【IPO透视】最贵新股来了！发行价292.92元，义翘神州是大肉签？

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日复一日去打新股，却从没吃到“肉”？现在一个非常好的机会来了！

8月3日，A股市场即将迎来一只超高发行价的新股义翘神州（301047.SZ）。据悉，该公司此次的发行价为292.92元/股，超过此前石头科技271.12元的发行价，刷新了A股史上最高发行价纪录，堪称是超级新股。

该公司近日也以其超高的发行价走红，成为了不少投资者热议的焦点，而热议的核心则是一签究竟能赚多少钱。

发行价高达292.92元，一签能赚多少？

由于大部分投资者会在新股上市后第一次涨停板破板时卖出，因此打新收益理论上主要取决于两个因素，一是发行价，二是破板之前股价的涨幅。

众所周知，打新股时，沪市中一签是1000股，深市中一签则是500股。打新收益和发行价密切相关就是因为中一签就只有500股，所以发行价高的新股总体而言具有更高的潜在打新收益。

一个最典型的反例就是不久前上市的读客文化（301025.SZ）。该公司上市首日的涨幅高达1942.58%，但由于发行价仅为1.55元/股，且次日即大跌。因此，若在首日收盘卖出则收益为1.51万元，若是次日开盘卖出则收益还要缩水。

就义翘神州得发行价来说，该新股就已经颇具“大肉签”的潜力。

而据招商证券的数据，最近3个月，去除科创板上市的新股，沪深两市的普通新股平均连续涨停天数为2.2天，平均首日涨幅为182.34%。

此番成功登陆深交所的义翘神州中一签就是500股，按照292.92元/股的发行价计算，中一签大约需缴款14.65万元。

粗略测算，如果该新股上市首日能涨100%，那么收益就直接达到了14.65万元。如果能达到上述的平均首日涨幅182.34%，则一签的收益高达26.71万元。

不过，也因为义翘神州的发行价太高，上市后买一手成本太高，有能力参与后续博弈的散户数量要少很多。所以，对该股上市后股价涨幅的期待或许应该放低一些。

总体来看，A股市场中一签新股的收益回报超过10万元就已经算是难得的“大肉签”，而这个小目标义翘神州很有可能实现。

新冠产品助2020年净利飙增30倍

资料显示，超级新股义翘神州成立于2007年，主要从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测、CRO等服务，被广泛应用于生命科学研究、新药研发、检验学研究、食品安全等领域。

目前，该公司生产和销售的现货产品种类已超过4.7万种，其中重组蛋白试剂超过6000种，包括了超过3800种人源细胞表达重组蛋白，还有抗体试剂种类约1.3万种，其中的单克隆抗体数量约4600种。

从近些年的业绩来看，2018年、2019年，该公司分别实现营收1.39亿元、1.81亿元，实现归母净利润3635.35万元、3641.09万元，其盈利能力未见太大提升。

新冠疫情以来，义翘神州迅速开发出一系列新冠病毒相关蛋白、抗体等生物试剂产品，被国内外客户大量采购，其经营业绩迅速增长。2020年，该公司实现营收15.96亿元，较2019年增长782.77%，实现归母净利润11.28亿元，同比增长超2996%。

其中，新冠病毒相关产品收入占当期营业收入的比例为84.07%。

业绩的飞速增长也从侧面表明义翘神州生产的新冠相关产品非常受欢迎。

义翘神州也在招股书中预测，2021年1-6月实现销售收入6亿元至7亿元，同比增长21.17%至41.37%；实现归母净利润4.2亿元至5亿元，同比增长25.5%至49.4%。截至2021年4月30日，在手订单金额2.33亿元。

根据全球疫情形势，该公司2021年的业绩应该还是值得期待的。

不过，该公司也在招股书中坦言，随着各国防控经验、检测手段、疫苗接种的普及，新冠疫情有可能逐步得到控制，新冠病毒相关产品实现的收入可能有所回落，相关存货亦有可能随着市场需求的下降而发生减值。

因此，在上市后，该公司新冠产品相关业务的动向需要长期跟踪。

义翘神州未来前景如何？

值得一提的是，剔除新冠病毒相关产品后，义翘神州非新冠产品的业绩其实也在持续增长，2020年的营收同比增长了40.59%，毛利同比增长了50.56%，毛利率也上升5.96个百分点至89.95%，符合生物科技行业高毛利率的特点。

而非新冠产品业务毛利率的提升主要是产销量扩大带来的规模效应以及CRO服务中毛利率较高的服务类型收入增加所致。

展望未来，从全球范围来看，生物科研试剂具有巨大的市场。

根据Frost&Sullivan数据，全球生物科研试剂市场于2015年达到128亿美元，并以8.1%的年复合增长率增长至2019年的175亿美元，预计到2024年，全球生物科研试剂市场规模将达到246亿美元，2019至2024年复合增长率为7.1%。

而根据Frost&Sullivan数据，中国生物科研试剂市场规模于2015年达到72亿元，并以17.1%的年复合增长率增长至2019年的136亿元，增速高于同期全球生物科研试剂市场。预计到2024年，中国生物科研试剂市场规模将达到260亿元，2019年-2024年复合增长率为13.8%。

从结构上来看，中国各类生物科研试剂中，核酸和蛋白类试剂占比最大。根据Frost&Sullivan数据，2019年我国生物科研试剂市场中核酸类占比50.9%，蛋白类占比29.4%，而在蛋白类生物科研试剂市场中，抗体和重组蛋白产品合计占据蛋白类试剂市场的88.3%。

然而，市场虽然增长迅速，但是就目前的现状而言，国内试剂生产企业和国际知名企业相比仍然具有较大差距，以至于国内市场主要被国外品牌占据。

以重组蛋白试剂为例，根据 Frost & Sullivan 数据，2019 年，中国重组蛋白试剂市场的第一和第二名分别为 R&D Systems 和 Pepro Tech，市占率分别为19.8%、16.3%，义翘神州占据了总体市场的 4.9%的份额，位列第三，在国产厂商中位列第一。

而义翘神州最核心的产品就是重组蛋白、抗体、CRO，作为本土作战的国产龙头，其未来前景或许值得高看一眼。

结语

此次登陆深交所，对于义翘神州来说一方面可以进一步加强资金实力，另一方面也能提升公司的知名度，而后者通过创A股记录的发行价或许已经实现了一部分。