【预见】脱胎换骨后的蔚蓝锂芯，很抗跌？

原創

近期大盘整体笼罩在熊市的一片阴霾之中，但是蔚蓝锂芯却在7月26日的收盘价上涨到25.46元，创下历史新高，这一点实属难得，毕竟这段时间A股整体萧条，新能源板块的大部分个股也没能幸免于难，可惜的是胜利果实没有保住，7月27日蔚蓝锂芯的收盘价又回撤到22.94元，跌幅达到9.90%。

截止2021年7月28日，蔚蓝锂芯的市值为232.44亿元，收盘价为 22.44元， 相比昨日微跌，但相比上年同期5.05元的收盘价，累计幅度超过340 %。

蔚蓝锂芯，带个锂字，又带个芯字，不言而喻，公司主业既跟锂电挂钩，又有LED芯片业务，双概念叠加。

其实，为了迎接新能源这一风口，因各种原因更改证券名字的上市公司还真不少，比如融捷股份之前叫路翔股份，龙佰集团之前叫龙蟒佰利，协鑫能科之前叫霞客环保，这家蔚蓝锂芯过去叫澳洋顺昌。

01 转型前VS转型后

澳洋顺昌（全称为江苏澳洋顺昌金属材料股份有限公司）成立于2002年，公司前身为澳洋集团有限公司与香港昌正有限公司于2002年9月30日投资设立的中外合资企业----张家港澳洋顺昌金属制品有限公司；2007年3月，整体变更为股份有限公司，2008年深交所上市。

转型前，公司的主营业务为金属物流，主要面向IT产品制造商提供金属材料的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务。

2020年9月，澳洋顺昌拟调整锂电池业务子公司股权架构，澳洋顺昌全资子公司江苏绿伟将其持有的天鹏电源100%股权按2020年6月30日账面值34574.72万元转让给澳洋顺昌，在股权转让完成后，注销江苏绿伟。同时，将江苏绿伟变更为天鹏电源。

本次股权架构调整，目的是方便垂直化管理，是公司合并报表范围内的股权优化调整，不影响具体业务经营。上市公司100%直接控股天鹏电源，有利于聚焦处于高成长中的锂电池行业，也有利于天鹏电源品牌建设。

2020年公司完成了实际控制人的变更，目前由陈锴掌舵，同时证券简称变更为“蔚蓝锂芯”，以反映经营重心聚焦至锂电池业务，公司所属行业分类已变更为电气机械和器材制造业(行业代码C38)。

一顿操作猛如虎，股权、实际控制人、公司名称相继变更——脱胎换骨后的蔚蓝锂芯，剑指新能源，主营小型锂电池、LED芯片和金属物流三项业务。

锂电池的下游板块除了新能源汽车所需的动力电池，在电动工具领域也发挥着不可或缺的作用。而蔚蓝锂芯早在几年前就瞄准了这一细分赛道，暗中发力，这一点可以往期营收占比的变化得到印证。

自2017年到2020年，这三大核心业务在悄无声息的发生着细微变化。2017年，锂电池板块的营业收入为6.79亿元，占总营收的比重为18.91%；2018年锂电池板块的营业收入为9.91亿元，占总营收的比重为23.28%

2019年，锂电池板块的营业收入为9.64亿元，占总营收的比重为27.70%；2020年锂电池板块的营业收入为14.47亿元，占总营收的比重为34.17%。

可以看出，这四年期间，锂电板块的营收占比在逐年稳步提升，这与公司实现锂电赛道转型的战略步伐是一致的，至少从现阶段来看，转型是比较成功的。

02蔚蓝锂芯的几把刷子

全资子公司天鹏电源在三元圆柱动力锂电池领域深耕了15年，始终聚焦以电动工具为主的小型动力电池市场，公司锂电池产品主要应用于小型动力系统（以电动工具为主，其次是电动二轮车、摩托车、叉车、扫地机器人、吸尘器等配套的动力电池）。

下游客户方面，作为国内高端工具类锂电池主要供应商，公司已与博世、史丹利百得、TTI等国际知名品牌工具制造商以及东成、大艺等国内第一梯队的工具制造商稳定合作，也是国内唯一全部进入全球TOP5电动工具公司供应链的小型动力电池供应商。

值得一提的是，公司一直都拥有汽车锂电池技术及产品，放弃了（或者在观望）竞争激烈的汽车动力电池这一赛道，而是选择在电动工具的上游发力，这与公司早期涉足金属材料业务有关。

