的增长在今年内首次超越同业，前10/20/30/100大开发商的销售额同比分别增长18.5%/10.0%/6.9%/2.5%。开发商的销售目标完成率基本符合预期，该行跟踪的23家主要开发商，前五个月锁定全年目标的27.5-52.3%，平均为37.9%，超过历史平均水平。

公开资料显示，5月份广州、深圳的4家国有银行在今年内第三次上调房贷利率。该行认为，新的土地改革政策可能会改善利润率前景，从而触发行业重新估值，拥有更多1/2线城市土储的房企将跑赢大盘。该行也预计去杠杆压力会随着销售势头的持续改善而缓解。推盘较快、估值不高、销售目标完成率高的开发商，短期内应跑赢大盘，包括世茂(00813.HK/买入)。