中泰国际：第五批带量采购影响有限 继续关注创新药行业龙头石药集团(01093.HK)

中泰国际发布报告指，国家药监局日前公布第五批带量采购名单，涉及58个化学仿制药，包括肿瘤化疗药物、消化制剂、抗生素、吸入制剂、造影剂、糖尿病药物、眼科相关用药、抗病毒用药等众多领域，名单与之前传闻基本一致，没有涉及到香港上市主要企业的核心品种。

采购规定层面，大部分品种原来的采购规则，即全国实际中标企业数为1家的，中选企业适用的承诺采购量为首年约定采购量的40%;实际中选企业为2家的，中选企业的总承诺采购量为首年约定采购量的50%;实际中选企业为3家的，中选企业的总承诺采购量为首年约定采购量的60%;实际中选企业数量为4家的，中选企业适用的总承诺采购量为首年约定采购量的80%。总体来看，第五批带量采购对港股主要企业影响非常有限，也没有涉及到市场早前忧虑的中成药与生物药。

港股制药板块2020年受政策忧虑影响较大，目前来看第五批带量采购影响非常有限，制药板块投资情绪好转，该行继续推荐石药集团(01093.HK)。石药集团早前公布的一季度收入同比增长9.9%至约67.3亿元(人民币，下同)，股东净利润同比增长26.9%至约14.7亿元，略超市场预期。去年公司主力产品恩必普遭遇医保谈判降价，但是谈判已经落地管理层表示恩必普在3月1日起执行新的价格后销量明显增加。

第五批带量采购对石药的影响非常小，短期内估计也不会有其他政策调控对公司造成影响，新上市的两性霉素B销售情况良好，淋巴瘤药物盐酸米托醌脂质体在临床试验中表现出亮眼的数据，预计将于2021-22年获批，公司早前购倍而达药业的非小细胞肺癌药物EGFR-TKI制剂已经提交上市申请。重磅新药抗RANKL单克隆抗体(JMT103)也处于三期临床阶段，预计将于2022-23年上市。这些新药如能成功获批，将为公司注入新的增长点。该行维持原有盈利预测，重申增持评级与13.10港元的目标价。