交银国际：阿里巴巴(09988.HK)电商平台持续稳定增长 维持目标价336港元

交银国际发布报告，根据阿里巴巴(BABA.US)(09988.HK)最新计划及对业务的增长目标，该行调整预测模型，预计：电商平台持续稳定增长，主要受益于年活跃买家数及消费金额的稳定增长；CMR电商平台变现多样化，变现率基本稳定；战略性新增投入或超300亿元人民币，核心商业战略性亏损合计近700亿元，但可能带来更广阔的新增可渗透市场及新增用户超1.3亿；云业务持续扭亏，预计年内盈利接近20亿元；数娱业务也将持续减亏10亿至40亿元。

按SOTP，该行维持目标价349美元/336港元。若假设未来利润增长对标传统行业，对标21日历年市盈率10倍，最低估值198美元/ADS(192港元/股)，下行风险有限，维持买入。