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瑞联银行: 未来数月进入“微型週期”新阶段
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日期:2021年6月24日 下午5:58

【财华社讯】瑞联银行就2021年下半年投资和资产配置的策略 ,以及亚洲和中国经济的前景发表报告。该行财富管理首席投资总监Norman Villamin指出,美国经济週期的复甦阶段日趋成熟,看来将在未来数月进入“微型週期”的新阶段,就如在1990年代和环球金融危机后漫长扩张期中所见的相若。

在近代出现的微型週期皆适逢美国联储局调整货币政策,而市场在这次也预期当局可能在未来几季退市。微型週期在过去通常维持约四至五季,也往往使固定收益、股票和风险市场的走势起变。

在经济週期变迁时,美国政府债券孳息率通常维持稳定或下跌,因而减低了利率风险;反观在复甦期倾向压缩的信贷息差,则可能在微型週期期间扩阔,并影响投资者的回报。

股市方面,此前的较高回报和较低波幅形态,可能在微型週期时转变为小幅回报(虽然通常仍有进账)但更高波动,因此透过选股操作获取额外回报更适宜。

更重要是,回顾在1990年代初的两次微型週期,市场起伏也适值发生不同的外围震盪和大幅下跌期,包括墨西哥危机(1994)、亚洲/俄罗斯危机(1997-98)、欧元区危机(2011-12)和美国高收益能源债违约(2015)。故此,随着经济週期推展,采取主动管理风险未雨绸繆,将是应对微型週期的要诀。

该行亚洲高级经济师Carlos Casanova则预期,中国于2021年的GDP增长为8.6%,2022年为5.5%;中国的流动性料会收紧,并关注潜在通胀风险;下半年人民币或小幅升值,央行关注人民币升值过高将影响出口竞争力。

 

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