近期的热门股上能电气(300827.SZ),股价连续大涨,经常动辄“20CM”涨停的气势,着实吸引了很多资金的目光。自7月22号至今,9个交易日涨幅达到241%。虽然近期光伏个股包括阳光电源,固德威,锦浪科技等都有所上涨,但上能电气的表现最耀眼。
8月2日,股票因涨幅巨大,被交易所停牌核查一周。然后昨天8月9日复牌后,又是一个“20CM”,盘后龙虎榜显示,某机构席位净买入2.39亿,个股人气依旧很高。
那么上能电气此番暴涨,背后的逻辑是什么,市场的预期差在哪里,又能否成为下一个阳光电源?
上能电气为光伏逆变器行业领先者,同时积极布局储能逆变器等业务。成立于 2012 年,业务深耕电力电子电能变换和控制领域,为用户提供光伏并网逆变、储能双向变流、电能质量治理等解决方案和系统集成。根据 WoodMackenzie 2019 年的统计数据,公司光伏逆变器产品出货量全球排名第六、中国排名第三,位于华为和阳光电源之后。
近期股价爆发,离不开国家对于储能政策的大力度支持。
2021年7月15日,国家发改委、国家能源局正式印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》,国家层面首次提出新型储能的装机规模目标,同时确定了储能市场定位、商业模式等重要方向,市场便对“储能”狂热追捧。
7月29日,国家发改委发布《进一步完善分时电价机制的通知》,要求完善峰谷电价机制、建立尖峰电价机制、健全季节性电价机制,并明确分时电价机制执行范围、建立分时电价动态调整机制、完善市场化电力用户执行方式。业内人士指出,峰谷价差、尖峰电价所隐含的供给紧张,会进一步加大对储能产业的需求,未来新型储能的商业模式有望逐步构建和成熟,市场资金进一步青睐储能。
中航证券认为,未来储能有望开启千亿市场空间,目前逆变器方向弹性最高。根据储能白皮书,理想情景下中国2025年电化学储能投运规模将达到55.9GW,是2020年(3.27GW)的17倍左右。光伏/风电+储能、钠离子电池+储能和氢能+储能等技术路线持续突破,参照2020年国内1500元/KWh的锂电储能系统成本,储能有望带来下一个千亿市场。
公司业绩稳步增长,上能电气2020年度年报显示,2020年,公司实现营业收入10.04亿元,同比增长8.82%;2021年一季度公司实现营业收入1.6亿元,同比增长51.54%;
不管是上年度还是今年一季度,公司的应收项目都是小于应付项目,可以说在应收应付往来中公司并不需要用到自有的资金,通俗一点讲就是公司“两头吃”的能力比较强,说明了公司在行业和产业链中的地位较高。
研发方面,上年度全年研发投入7,615万元,同比增长30%,研发投入占销售额比重达到7.58%。一季度研发投入1412万元,同比增长50%。研发投入的增加有力地支撑了公司整体研发项目的全面开展。另外包括李飞在内的公司主要研发团队成员都来自华为公司,拥有完整的产品知识产权,强大的技术是这家公司的核心竞争力。
产能方面,从逆变器行业来看,今明二年产能增量最大的,上能电气则是其中之一。作为一家市值仅200多亿的公司,今年新增逆变器产能10GW,明年底总产能有机会达到30GW,而市值2200亿的阳光电源去年一年储能的出货量也就35GW。
总的来看,上能电气此次暴涨有两方面原因。
一是产能的扩张。如果能满产满销,那么因为基本面的改善,营收规模可以上一个台阶,处于锦浪科技和固德威之间。
二是储能产业发展的预期。随着电站建设的推进和政策的支持,对储能的需求会迎来爆发式增长。
然而,虽然公司身处黄金赛道,但和同行业的逆变器公司对比,比如阳光电源、锦浪科技等,还是有一些差距。一是销售市场以国内为主,营收规模相对较小;二是毛利率相对其他几家公司较低。这可能也是上能电气之前被低估的原因之一。
未来上能电气能否继续乘风破浪,我们拭目以待。
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