大漲近17%！受益磷酸鐵鋰風口，德方納米（300769.SZ）股價創新高

原創

德方納米（300769.SZ）今日繼續放量大漲接近17%，收盤價為325.88元，創歷史新高，自4月中旬以來，該股走勢逐漸擡升，目前進入主升浪階段，漲幅達160%以上。

今天盤面新能源汽車板塊亦漲勢靠前，比亞迪漲4.74%，北汽藍谷、廣汽集團均漲停10%，包括部分化工個股也紛紛上攻，磷化工板塊指數上漲3.46%。這些個股的背後，其實都有一個共同的邏輯，就是和鋰電池的材料——磷酸鐵鋰有關係。

那麽，磷酸鐵鋰到底是什麽，德方納米又為何如此受資金追捧？

磷酸鐵鋰成最強風口

磷酸鐵鋰具備成本低、安全性高的優點，比亞迪的刀片電池，寧德時代CTP技術，也彌補了磷酸鐵鋰電池結構上的不足，在新能源車的熱度下，目前的鐵鋰景氣度極高。

公開數據顯示，7月我國動力電池產量17.4GWh，同比増長185.3%，環比増長14.2%，磷酸鐵鋰電池裝車量年内首次超過三元電池。預計中國2021年新能源汽車銷量將突破280萬輛，全球可達到580萬輛，磷酸鐵鋰市佔率將攀升至40%，對應裝車量56GWh，同比增長150%。

之前特斯拉又大降價，推出了售價27.60萬元的Model Y標準續航版，比長續航版及高性能版本的售價分别直降7.19萬元和10萬元。Model Y標準續航版採用磷酸鐵鋰電池，與三元鐵鋰相比，電池的綜合成本便宜了20%左右。

對應之前買了Model Y的車主來說，可能覺得被割韭菜了，但對於上遊磷酸鐵鋰正極材料廠商來說，這應該算是又一個好消息。

明星車企積極添置磷酸鐵鋰版車型的帶動作用不容小觑，磷酸鐵鋰電池的市佔率有望進一步提升。目前，大眾、豐田、菲亞特、標致以及雪鐵龍等海外汽車品牌均積極研發試水採用磷酸鐵鋰電池。在造車新勢力中，小鵬汽車率先推出了磷酸鐵鋰版車型。業内專家預計，蔚來、理想將來推出磷酸鐵鋰版車型也將是大概率事件。

華創證券指出，2020年中國市場銷量前十的新能源車型中，目前已有6個車型推出磷酸鐵鋰版本新車。從磷化工產業景氣度的持續走高可見磷酸鐵鋰需求旺盛。

除了新能源汽車的拉動以外，儲能行業需求增長也有望貢獻巨大的增量需求。目前儲能經濟性拐點已至，4G/5G電信基站輔助電源以及集中式可再生能源並網將催生日益增長的儲能需求，磷酸鐵鋰電池是主流選擇，進一步打開市場空間。

據高工鋰電統計，2021年上半年，國内新啓動的磷酸鐵鋰正極材料項目產能約達150萬噸，總投資規模超過400億元。下半年以來，磷酸鐵鋰材料的擴張浪潮仍在繼續。

公司質地優秀，深度綁定寧德時代

德方納米主要生產納米磷酸鐵鋰正極材料及碳納米管導電液，其產品主要應用於動力電池、儲能電池等鋰離子電池的製造，最終應用於商用車等新能源汽車、儲能領域。

從主營構成看，德方納米納磷酸鐵鋰營收佔比最近三年保持在95%左右的水平，對應的毛利佔比也保持在94%以上，是公司最主要的業務。

公司受疫情和產品價格下跌影響，2020年淨利率大幅下滑13.31pct，轉盈為虧。但隨著需求轉暖，磷酸鐵鋰當前價格較去年低點上漲超60%。公司2021年Q1營收同比增長224.06%，毛利率上升7.04pct，歸母淨利潤同比增長678.57%，預計全年業績將大幅反轉。

公司是唯一一家運用液相法生產磷酸鐵鋰材料的廠商，相較於主流的固相合成法，成本更低，循環壽命高，從原材料成本來看，每噸磷酸鐵鋰的生產可降低0.3萬元。

從行業格局看，經過了過去的行業洗牌，目前國内的磷酸鐵鋰正極材料集中度較高，其中德方納米市佔率第一。根據高工鋰電，19年磷酸鐵鋰正極材料市佔率前四分别為德方納米、湖北萬潤、貝特瑞及湖南裕能，其中德方納米的市場份額為29%。

客戶結構方面，深入綁定寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能等頭部電池廠商，以確保盈利的穩定性與可持續性。從供貨量角度看，公司是寧德時代一供，佔比50%左右，同時基本獨供億緯鋰能。

按裝車量口徑統計，2020 年中國磷酸鐵鋰電池市場 CR5 高達 94.08%，其中寧德時代獨佔近六成。德方納米與寧德時代深度綁定，後者近五年均為公司第一大客戶，為德方納米貢獻總營收 65%以上。德方納米於 2015 年開始向湖北金泉供貨，後者是億緯鋰能子公 司，貢獻公司 17%左右營業收入。

產能方面，佛山德方為公司原有成熟生產基地，現有約 3 萬噸產能，IPO 項目曲靖德方一期 3 萬噸產能已於 2021 年 Q1 釋放，定增項目曲靖德方二期 4 萬噸產能有望於下半年投產。與寧德時代成立合資

子公司曲靖麟鐵規劃產能 2 萬噸，其中一期 1 萬噸已投產，二期 1 萬噸處於推進中。2021 年 1 月，雙方進一步開展合作，曲靖麟鐵成立全資子公司宜賓德方時代規劃建設 8 萬噸產能，分兩期建設，3 年内完全投產。2021 年 3 月，公司發佈公告擬與億緯鋰能成立合資公司德枋億緯，年產能 10 萬噸，同時在同一生產基地規劃 5 萬噸產能由公司獨立負責實施。

按每月實際產能相加計算，2020 年底公司產能為 38580 噸，截至 2021 年 Q1 公司擁有產能 8 萬噸，預計 2021 年底產能將達 12 萬噸，目前總體產能 規劃為 35 萬噸，產能擴張近 10 倍。

結語

總的來說，德方納米身處鋰電池的黃金賽道，前景比較明朗。而且無論是業績表現，還是競爭的格局，公司都有不小的優勢，目前正迎來高速成長期。

截至發稿，德方納米繼續新高，市值已經逼近300億元，資本市場似乎相當看好公司未來前景。

作者：枕雨樓