铁锂回归|200亿市值！深绑宁德时代，德方纳米渐成铁锂正极“隐形冠军”？

原創

编者按

2018-2020年，国内三元电池的年产量反超磷酸铁锂电池，宁德时代更是凭借三元锂电超越比亚迪，占据锂电江湖的半壁江山，还登上创业板一哥的宝座； 2021年上半年磷酸铁锂累计总产量反超三元锂电，时隔3年后的首次逆转，会引发锂电行业怎样的动荡？会酝酿哪些新的投资机会？磷化工与钛白粉相关个股为啥纷纷切入磷酸铁赛道抢占上游？锂电乘风破浪的传奇故事能持续多久？

财华社磷酸铁锂回归专题将会一一解答，本文是该专题的第二篇。

01 十年风雨，壁垒高筑

新能源上市公司中，创始人有军人背景的并不多，德方纳米算是一个。德方纳米的老板叫吉学文，此人当过兵，做过控制板，开过气体传感器公司，之后投身纳米与磷酸铁锂材料。

1984年从吉林工业大学毕业后，怀揣着一颗报效祖国之心，为了圆自己参军之梦，吉学文奔赴空军长春飞行学院，接受了几年正规训练，当了十年的参谋，从事科研工作。如果继续发展，未来前景可期。

出乎意料的是，1994年，吉学文毅然放弃光鲜的身份，下海深圳，合伙创办了生产控制板的拓邦电子公司。2006年，拓邦电子在深交所挂牌上市（09年更名为拓邦股份），成为吉学文掌舵的第一家上市公司，也因此赚到人生的第一桶金。

2006年，因为机缘巧合，吉学文结识了王允实、张立德、师昌绪等几位纳米材料界的泰斗，对纳米技术的前景十分看好。

先是投资了有“中国纳米专家第一人”之称的张立德，用纳米氧化铝等技术做了一套污水处理装置，可惜的是，最终没有走向产业化。

后来找到了在金属材料领域非常有知名度的王允实与孔令涌。1938年出生的王允实、1962年出生的吉学文和1978年出生的孔令涌，这样一个老中青的组合碰到一起擦出了“火花”，2007年，他们联合创立了德方有限，也就是德方纳米的前身。

德方成立的时候主要是研究纳米材料的制备工艺，比如生产纳米的粉体，纳米氧化铝和其他一些纳米技术的应用，纳米技术材料的合成。

面对低碳经济带来的巨大节能与环保需求，基于对新能源材料应用领域的前瞻性预测，吉学文认定未来新能源材料市场前景广阔，于是将公司战略转移到利用纳米化技术应用在磷酸铁锂的合成上。

一次偶然的实验中，公司研发团队发现了“自热蒸发液相合成法”，属于全球首次开发，具有能耗低、产品性能优、批次稳定性好、生产成本低等优点，明显优于国内外现有的其他纳米磷酸铁锂正极材料工艺技术。为了提高纳米磷酸铁锂的一致性、导电性，又发明了非连续石墨烯包覆技术。

十几年的风风雨雨，无数次的失败又重头再来，到如今的技术进入成熟期，公司步入稳定发展期，在技术研发过程中德方纳米失败了很多次，这个过程很难再被复制，这就是德方纳米最强大的壁垒。

吉学文提到竞争对手要集约化生产，如果控制不住成本，就存在巨大的市场问题，没有高利润，自然就会被淘汰，这也是行业一个洗牌的过程。

2019年4月15日，德方纳米在创业板上市，正式登陆资本市场，上市当天的收盘价为60.16元，2021年7月16日收盘价为247.00元，增幅为310.57%。

依靠着较高性价比的产品，宁德时代、亿纬锂能、甚至连比亚迪都纷纷“拜倒在其石榴裙下”，目前德方纳米毫无疑问已经成为磷酸铁锂材料市占率第一的企业，那么他的独门秘籍是什么呢？

