【一语道破】来了！他来了！控股股东套现，欧康维视“不香了”？

原創

欧康维视生物－B（01477.HK）（下称“欧康维视”）又双叒叕高位套现了。

2021年6月10日，欧康维视发布公告称，控股股东将以每股27.5港元（较上日收盘价折让5.98%）的价格配售860万股，占公司已发行股本的1.36%，涉套现金额达2.37亿港元。

值得注意的是，这是欧康维视年内第二次进行折让配售了。上一次为2021年1月13日，欧康维视选择折让4.87%配售2,800万股,涉及资金约7.9亿港元。

上市不足一年，欧康维视就连续两次进行配售套现，这背后有何值得投资者们忖度的呢？

两次配售都“精准”套现

欧康维视年内这两次套现可谓十分精准。

如下图表所示，欧康维视两次折让配售的时间节点都在公司股价上升通道区间进行，而且都是在恒生指数及生物科技板块趋于向好的态势下进行的。

从涨跌幅来看，两次配售之前，公司股价都出现大幅上涨，以及大幅跑赢大市及所属生物科技板块。

欧康维视第一配售前一个月股价涨幅为32.44%，同期的恒生指数及生物科技板块涨幅分别为6.69%及8.09%；欧康维视第二次配上前一月股价涨幅为48.78%，同期恒生指数及生物科技板块涨幅分别为0.46%及2.03%。

如此可见，欧康维视每次配售前一个月股价均出现高双位数上涨。这不得不惊叹欧康维视大股东的套现时间点抓得很准，基本都踩在公司股价高点位置。年内两次折让配售，欧康维视共计套现约10.27亿港元。

套现背后：核心产品商业化需提速，两年已亏35.8亿

实际上，频繁的折让套现，并非欧康维视所处的眼科赛道出现问题。目前，我国眼科药物市场还是一条康庄大道，成长空间还很巨大。

据弗若斯特沙利文研究报告显示，中国眼科药物市场规模自2015年的21亿美元增长至2019年的28亿美元，复合年增长率为8.0%。预计该数字将自2019年起以16.0%的复合年增长率进一步增长至2024年的59亿美元，及自2024年起以19.1%的复合年增长率进一步增长至2030年的169亿美元。

在未来百亿美元市场增量下，当前的欧康维视还有一定的核心竞争力及想象空间，并非一无是处。

目前，欧康维视作为国内一家眼科医药科技公司，在研管线资产是十分丰富且有商业化前景的。据了解，目前，欧康维视已拥有眼前及眼后段18种药物资产，建立起了完整的眼科药物产品线，其中四种产品已进入中国的III期临床试验，核心产品OT-401（氟轻松玻璃体内植入剂）NDA已获CDE受理，是中国注册史上第一个完全基于真实世界研究数据申报上市的新药。

虽研发管线资产不俗，但商业化进程依旧捉襟见肘，欧康维视还处于亏损阶段，而且亏损正趋于扩大的态势。截至2019年至2020年，欧康维视归属股东净利润分别亏损人民币13.12亿元及22.65亿元，两年合计亏损约35.8亿元人民币。

在2020年亏损的期间内，欧康维视股价曾因亏损加大而创出新低。

2020年8月26日，欧康维视发布了2020年中期业绩。中期业绩报显示，公司归属股东净利润亏损高达17.42亿人民币，较2019年中期亏损的2.38亿人民币，亏损敞口扩大了6.3倍。随着亏损的加大，欧康维视股价一路承压下行；在2020年11月2日创出上市新低的17港元。短短2个多月，欧康维视股价跌幅超40%。

到了2020年11月中旬，随着OT-301(NCX-470)、OT-401等核心资产在临床试验及商业化方面上取得多项关键性进展，股价才有所起色。股价的反弹，也为后面欧康维视的配售套现创造了空间。

诚然，套现背后，并非是欧康维视“不香”，而是“香味”释放还差一样“配方”；这个“配方”就是商业化。研发管线资产商业化进程快慢是直接影响公司的股价。此外，随着核心研发管线取得关键性的进展，管理层也需加大商业化步伐，向外界及投资人证明自己的同时，提振股价及投资人的信心。

回到第二次配售上，虽然公告并未表明此次套现资金的用途，但从第一次配售套现资金用途来看，第二次套现募集的资金不排除会用核心产品的商业化及营销。

2021年1月22日，欧康维视发布了完成第一次配售的公告。该公告显示，募集的资金将用于推出候选药物（包括OT-401 (YUTIQ)（核心产品）及OT-601（莫西沙星）），而扩充的商业团队，以及为包括OT-1001 (Zerviate)、OT-301 (NCX-470)、OT-702（Eylea生物类似药）、OT-101（低浓度阿托品）及OT-202 (TKI)）在内的产品提供资金。除此之外，部分资金将用于建造及开发苏州夏翔的新生产设施及设备 和原料药(API)生产设施。

尾语：

虽然控股股东套现的资金大概率会用于企业自身，但投资者仍不能过于乐观，更多还需根据公司商业化进程及基本面进行。未来需要留意的风险点，应该是即将到了的2021年中期业绩。如果欧康维视亏损及其他财务指标并未改善，二级市场股价可能会承压。

除此之外，投资者应该留意配售后股价的波动风险。据Wind数据显示，欧康维视第一次折让配售之后的一个月（2021/01/13-2021/02/11），公司股价涨跌幅为－12.08%，表现远落后于同期恒生指数的6.7%及生物科技板块的12.57%。