【排雷】连续两日一字跌停，市值蒸发60亿元，“双雷”轰炸之下中天科技该何去何从？

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7月21日，江苏中天科技股份有限公司（以下简称“中天科技”）发布重大风险提示，称公司及其下属经营高端通信业务的控股子公司南通江东电科通信有限公司（以下合称“公司”）存在重大合同风险。

公告称，截至2021年6月30日，合并口径预付款项21.35亿元对应原材料供应商交付不及预期、应收账款5.12亿元逾期、扣除已收到的预收款项后剩余未交付存货货值11.07亿元，上述事项可能导致公司产生损失的风险。

简单来说，中天科技既在供应商身上踩雷，也在客户身上也栽了跟头。双雷轰炸之下，当晚中天科技闪收上交所的监管函。

接连踩雷或早有预兆

其实早在今年6月份，公司就曾收到上交所下发的《关于江苏中天科技股份有限公司2020年年度报告的信息披露监管工作函》。

工作函中指出近两年公司预付款项大幅增长，要求补充披露预付高端通信产品等采购款相关信息。对此，中天科技表示2020年期末存货跌价变动合理、存货变动与实际经营情况一致、相关应收账款变化与板块收入变动相匹配等。

按如今暴雷的情况足以看出，公司存在的风险早已显现，并且最大风险在于公司高端通信业务。

公开资料显示，中天科技是国内光电缆品种最齐全的专业企业，主营光通信及网络、电力传输、海洋装备、铜产品及商品贸易等多元化业务。其中，公司光通信及网络板块又包含光缆、宽带产品、射频电缆及高端通信业务。

由于公司此次暴雷的业务属高端通信产品，笔者按以下两方面风险进行分析。

1）超21亿原料交付不及预期

据悉，2020年因光纤产品市场集采价格持续下降，导致公司光缆产品收入及毛利率下降，因此公司积极开拓高端通信业务。公司财报数据显示，2020年度光通信及网络板块收入同比增长14.54%，毛利下降12.58%。其中，公司高端通信业务收入增长超23亿元，使光通信及网络板块总体收入保持增长。

步入2021年，公司这一业务的供应商浙江鑫网却迟迟未能交付原料。据了解，公司的高端通信业务采购模式为公司以10个月期限的银行承兑汇票先行预付100%的采购款，供应商在收到采购款后6个月内完成原材料交货。

然而，截至2021年6月30日，高端通信产品业务合并口径预付款项21.35亿元，已经超过合同约定交付期一个月未交付的原材料金额为9.67亿元，经与浙江鑫网多次沟通，其至今迟迟未发货，也未退回预付款项。

因此，若浙江鑫网若不能按约供货或足额退回预付款，这笔预付款项存在因无法收到货物导致公司承担损失的风险。

2）5亿应收账逾期

老鼠钻风箱，两头受气。中天科技便是如此，一边被供应商未付料一事搞得焦头烂额，一边是客户收到货品还拒不付款。

据悉，公司客户航天神禾科技收到高端通信产品后，未按照合同约定付款期限付款至公司账户，截至2021年6月30日，关于高端通信业务逾期应收款合计5.12亿元。

按公司的高端通信业务销售模式，一开始客户需向公司支付合同金额10%的预付款，客户在收到产品验收合格后的7个工作日内支付90%的尾款。

事实上，客户航天神禾科技不仅收到货品拒不付款，拖欠5.12亿元，而且还迟迟不提货。截至2021年6月30日，合并口径剩余未交付存货货值约11.07亿元（扣除已收到的预收款项）。

所以，公司应收账款的增长导致公司坏账准备计提金额上涨，一旦这笔账款无法收回就等同于5.12亿元打水漂了。此外，存货一直未被提取亦会导致11.07亿元存货无法变现，公司同样面临的存货减值风险，这些均会对公司经营业绩造成影响。

值得一提的是，公司客户航天神禾科技最终受益人为隋田力，与此前上海电气子公司暴雷的客户是同一家实控人。截止至今，上海电气亦存在大额应收账款无法收回的风险。

从目前情况看，中天科技已然面临极大的财务风险，此种不乐观情绪亦表现在二级市场上。

受暴雷消息影响，中天科技昨日（22日）封单跌停154万手。盘后龙虎榜数据显示，三机构席位合计净卖出1.42亿元。

23日开盘，中天科技依旧“躺平”在跌停板上，截止收盘，报8.26元/股，最新市值253亿元，较21日收盘市值已蒸发约60亿元。

风口浪尖之上  公司该何去何从？

相较二级市场的悲观情绪，公司对其主营业务发展还抱有较大信心。

公司表示，高端通信业务是公司近年新增业务，其供应商、客户与公司主营业务的供应商、客户没有重叠。

上文提到，公司高端通信业务收入支撑光通信及网络板块收入保持增长，但从公司整体营收情况看，2020年公司总营收440.66亿元，其中光通信及网络收入为80.60亿元，占总体比重的14.55%，细分高端通信业务营收占比也仅为5.47%。所以公司解释称，高端通信业务对公司业务的整体运营不产生重大影响。

此外，公司还表示海洋、电力、新能源各主营产业生产运营平稳且持续高速增长。据2020年财报数据披露，公司电力传输、海洋系列、新能源板块营业收入分别为100.02亿元、46.67亿元、15.06亿元，同比去年增长7.77%、109.11%、18.97%。

与此同时，公司2021年一季度业绩显示，第一季度营收约110.01亿元，同比增长23.69%；净利润约4.92亿元，同比增长39.16%；基本每股收益0.1632元，同比增长39.13%。

从公司基本面看，2021年一季度业绩并未受影响，同时当前经营所需资金充裕，考虑高端通信业务风险后，仍不会影响公司日常生产经营所需营运资金。截至2021年7月20日，中天科技账面货币资金余额88.52亿元，不受限资金余额72.50亿元、一年内到期有息负债29.43亿元。

关于应对措施，中天科技表示，针对高端通信业务上述风险，属地政府已采取有力措施，成立专班处理相关问题。

文：虹小豆