財華洞察|近300家機構紮堆調研，股價1年翻兩倍，中科創達有何魅力？

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8月1日，中科創達披露的投資者關係活動記錄顯示，近300家機構參與調研，人氣可謂爆表，其中不乏有明星機構參與集中。而對於中科創達的股價來說，從2020年初至今已上漲約220%。為何機構會紮堆調研他，有何魅力？股價還能繼續上漲嗎？

業績超預期引機構蜂擁而至

8月1日，中科創達公告，在7月29日的機構調研活動中，據統計，共有272家機構參與，其中既有景順長城、興全基金、易方達基金等明星公募，也有高毅資產、朱雀基金、九鼎投資等知名私募，還有高盛、花旗銀行、三星資產等海外機構。

值得注意的是，500億管理規模的嘉實基金經理歸凱，旗下多只產品都重倉持有中科創達。為了加深對公司的了解，歸凱此次也親自參與了調研。今年來，中科創達共接待了機構6次調研。從披露的調研信息看，每次調研都十分火爆，參與機構數都在200家以上。

引機構關注的原因，筆者認為有兩點：一是公司業績超預期，二是公司業務似乎是下一個風口。

我們先看業績。

據公司介紹，2021年上半年，中科創達實現營業收入16.94億元，同比增長61.44%；淨利潤2.77億元，同比增長58.85%。具體來看，智能軟件業務實現收入7.28億元，佔比43%，同比增長約30%；智能汽車業務實現收入約4.93億元，佔比29%，同比增長約70%(其中，軟件許可等業務收入7548萬元，同比增長92%)；智能物聯網業務實現收入約4.68億元，同比增長約137%。

東吳證券對公司業績點評道，智能操作係統業務作為中科創業的主要業務基石，未來仍將持續穩健向上，同時智能網聯汽車業務以及智能物聯網業務將保持中高速增長，協同帶動整體業績實現穩步向上。

除了業績，機構的關注點還在哪？

資料顯示，中科創達是全球領先的智能操作係統產品和技術提供商，以智能操作係統技術為核心，專注於Linux、Android、RTOS、鴻蒙等智能操作係統底層技術及應用技術開發，聚焦人工智能關鍵技術，助力並加速智能軟件、智能網聯汽車、智能物聯網等領域的產品化與技術創新，為智能產業賦能。目前,中科創達擁有一支對操作係統技術有深入理解的國際化專業團隊。公司總部位於北京，分、子公司及研發中心分佈於全球20個地區。

筆者注意到，在8月1日公告的投資者調研活動記錄表中，機構的提問都主要圍繞智能汽車業務展開。

如有機構提問，公司不可替代的價值在哪里？公司表示，在做戰略選擇的時候，是以對操作係統或者對整個產業生態中的軟件的理解為基礎的。公司認為目前汽車產業在走軟硬分離的發展路線。操作係統為應用提供運行環境，並且要將整個硬件的功能和接口虛擬化，這是操作係統的整體要義所在。筆者歸納下，公司注重汽車軟件尤其是操作係統的研發，既能連接硬件也能連接實際應用，屬於核心樞紐，這就是公司不可替代的價值。

還有機構提問，對比新勢力車廠的自研，公司的競爭優勢在何處？公司認為有三點，筆者歸納下：1、產業需求，互聯互通。2、物聯網連接需要標準化，這需要一個平台化公司來承擔。3、公司客戶群廣泛，全球擁有超過200家智能網聯汽車客戶。從產業定位優勢、技術優勢、產品優勢來看，這些都是公司的核心競爭力。

智能汽車會是下一個風口嗎？

2020年以來，我國相繼出台《智能汽車創新發展戰略》、《智能網聯汽車技術路線圖2.0》、《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》以及《國家綜合立體交通網規劃綱要》，明確支持加速發展汽車智能化。

而在近期，政策逐漸落實。據7月15日證券時報報道，中共中央、國務院印發《關於支持浦東新區高水平改革開放，打造社會主義現代化建設引領區的意見》。意見提出將推動超大規模開放算力、智能汽車研發應用創新平台落戶浦東。

天風證券曾預測，智能汽車有望接棒互聯網，成為全球最大的創業風口。天風證券認為，在手機實現智能化後，汽車智能化將是體量和變化最大的市場。智能化打開了「軟件定義汽車」的新窗口，成為科技巨頭下半場的關鍵因素。

華泰證券也表示，智能手機推動過去十年，智能汽車開啓嶄新十年。未來十年，智能汽車將沿著電動化、智能化、網聯化、共享化的「新四化」方向發展。該機構同時預測：預計全球汽車電子市場規模將從2020年2,805億美元增長至2030年8,908億美元，復合增速達12.2%。

智能汽車時代，軟件定義汽車，那麽對比傳統汽車，商業模式可能有何變化？國信證券認為盈利模式上，隨著汽車電子化、智能化的程度提升，靠硬件能實現的差異減少，產品的差異主要集中在軟件領域。尤其隨著OTA技術的成熟，將加速這一過程。

而在制造端，該機構認為未來智能汽車將「算力代替馬力」，供應鏈更開放。軟件定義汽車下，產品需要實時、持續進化。算力不足已經成為智能汽車發展的核心瓶頸。車企將會把更多的硬件話語權釋放給供應商，採取模塊化供應方式。

隨著6月華為鴻蒙2.0的發佈，智能汽車和物聯網賽道的發展又向前了一步。中信證券表示，華為入局智能汽車加速車企智能化進程，可關注兩類投資機會：1、華為在智能汽車領域的合作夥伴；2、其它有機會在智能汽車市場拿到更多份額的公司。

對於和華為的合作，中科創達在調研會上表示，華為是汽車產業增量軟硬組件產品供應商，公司是行業中間件和生態賦能者，公司深度參與鴻蒙 OS 開發, 是今年 6 月初華為官方發佈的鴻蒙戰略合作夥伴。後續公司將繼續積極參與鴻蒙核心組件的開發，持續在各個細分的物聯網行業領域做鴻蒙的專業發行版。

不過需要注意的是，公司同時表示，目前智能汽車行業發展還屬於早期階段，汽車領域整體的軟件和架構還在演進過程中。中信證券認為，當前市場對於科技產業、智能汽車的估值體係及投資仍存較大分歧。該機構認為，科技公司往往呈現S型曲線成長，針對科技公司、智能汽車的投資應該並重成長性與長周期，從長期維度去挖掘。