【市场观潮】“银地保”久违的普涨，是“昙花一现”还是“风格切换”?

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引子

8月9日，跌跌不休的银行保险地产（简称“银地保”）终于扬眉吐气，迎来久违的大涨。

银行、保险等大金融板块强力反弹。截至收盘，宁波银行大涨超7%，平安银行涨超6%，杭州银行、兴业银行、江苏银行、中信银行等个股均走高。

保险板块方面，中国太保涨超4%，新华保险、天茂集团、中国平安、中国人寿等跟涨。

房地产板块全线反弹。金地集团大涨近9%，保利地产涨超7%，新城控股、华侨城、万科A、招商蛇口等跟涨。

跌跌不休!估值创近10年新低?

2021以来，传统经济板块为代表的“银地保”一路下跌。截至8月9日收盘，申万银行、房地产、保险行业指数年内分别下跌2.78%、15.77%、35.52%。

股价下跌不断，三大板块估值跌至近历史低位。数据显示，截至今天，银行、房地产及保险板块滚动市盈率分别为5.63、6.92及9.37倍，显著低于沪深300(13.76倍)，其中保险、房地产板块的估值更创2012年7月以来新低。

然而，尽管估值已跌至历史较低水平，但券商机构们仍维持相对谨慎的看法。

国信证券表示，一些传统经济板块长期低估值之后，甚至估值还会创新低，无人问津。市场资金在很明显地向这些代表未来方向的产业集中。

个别板块方面，业内人士认为，今年以来，市场不再青睐银行股的主要原因在于对银行利润和资产质量的担心。而北京一位证券分析师认为，近期市场也传递出对于下半年经济下行及降息的担忧情绪，这也会让资本市场对银行盈利预期悲观。

外资投行摩根大通也指出，由于高杠杆开发商的信用风险、政策和房贷收紧及保证金风险，中国发展商在过去一个月出现大幅调整，在债券市场稳定及融资环境更加有利之前，这个问题是无法解决的，因此预期地产行业估值将在当前低迷水平维持一段时间。

频遭减持，持仓降至历史低位

银地保整体表现低迷，机构依然不断选择低位抛售，三大板块接连遭受减持。

银行板块方面，据统计，今年二季度基金对银行持股比例下降1.53%，已经逼近历史底部。

在基金减持的同时股东资金也连续出逃，根据同花顺iFinD统计,今年以来已经有10家银行被股东不同程度地减持,从被减持的银行性质来看,多是城商行和农商行。

另一方面，保险板块表现也并不理想，从五大保险股的公募持仓市值来看，截至今年二季度末，公募基金持仓刷新2017年以来的新低。

值得注意的是，今年大批公募基金更选择直接清仓保险股。东方财富Chioce数据显示，截至去年四季度末，共有4000余只公募基金产品持有保险股，而截至今年二季度末，只有755只基金产品持有保险股。

同样，地产板块也惨遭抛弃，2021年第二季度基金在地产股仓位创历史新低。据统计，今年第二季度主动偏股型基金持有A+H开发商市值占比为0.82%，较第一季(此前已是历史最低水平)环比下降0.71%。

在基金前50大重仓股中，多年来始终被基金重仓的保险代表中国平安、地产代表保利地产等，于今年二季度被挤出了前50名。

银地保遭机构屡屡减持，持仓降至历史低位，反映机构态度谨慎依旧。那么，银地保的普涨是昙花一现还是市场风格切换的信号?需要时间去验证。

作者：鹰眼狙击