中泰国际：政策回归中性有助房产行业出清 建议关注优质内房股龙湖(00960.HK）

中泰国际发布报告指，6月4日，财政部/自然资源部/税务总局/人民银行联合发文宣布：将由自然资源部门负责征收的国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入，划转税务部门征收；先试点后推开。自21年7月1日起，在河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南省开展征管职责划转试点，22年1月1日起全面实施征管划转工作。四项政府非税收入的征收范围、对象、标准、减免、分成、使用、管理等政策，继续按照现行规定执行。

报告认为非税收入征管划转是国税地税征管体制改革的重要一环，而土地出让金是非税收入的重要构成，该行认为土地出让金的征收划转体现税制改革进展积极，试点先行亦体现在推进这一重要划转时的审慎原则。

随着试点落地，该行预计税务部门将依法依规开展收入征管工作，确保非税收入及时足额缴入国库，短期来看房企面临的土地出让金缴纳要求边际提高。值得注意的是，2018年的《国税地税征管体制改革方案》明确：国税地税机构合并后，实行以税务总局为主、与省区市党委和政府双重领导的管理体制，此次土地出让金征收划转有助中央加强对土地市场的管理。

中期来看，十四五规划中提出“建立住房和土地联动机制，加强房地产金融调控，发挥住房税收调节作用，支持合理自住需求，遏制投资投机性需求”，该行认为中长期行业相关税收政策的发展值得关注。

自“三条红线”政策出台以来，中国房地产政策框架正逐步由十三五的积极进取向十四五的中性审慎过渡，政策的持续收紧将抑制房地产行业的投资情绪。然而该行认为；1)中国房地产行业仍是宏观经济重要的构成；2)政策回归中性，有助于行业出清，利好综合管理能力较强、区域均衡发展的优质房企发展。建议积极关注优质内房股，个股推荐拿地、融资能力、品牌建设均较好发展的融创中国(01918.HK，买入，TP46.9港元)、宝龙地产(01238.HK，买入，TP8.45港元)、建发国际集团(01908.HK，买入，TP17港元)，建议关注龙湖集团(00960.HK，未评级)、华润置地(01109.HK，未评级)。