盐湖提锂继续上涨，上游资源紧缺可能持续到年底

原創

盐湖提锂今日继续强势，截止午间收盘，板块指数上涨4.65%，其中久吾高科涨15.14%，早盘曾强势封住涨停板，次新股唯赛勃涨10.82%，东华科技秒板涨停涨幅10%。

7月份以来，盐湖提锂概念持续火爆，板块整体涨幅已接近40%，核心人气股西藏矿业涨幅达到97%，西藏珠峰涨幅104%，堪称整个锂电板块的排头兵，吸引市场资金不断追捧。

另外，经过市场长达数月等待的盐湖提锂“一哥”——ST盐湖终于发布摘帽公告。公告中，公司表示其股票简称将由“*ST盐湖”变更为“盐湖股份”，维持股票代码不变，股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10%，并将于2021年8月10日起恢复上市。

中信证券于最新研报中透露，盐湖股份控股子公司蓝科锂业当前1万吨产能已满产，2万吨产能投产在即，子公司青海盐湖比亚迪3万吨产能也已完成前期工作。预计公司21年产量可达2.4万吨。“2+3”项目全部达产后，公司产能有望增至6万吨，远期权益产能约在7万吨/年，有望实现利润21亿元。同时，盐湖股份也是国内钾肥龙头，其氯化钾年产能为500万吨，在国内总产能中占比近六成，是国内最大生产商。2020年产量达552万吨，毛利率多年维持在60%以上。中信证券预测公司2021/22/23年归母净利润将分别达到54.3/69.9/72.0亿元，对应EPS1.00/1.29/1.32元。通过分部估值法：1)给予钾肥业务21年20xPE，对应估值约1000亿元；2)给予碳酸锂业务40xPE，对应市值约为800亿元，估计公司总市值1800亿元，对应目标价33.00元，以10%的涨幅来计算，大约为14个涨停板。

盐湖是国内未来锂供给的最大增量来源

面对有限的富锂矿石资源储量及强劲的市场需求，开发提取储量丰富的西部盐湖卤水中的锂资源势在必行。虽然国内盐湖普遍存在高镁锂比、卤水成分复杂、品位低等特点，但随着技术逐步成熟，镁锂比不再是制约因素。技术进步+成本快速下降使得国内盐湖已经具备了大规模产业化的基础。所以，结合技术、成本、资金、政策几方面因素，国内盐湖提锂已站在大规模产业化的拐点之上，未来有望成为国内锂资源供给的最大来源。

2021 年5 月 20 日，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》获得国内专家评审通过。该行动方案的总体思路是“1+4+12”，有望加速青海地区盐湖提锂产业发展。分别来看，“1+4+12”方案即构建 1个世界级现代盐湖产业体系，完成“组建中国盐湖集团、设立盐湖产业发展基金、成立青海盐湖大学、建设盐湖国家重点实验室”4个重点任务。实施钾盐稳保障促提升工程、 锂产品扩规提质工程、镁系新材料创新突破、钠资源高效开发工程、 硼资源提取强链、盐湖资源多元提取强链工程、循环经济升级示范工程、建设绿色轻金属合金产业基地工程、“智慧盐湖”数字化转型提升工程、科技创新能力提升“三个一”工程、重大关键技术支撑工程、全方位多层次人才培育 12 个重大工程。

锂资源紧缺价格坚挺，分析师看好其后市空间

澳洲主力锂矿 Pilbara 于 2021年 7 月 29 日在 BMX 电子平台上拍卖锂精矿，30余家企业参与，最终锂精矿价格拍出 1250USD/t（FOB），加 65 运费为 1315 USD/t （CIF中国），拍出历史新高。氧化锂品位：5.5%作为投标基准，最终品位上下浮动在 0.1%之内，最终价格不变，超过 0.1%上下浮动按照比例增减单价。按此计算碳酸锂成本在 9.7 万元/吨，已经超过了碳酸锂的现货市场价格 9 万/吨。上一轮周期，锂盐价格最高到18万/吨，当时锂精矿价格高点为1000-1100美元/吨，这次Pilbara以拍卖的形式，创下锂精矿的历史新高价格，区别于大部分长单价格，更体现锂精矿市场供需的紧张状态。根据供需的分析，锂精矿和锂盐价格的主升浪可能刚刚开始，下半年锂价的全面上涨有望拉开序幕。

国泰君安认为，目前产业链供需持续紧张，缺矿是最明显的特征，8-9月份将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。2021年下半年是近几年锂行业供需最紧张的一段时间，未来3-5年，锂价中枢逐步上移，锂行业的主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供给难以匹配快速增长的锂电需求，产能周期明显滞后于需求周期。目前整个板块估值依旧合适，以锂价9万测算，二线锂盐个股的明年估值分布在25-35倍，都很便宜，如果锂价从9万涨到18万，EPS有望增厚2-3倍，整个锂板块有望获得不错的上涨空间。