02一门独技，吃遍江湖

目前，公司是唯一一家运用液相法生产磷酸铁锂材料的厂商，并针对该核心技术申请专利保护，技术壁垒稳固。

磷酸铁锂的生产技术有固相合成法、液相合成法等，市场上普遍采用固相合成法，而德方纳米独家采用“自热蒸发液相合成法”生产纳米磷酸铁锂，而相较主流的固相合成法，德方纳米采用液相合成法生产的产品更具成本优势。

该技术经以国家最高科学技术奖获得者、具有"中国材料学之父" 之称的两院院士师昌绪先生为组长的国家纳米科学中心专家组鉴定，认为属于国际领先水平。运用公司液相法工艺生产的磷酸铁锂材料的低温性能与倍率性更好、安全性更高、产品导电性较好、内阻较低、循环寿命长，具备了良好的电化学和纳米材料的性能，产品性能处于行业领先水平。

截至2020年12月底，公司累计申请专利126项，其中发明专利120项，实用新型专利6项；累计授权专利52项，其中发明专利48项，实用新型专利4项。

入局时间早，有全球独一无二的研发技术，这是德方纳米最大的竞争力所在。

第二大优势是有超强的成本控制能力，根据公司公告，2020年德方纳米单吨铁锂成本约为2.6万元/吨，竞争对手之一贝特瑞约为2.8万元/吨，德方纳米相对其他厂商具有较强的成本优势，单个产品的利润空间就相对大。

第三大优势是深入绑定宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等头部电池厂商，以确保盈利的稳定性与可持续性。

目前德方纳米为宁德磷酸铁锂正极材料一供，宁德时代为德方纳米的第一大客户，占收入65.28%，且供应关系稳定，比亚迪是其第二大客户，占收入16.38%，国轩高科为其第三大客户，占收入12.54%。

与下游电池厂家合资建厂，是其绑定客户的重要砝码，截至目前德方纳米已与宁德合资建厂——曲靖麟铁，由德方纳米控股，与宁德时代共同投资，目前曲靖麟铁一期项目“1万吨/年磷酸铁锂项目”正在试生产；二期项目“1万吨/年磷酸铁锂项目”在推进。

除了宁德时代，德方纳米还与亿纬锂能联手建厂，德方纳米认缴合资公司60%的股权，亿纬锂能持有合资公司40%的股权，合资公司项目计划投资总额为人民币20亿元，年产能10万吨。

03前景在明，危机在暗

2021年后，磷酸铁锂电池的装机量已经逼近三元锂电，尤其是在最近的2021年6月份的单月装机量数据上，磷酸铁锂电池为5.1GWh，三元锂电为5.9GWh。

在产量上，以2021年上半年的数据来看，磷酸铁锂电池上半年的累计产量已经超过了三元锂电。这是磷酸铁锂电池三年后首次半年度产量反超三元锂电。

要知道，当年三元锂电火起来的时候，三元锂电池出货量增加，正极材料、负极材料、隔膜和电解液出货量自然也会增加，更上游的锂资源的需求也会增加，整个产业链都是不错的标的，以至于民间流传一副标的对联“宁德恩捷科达利，赣锋当升璞泰来”。如今磷酸铁锂电池强势回归，这副对联是不是要改改了？

磷酸铁锂电池的崛起，势必刺激磷酸铁锂正极材料的需求，整个行业的前景是光明的。

从2020年磷酸铁锂材料的产量格局来看，目前德方纳米一骑绝尘，处于领先位置。

德方纳米最大的危机在于继续提高市占率，做大蛋糕，毕竟从1到90容易，从90到99则比较难。

和车企一样，动力电池企业为了供应链安全与提升自身的话语权，往往会选择多家供应商，或者扶持自己的供应商，同时避免单个供应商“一家独大”，因此细分领域的第二梯队也能有不错的市占率。

这一点可以从2020年头部企业市场集中度下降的现象可以得到印证，德方纳米和国轩高科的产量份额略微下滑至20%、15%，二线厂商裕能和万润受益于宁德及比亚迪拉动，产量份额提升明显，分别至13%、12%，其中裕能为特斯拉-宁德项目主供。

值得注意的是，截至7月19日收盘，德方纳米股价大跌9.32%，最新市值约为201亿元。

作者 慧泽李