【熱點零距離】快手股價創上市新低，直播龍頭能否保住「王位」？

原創

快手(01024.HK)8月5日股價創歷史新低，最新市值不足3800億港元，從2月份最高點至今累計下跌約77%，最近跌勢尤其兇猛，以現價計，該股暫連跌3日，累計跌幅約19%。大額解禁或是股價新低導火索。

公司於今年2月上市至今已半年，據文件披露，8月5日有38.82億股股票解禁，佔發行後股本的94.81%，CEO宿華及ReachBest持股比例達11.8%，控股股東程一笑先生及KeYong持股比例達9.36%。除控股股東外的絕大部分現有股東以及員工持股平台持有28.61億限售股，持股比例佔69.64%。基石投資者持有1.65億股，持股比例佔4.02%。包括富達國際、GIC、黑石、阿佈紮比投資局、淡馬錫等10名基石。按快手招股價115港元來看，基石目前全部處於浮虧狀態。

除解禁外，股價下跌或與業務變化有關。有媒體報道稱，快手將於本月20日正式關閉旗下短視頻產品Zynn，對此快手官方回應稱：「此次停止服務的是快手美國市場的一款產品Zynn，快手海外市場戰略不變。」

今年一季度，快手的三大業務之中，直播業務收入出現下滑。財報顯示，2021年一季度，公司的直播收入為72.5億元，同比下滑19.5%，佔總收入的比重下滑至42.6%。在IPO之前的2017年、2018年及2019年，直播業務的收入佔比均超過了80%。去年受疫情影響，「宅經濟」興起，直播業務增長了8億，全年實現收入332億元。但今年一季度下滑。2021年一季度財報顯示，公司的直播平均月付費用戶數由2020年的5760萬下降至5240萬。

對於直播業務下滑，東方證券認為或是去年高基數影響所致，該機構預計Q2的直播收入會同比下滑15%左右。但Q3考慮到快手取得東京奧運會轉播權，疊加暑假，用戶數環比有望加速。

海外市場方面或是快手近期主抓方向。上市以來快手加大海外市場投入，4月海外MAU達1.5億，據CEO宿華7月接受彭博專訪，表示全球短視頻市場有較大增長空間，今年快手海外月活目標2.5億。但由於海外投入一時過大，或導致Q2暫為虧損。

對於公司核心競爭力，太平洋證券認為公司目前有三大抓手：

（1）提升貨的品質：白牌品牌化，好物聯盟的佔比提升，以及品牌商品的佔比提升；（2）提升履約體驗和其他用戶體驗；（3）持續擴充品類。雖然相比於友商，快手在GMV增長上稍顯落後，但是其社區氛圍、信任關係、以及未來在品牌電商方面拓展的空間依然值得期待。

對於當前快手股價而言，富昌證券聯席董事譚朗蔚認為仍不適宜「抄底」，他認為政策監管原因及估值偏高，故股價偏弱。而國信證券也下調了該股的目標價至222-234港幣，下調幅度為30%，該機構預計海外銷售費用的投放會持續，疊加國内短視頻行業需要投入一定的銷售費用維持用戶及拉新，預計短期銷售費用投入較高，致淨利潤承壓。但國信證券也表示，該股仍維持「買入」評級。

作者：許螣垚