豬價連跌19周！生豬期貨創歷史新低 豬肉股量價齊跌集體低迷

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去年，豬肉價格持續走高曾一度飙漲至最高40元/斤，令消費者一度被「吃不起肉」的恐懼所支配。但時間進入到2021年初，生豬價格逐漸「封頂」並呈現跌勢，且豬價止不住下跌勢頭。

國家統計局數據顯示，5月CPI環比下降0.2%、同比上漲1.3%。從CPI構成結構看，豬肉價格下降23.8%，影響CPI下降約0.50個百分點。5月CPI漲幅略低於市場預期，豬肉價格下行是其主要原因。此外，2021年6月上旬與5月下旬相比，25種產品價格上漲，22種下降，3種持平。其中，生豬(外三元)本期價格為15.8元/千克，環比下降11.2%。

6月11日，全國生豬平均價格為15.07元/公斤，與前一日相比下跌0.35元/公斤。全國28個省、市、自治區中，呈現1漲、1平、26跌的局面。此外，中國外三元生豬的肉價報14.99元/公斤，較去年同期大幅下降53.23%，直接腰斬。剛過去的端午節，豬價甚至打破了「逢節必漲」的規律，行情跌勢加劇，菜市場的豬肉價格變得越來越便宜。截至目前，本輪豬價累計下跌21.6元/公斤，豬肉價格連續降價已持續19周，行情跌幅累計達58.7%。業内預測，後續隨著氣溫的升高，市場對豬肉消費低迷，加之養豬業的存欄量繼續上升，後期豬肉狠可能會跌至7元每斤。

豬價腰斬 上市豬企降本增效準備「過冬」

豬價站在風口上，豬企都會飛起來；一旦風停，豬企就會重重的跌回地上。6月初以來，國内部分豬肉的批發價甚至已跌破每斤10元，相當於肉價賣到了白菜價格。直線下滑的豬價持續走低之勢正逼近此前市場流傳的「豬肉5元論」，豬肉售賣商和生豬養殖戶也開始被不斷下探的豬肉價格所恐慌。

5月多家頭部上市豬企量價齊跌，利潤明顯被壓縮。與年初相比，新希望、溫氏股份、天康生物單月銷售跌幅超過一半，正邦科技、雙匯發展跌幅接近五成。同時，溫氏股份、新希望和正邦科技的淨利潤同比下降71%、91%、76%。天邦股份一季度的歸母淨利潤也同比下滑近60%。

根據A股頭部豬企發佈的5月生豬銷售簡報顯示，牧原股份、新希望銷量和收入均有所下降，正邦科技、溫氏股份、天邦股份擁有不同程度漲幅，但隨著生豬售價逐步跌穿自繁自養成本線，豬企銷量上漲或將面臨虧損增加。整體來看，龍頭豬企的出欄量繼續保持高增長，推動收入同比增長，受制於豬價大幅下滑，5月單月收入環比下滑明顯；也有部分豬企量價齊跌，出現單月收入環比、同比均下滑的現象。對於淨利潤出現「斷崖式」下滑，新希望給出的解釋是，生豬銷售價格較2020年同期有所下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養殖成本上升，導致豬產業盈利下降使公司淨利潤減少。

5月以來，為減少虧損，許多養殖場讓大量超過300斤的「牛豬」集中出欄，導致市場供應過於充足，價格加速走低。目前，養殖生豬已經處於一個行業整體虧損的局面，中長期看，「豬周期」已經進入利潤下行乃至虧損階段。

不過，肉價大跌，豬企自然也不會坐視不管。面對豬價持續下行，以牧原股份和新希望為代表的頭部豬企已放緩擴張速度，降本增效準備「過冬」。此外，對於生豬未來價格走勢，牧原股份表示，生豬產能的恢復將帶來生豬價格的回落，雖然未來價格可能有季節性反彈，但生豬價格總體呈下降趨勢，預計生豬行業在2022年或2023年將到達底部。

生豬期貨創新低 豬肉股集體重挫

豬價持續走低，豬企利潤受損，也反應到資本市場中，二級市場上相關生豬養殖企業股價順勢走低。

事實上，多只豬肉股從2020年以來便已開始下跌，一些豬肉股從去年的高位下跌甚至慘遭「腰斬」。自2021年1月自6月初，新希望、正邦科技、天邦股份、溫氏股份、牧原股份、唐人神、的股價分别下跌了33%、26%、26%、23.3%、15%、14%。與此同時，同花順豬肉指數也從年初的3610點一路下跌至不足3000點，跌超18%。對於未來的豬價看法，中信期貨分析表示，接下來應該關注以下幾點，一是大肥出欄節奏看，二次育肥3月底開始，按周期推算出欄集中在5月、6月，考慮企業端午節前出欄，預計5、6月上中旬出欄量仍較大，現貨壓力仍較大，但注意到當前出欄均價持續下跌，二次育肥量環比減少，可預計7月後均重帶來供應壓力較前期有所改善。此外，從生豬供應節奏來看，去年12月及今年1、2月的仔豬腹瀉及帶仔母豬存欄受損一定程度會影響7月、8月生豬階段供應。最後再看需求，季節性規律看，當前生豬需求仍處於淡季，下半年需求逐漸向好。綜上，預計本輪恐慌抛售之後，豬價或將階段築底。

6月15日，生豬期貨一度跌逾6%，創歷史新低，最低報18550元/噸。與此同時，A股豬肉概念股集體走低，板塊指數跌逾2%。截止午間，天域生態(603717.CN)跌近8%，天邦股份(002124.CN)、正邦科技(002157.CN)跌超4%，神農集團(605296.CN)、龍大肉食(002726.CN)、金新農(002548.CN)、天康生物(002100.CN)跌超3%，新希望(000876.CN)、傲農生物(603363.CN)等多股集體跟跌。