目前公司的锂电产品是满产满销、供不应求的状态，那就意味着公司的产能只要上升一个台阶，那盈利就上升一个台阶，因此，对蔚蓝锂芯来说，目前最大的绊脚石是——产能。

产能方面，蔚蓝锂芯具有多条200PPM的全自动生产线，2020年新增一条21700与18650兼容电池新产线于第四季度投产，天鹏电源二厂二期项目2020年开工建设，报告期内建筑主体已经封顶，项目进展顺利，预计能够确保今年四季度顺利投产。该项目达产后，公司电池产能将实现年产圆柱电池7亿颗。

2021年3月披露的淮安清河经济开发区锂电池投资项目，在本报告期内，已经完成了工商设立登记相关手续，领取了营业执照，并且完成了发改委的项目立项备案，为2022年四季度的项目投产奠定了良好的开端。

除了锂电产品，LED业务也是其盈利重要来源。

目前，蔚蓝锂芯的LED芯片业务由全资子公司淮安澳洋顺昌光电主导，业务主要是LED 外延及芯片研发、制造、销售；照明用灯具制造、安装。

现阶段主要发力背光、大尺寸倒装、高压等中高端产品，坚定走高端产品和高端市场路线。MiniLED产品已经实现批量出货，并且已推出大尺寸倒装TV背光产品。

LED业务部分，蔚蓝锂芯在前两年行业整体低谷时，持续进行产品结构优化与客户结构调整，已从过去的依赖单一客户调整为与所有韩系、台系及国内第一梯队等主流客户展开稳定合作，并进入大批量供货阶段。随着产品结构的调整，公司LED芯片平均价格稳步提升。

蔚蓝锂芯2021年7月26日在深交所平台向外界透露，公司在背光、大尺寸倒装、高光效及MiniLED等产品领域具有良好的产品性能及竞争力，高端产品占比不断提升，MiniLED及植物照明芯片已向部分客户正常销售，公司还在持续大力拓展Mini市场。

蔚蓝锂芯2020年实现营业总收入424955.04万元，比上年同期增长20.76%，实现归属于上市公司股东的净利润27795.19万元，比上年同期增长136.33%。其中，锂电池业务实现净利润2.67亿元，同比增长137.87%，占公司净利润总额的95%，成为公司主要的盈利来源。

2021上半年业绩预告显示，公司预计盈利3.2亿元-3.5亿元，同比增长346.31%-388.15%，锂电池业务整体处于满产满销状态，相比上年同期业绩增长幅度很大，依然是公司利润的最大贡献来源；同时LED业务也扭转了上年度亏损状况，实现了盈利。

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03 小赛道，大果实

如同大型的锂电动力电池的行业前景取决于下游的新能源汽车的发展前景这一逻辑，小型的锂电行业前景取决于下游电动工具的发展前景。

电动工具是依靠电力驱动的各种通用建造用具，广泛应用于建筑装修，轻工制造等领域。相较纯人力的手工工具，电动工具通过电力大幅提高工具的扭力、转速、冲击力等，极大提升了工作效率。

相关研究报告指出，从市场规模来看，2020年全球电动工具市场大约在360亿美元左右， 预计2025年会达到460亿美元左右，5年复合增长率大致为5.3%。

自2011年到2020年，中国电动工具行业新成立企业呈现快速攀升的趋势。到2019年，中国电动工具行业新成立企业有6.8万家，较于2000年的2304家上升了30倍左右，下图为2011-2020新增企业数量统计情况：

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不难看出，整个电动工具行业的发展前景是明朗的，确定性强，那么对上游的对标的小型锂电就是利好。传统的电动工具主要通过电线插电驱动，在使用时会存在诸多不便和安全隐患，譬如要寻找电源接口或自带发电机，可能触电和发生过载等。相比之下，无绳的充电式电动工具优势突出，代表着未来。

其实，无绳的充电式电动工具早已有之，博世在1969年推出了全球首款充电电锯和电钻，但由于彼时电池技术不 成熟，使的是铅蓄电池不仅笨重且电性能差，未能大规模推广。

如今，锂离子电池技术突飞猛进，其能量密度、循环寿命、充放电倍率上有明显优势，同时更加环保，价格也随电动车行业的发展持续下降，可以完美的应用在电动工具领域。

从企业竞争来看，全球电动工具行业已形成较为稳定的竞争格局，博世、牧田、百得、日立等大型跨国公司占据了主要的市场份额。而国内市场中，尽管国产品牌市场占有率有所提升，但仍未摆脱大型跨国公司占据高端电动工具市场的局面。

前文提到，目前蔚蓝锂芯已经向博世、百得供货，且是国内唯一全部进入全球TOP5电动工具公司供应链的小型动力电池供应商。这就意味着其在下游市场方面跑马圈地效果明显，形成了自己的优势。

也许是，蔚蓝锂芯正是看到了这一市场前景，才义无反顾的投身到新能源之浪潮。

有时候，小赛道，也能开出惊艳之花，结出丰收之果。