【一語道破】海康威視（002415 .SZ）獲基金重倉！新一輪成長在即？

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最近公募基金二季度報披露完畢，無論倉位怎麽調，貴州茅台始終是真愛。段永平曾說過，沒有人敢動茅台53度飛天工藝，某種意義上透露了茅台在資本市場恒久保鮮的秘密。而被投資者譽為比茅台還牛的股票海康威視（002415 .SZ），二季度也獲得基金重倉。

基金股重倉海康威的邏輯是什麽？除了牢牢固守的安防護城河，海康威視的AI業務拓展邊際又在哪里？

基金重倉、深股通增持，海康威視一騎絕塵

「安防龍頭」、「機器視覺龍頭」等多重標簽在身，海康威視在二級市場表現可謂一騎絕塵。

自2020年以來，海康威視股價持續上漲。2020年1月2日公司股價為33.91元/股，截至2021年7月22日收盤，股價漲至67.53元/股，期間累計漲幅超99%，最新市值6304億元。

近日公司再受資金追捧。據Wind 數據顯示，7月21日，海康威視獲深股通增持176.7萬股，最新持股量為9521.27萬股，佔公司A股總股本的1.02%。

與此同時，公募基金二季度披露完畢，據Wind數據顯示，截至2020年中報，中國公募基金前十大重倉股分别為貴州茅台、寧德時代、五糧液、招商銀行、藥明康德、隆基股份、海康威視、中國中免、邁瑞醫療、東方財富。

公募基金持有海康威視的基金數量為815支，持股數量約為13.52億股，持股總市值高達871億元，比上季度末增加151.25億元，為公募基金第7重倉股。

持有海康威視最多的前三大基金分别為易方達藍籌精選、景順長城新興成長混合、興全趨勢投資混合(LOF)，持股市值分别約為58.05億元、25.80億元、23.02億元。

海康威視緣何獲得資金追捧？

明星基金經理張坤在易方達藍籌精選二季報中表示，本基金在二季度股票倉位略微下降，並對結構進行了調整，降低了計算機等行業的配置，增加了電子等行業的配置。個股方面，我們依然長期持有商業模式出色、行業格局清晰，競爭力強的優質公司。

顯然海康威視就是張坤眼里的競爭力強的優質公司。受益於終端智能化、雲經濟、5G產業發展趨勢加速，國產替代以及下遊產業需求全面爆發，電子行業於2020年實現高速增長。據萬聯證券顯示，2020年電子行業共實現營收約2.5萬億元，位於全行業第9，同比增速8.93%，位於全行業第7。基金普遍擁抱了基本面確定性性對較高的行業頭部公司如海康威視。

安防龍頭地位穩固，基本面確定性較高

海康威視是全球領先的安防監控產品及内容服務提供商，通俗的講就是一家安防攝像頭企業。公司的攝像產品覆蓋公安、交通、司法、金融、文教衛、能源和樓宇等超70個細分行業，每年銷售的硬件設備達到27000種不同型號產品。

目前公司在安防領域的市場地位穩固，於2012年就成為全球領先的安防企業，全球市佔率第一。

規模化的業務帶來穩定的業績增長。海康威視收入從2017年的419.05億元，增長到2020年的635.03億元，三年復合增長率為 14.86%；淨利潤從2017年的94.11億元，增長到2020年的133.86億元，三年復合增長率為12.46%。

但分開看各年度業績，公司營收增速近年呈下降趨勢，2018-2020年營收增速分别約為18.93%、15.69%、10.14%；同期歸母淨利潤增速分别約為20.64%、9.36%、7.82%。

在視頻技術領域深耕20年，海康視威的增長疲態開始顯現，安防行業迎來拐點。根據前瞻產業研究院數據顯示，傳統視頻監控市場趨於飽和，2019年安防企業的營收增長出現大幅下滑。

為適應新的發展需要，海康威視在2018年啓動組織架構變革，將國内業務按客戶類别分為PBG（公共服務事業群）、EBG（企事業事業群）、SMBG（中小企業事業群）三個業務群，更有針對性、更有效的協同内部資源。

2020年公司EBG端營收同比增長50.56%，增幅高於PBG端的4.61%、SMBG端的3.50%，企業數字化浪潮成為公司著力點。同時為助力海外業務順利開展，公司持續建設全球合規體系，2020年公司海外市場貢獻177億元，佔營收比重約27.87%。

