【预见】2个月股价疯涨2倍，海南椰岛“蹭热点”还是“真概念”？

原創

白酒向来是A股市场最受关注的行业之一。而板块内的海南椰岛（600238.SH）更是凭借着2个月飙涨2倍的股价表现成为了风头最劲的市场明星，超过了近期暴涨的舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等一众白酒概念股。

不过，就在一片狂欢之际，该公司于6月15日晚间收到了交易所下发的问询函。6月16日，海南椰岛低开5.84%后最终惨吃跌停。

这也引起了投资者的热议，有人坚决看好，也有人认为会继续跌停。

股价缘何暴涨2倍？

海南椰岛上市于2000年，公司主营业务为酒类产品的生产和销售，主要产品有健康保健酒“椰岛鹿龟酒”与“椰岛海王酒”，白酒“海酱”、“海口大曲”、“椰岛原浆”等，同时布局了椰汁类生态饮品和软饮料（非碳酸），并开展了大宗商品贸易与供应链业务。

从2020年披露的数据来看，贸易业务虽然贡献了半数的收入，但是仅贡献了3%的利润，而酒类业务贡献了40%的收入和86%的利润，是该公司的核心业务。

其实海南椰岛之所以能如此疯涨主要是受到了多方面消息的刺激。

在过去的几年时间里，海南椰岛的“故事”不少。该公司此前因2016年度、2017年度经审计的净利润连续两年为负值，证券简称成为了*ST椰岛，2018年度净利润转正之后，本应恢复正常，但是鉴于公司存在信披违规的情形，最终变成了ST椰岛。

ST的帽子后来终于在2021年4月9日被摘了下来，海南椰岛也成为了摘帽概念的一员。

而自今年2月中旬开始，这个概念板块整体表现不俗，也助推了海南椰岛的上涨。

而除了这个因素之外，更为关键的刺激是海南椰岛和贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司（以下简称“糊涂酒业”）的合作消息。

4月27日，海南椰岛公告称，全资子公司海南椰岛酒业发展有限公司（以下简称“椰岛酒业”）拟与糊涂酒业共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业有限公司（最终以工商管理部门核准登记名称为准，以下简称“合资公司”），注册资本为3亿元，其中椰岛酒业以自有及自筹资金出资2.4亿元，占注册资本的80%，糊涂酒业以经评估的价值0.6亿元的大曲坤沙酱酒实物方式出资，占合资公司注册资本的20%。

公告还显示，合资公司意在打造酱香型白酒品牌。酱香型也叫茅香型，其代表就是贵州茅台酒。

在披露了这则合作消息后，海南椰岛在随后的4个交易日内录得了3个涨停板。

另外，该上市公司于6月11日在公众号“海南椰岛全球购”发布推文提到，椰岛全球购是海南椰岛旗下专业跨境免税购物平台。

“摘帽”、“白酒”、“免税”均是市场备受关注的炒作概念，三重光环加身的海南椰岛直接引起了各路资金的炒作兴趣。

Wind数据显示，该公司最近2个月曾多次登上龙虎榜，参与炒作的大多都是知名游资席位。

例如，6月15日，买入金额前5的营业部均是游资席位，卖出金额前5的营业部有4个是游资席位，还有1个是机构席位。

疯涨后遭交易所问询

在股价暴涨之后，海南椰岛于6月15日晚间收到了上交所的问询函，涉及5方面的问题。

虽然问询函并没有直接涉及股价暴涨的事情，但是其中的问题其实也和股价息息相关。

例如，在问询函中，交易所问到，海南椰岛目前是否取得了免税业务相关资质，目前的投资进展情况；椰岛全球购平台是否涉及搜集用户数据，是否符合相关法律法规要求。

上交所还要求上市公司说明是否存在“蹭概念”“蹭热点”等信息披露违规行为，核实是否存在应披露未披露的重大信息，是否存在可能对股价产生较大影响的重大事件，并自查实际控制人、第一大股东、董事、监事、高级管理人员及关联方的股票账户近期交易情况，是否存在异常或违规情形。

此外，问询函还问及一些股东之间是否存在关联关系或一致行动关系、是否存在控制其他账户买卖公司股票或者与其他账户合意买卖公司股票的行为等问题。

目前海南椰岛因为炒作的缘故，股价飙涨2倍后已经严重偏离了基本面。而问询函一般代表着交易所对上市公司的一些情况存在疑虑，有一定的警示作用。

因此，在海南椰岛经炒作暴涨的大背景下，这样一封问询函会不会成为股价短期暴跌的导火索目前还很难说。

海南椰岛前景可期？

虽然短期内股价能否维持强势存疑，但是有一些投资者表示，海南椰岛有望借着和糊涂酒业合作的机会完成转型，将主营业务将从保健酒转型为白酒，长期前景值得期待。

白酒的前景当然比保健酒要好很多，但是该公司能否真的借此机会成功转型也是存在一定疑问的。

根据投资合同，糊涂酒业应保证每年提供不低于5000吨53度大曲坤沙酱酒给合资公司；超过5000吨以上部分，海南椰岛承诺全部收储。

不过，糊涂酒业占地面积1200余亩，窖池680个，曲仓350间，全自动化包装生产线8条，现每年仅有近6000吨的生产能力，拥有上万吨的优质酱酒基酒存储量。

合作协议中有提到安排1-2条生产线优先生产、供应合资公司所需产品。

以目前的产能显然是不够的，糊涂酒业声称未来扩产后预计将达到每年数万吨的产能。

不过，由于酱酒在发酵后还需要3-4年的窖藏，产能想实现迅速跨级别的提升是很难的。

另外，平安证券研报显示，目前市场上酱酒生产商产能超过万吨的仅有贵州茅台、习酒、金沙、四川郎酒、仙潭酒业等少数几家。

糊涂酒业的实力要弱于其中大部分厂商。因此，该公司能否按计划提升产能给合资公司供应每年不低于5000吨的酱酒只能说有待时间验证。

还有一点很关键。数据显示，规模以上白酒企业数量从2007年超1300个下降至2019年1176个，规模以上酒企的利润总额从2007年149亿元增长至2019年1404亿元，12年CAGR为20.55%。

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根据国家统计局的数据，2020年规模以上白酒企业数量进一步减少至1040家，已经连续四年下降。

这说明白酒市场份额向头部品牌、头部企业集中的趋势已经是十分明显了。

而酱酒本身就是白酒各细分领域中最受关注的，不仅其他类型白酒生产商在布局酱酒，还有许多外行在跨界而来，竞争非常激烈。

糊涂酒业在酱酒领域内算不上是头部品牌，其产品在新的行业趋势下能否保持足够的竞争力？

结语

综合来看，和糊涂酒业合作对海南椰岛确实是一个利好消息，但是最终能从中获得多大的收益目前还不好说。该公司的估值在股价大涨之后已经处于高位，又受到交易所关注，股价大幅回调的风险值得时刻关注。