為應對海外政治與疫情帶來的不確定性，海康威視延續原材料高庫存策略，2018-2020年存款分别約為57.25億元、112.68億元、114.78億元。2021年一季度則達到132.96億元。同時公司必要的物料替代工作穩步推進，供應鏈保障具有抗風險能力。

雖然安防行業拐點將至，但AI賦能打開產業邊界。從全球產業發展趨勢，以及自身技術底蘊和產品服務看，海康威視再次站到歷史機遇之上。

宏觀產業方面，國家對電子、科技的投入，以及人工智能、大數據、雲計算、邊緣計算等技術發展迅猛，海康視威積極向AI時代轉型，佈局芯片、雲平台、算法等業務。

由於公司所從事的感知、數據到應用的業務模式具有開放特性，並不局限於安防行業，所以AI賦能可以視為是海康威視天然的成長和邊界拓展。

從自身成色看，海康視威是計算機視覺龍頭，擁有強大的技術實力。為保持機體創新力，海康威視持續進行大手筆研發，公司研發費用率從2018年的8.99%，提升到2020年的10.04%。

基於強大技術沉澱以及對物聯感知業務的戰略定位，海康威視在可見光、毫米波、遠紅外、X光、聲波領域形成五條技術主線，在這個多維感知技術的主架構之上，公司可以持續打造更豐富、更廣泛的技術組合產品，來拓展和佈局新業務領域。

AI多領域賦能，開啓新一輪增長

近年人工智能技術落地速度加快，大數據技術應用、多探測器技術融合以及用戶對智慧城市、企業數字化轉型、物聯網認知提高帶來行業新一輪發展機會。

在全新的發展機遇下，海康威視加快向大數據業務的拓展，對多個領域業務進行賦能，並大力拓展智能家居、移動機器人與機器視覺、汽車電子、智慧存儲、紅外熱成像、智慧消防、智慧安檢、智慧醫療等創新業務。

截至目前，公司旗下包括螢石網絡、海康機器人等在内的8個創新業務板塊整體呈現出快速發展態勢。據國盛證券研報數據，2020年創新業務收入增速達到約39.0%，其中機器人、螢石網絡業務的同比收入增速分别為66.9%、12.6%，其他創新業務的收入同比增速高達 83.5%。

2021年1月海康威視已啓動分拆螢石網絡至科創板上市。螢石網絡是海康視威順應物聯網和人工智能發展大潮，在智能家居行業的創新業務，其更重要的戰略意義是海康視威面對C端的商業創新。

螢石以雲平台服務為中樞，推出智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人等自營產品，以及智能新風、智能淨水、智能手環、兒童手表等其他智能家居產品為閉環的智能家居生態體系。

截至2020年底，螢石物聯雲平台全球接入設備近億台，平台注冊用戶超過7000萬，月活躍用戶數量超過2500萬，日活躍用戶數量過千萬。

硬件產品類型繁多、產品運行環境多樣、產品運維管理方式不一是物聯網發展過程中的大忌，面對繁多的產品類型和業務板塊，海康威視提出嵌入式設備開放平台海康合浦（HEOP），支持算法或組件的容器化獨立部署和靈活調度。

目前，公司原有硬件產品正在逐步向HEOP遷移，新產品全部基於HEOP進行開發。通過這個統一的嵌入式軟件平台，使海康威視所有類型的智能物聯網設備具有相同的軟件基礎，屏蔽不同硬件開發和運行環境的差異，支持通過軟件升級來改變硬件產品的功能，大幅提升開發效率。

自安防切入AI賦能，海康視威開啓新一輪增長。申萬宏源研究認為，海康視威進入新一輪增長曲線的「超級拐點」已至：AI賦能帶來收入加速，同時在統一軟件架構下，費用率先穩後降。預計2021起持續兌現高成長，中長期收入增長中樞15-20%，利潤增長中樞20-25%。

在產業數字化轉型與智能化建設帶來的AI和物聯網紅利下，擁有技術橫向遷移能力的海康視威，正在逐步整合優勢資源實現AI轉型，新一輪增長曲線較為明確。

撰稿：李瑩