【市場觀潮】鋁價持續走強！天山鋁業獲私募大佬「熱捧」

原創

8月11日，深交所向天山鋁業下發關注函。深交所要求公司充分揭示收購標的可能存在的風險以及意向投資事項的交易背景。

此前，天山鋁業披露了關於簽訂印尼鋁土礦項目《合作意向協議》的公告，擬直接或間接收購標的公司和/或其下屬三家礦業公司不低於49%的股權，並擬在鋁土礦開採、供應、銷售等方面開展合作。

據悉，印尼是全球重要的鋁土礦生產國和出口國，公司擬收購標的均持有印尼能源礦產部頒發的礦業資源開採證書，合計佔地面積約3萬公頃。一旦成功收購，公司便能直接獲取上遊優質鋁土礦資源，對公司海外發展的開拓及產業鏈一體化佈局都是極大的利好。

實際上，作為國内低成本電解鋁頭部企業，天山鋁業自備6台發電機組解決9成以上用電需求，電費優勢突出，在上半年電解鋁行業高盈利週期中受益顯著，盈利實現翻倍增長!

淨利增超2倍  頂級私募大舉持倉

天山鋁業主營業務為從鋁土礦、氧化鋁到電解鋁、高純鋁、鋁深加工的上下遊一體化，並配套自備電廠和自備預焙陽極的完整鋁產業鏈佈局。主要產品是電解鋁產品、高純鋁產品、鋁深加工產品、鋁深加工產品、陽極碳素產品。

財報顯示，上半年公司實現營收146.51億元，同比增長23.83%；實現歸母淨利潤19.82億元，同比增長203.48%；實現扣非淨利潤19.32億元，同比增長200.97%。

報告期内，公司自產鋁產品實現大幅增長，電解鋁、高純鋁、氧化鋁、預焙陽極的產量分别為57.27萬噸、0.68萬噸、45萬噸、21.7萬噸，其中上遊氧化鋁和預焙陽極產能增長較快，增幅達32%、39%。

在現有產能基礎上，公司還表示待廣西靖西天桂250萬噸氧化鋁項目與南疆阿拉爾30萬噸預焙陽極項目全部投產後，可實現電解鋁原材料氧化鋁與預焙陽極全部自給自足。

產業鏈下遊佈局上，公司大力發展高純鋁，目前已建成2萬噸高純鋁產能，在建4萬噸，高純鋁產能逐步釋放，獲得了國内外客戶的長期訂單，產品品質得到市場認可。

其實，不僅公司的產品受市場青睐，天山鋁業還一度被私募大佬鄧曉峰「高舉」看好。

報告顯示，上半年私募高毅鄧曉峰管理的產品，對天山鋁業進行了大幅增持，最新持股達到2000萬股，佔總流通股本的1.65%，位列第八大流通股股東。同時，公司前十大流通股股東的機構數量，也從一季度末的3家大幅增至10家。

值得一提的是，早在今年一季度，鄧曉峰就買進了天山鋁業，當時兩只產品共持有995.39萬股，合計持股比例為3.51%。而如今，這兩只產品均未出現在前十大流通股中，可見得公司的持股門檻提高了不少。

其次，天山鋁業的十大流通股股東還新進了大家資產、華寶證券、申萬宏源證券等多家機構，原本的個人股東都被擠除了前十大流通股東之列。與此同時，中報的第十大流通股股東持股門檻已提升至1934.93萬股，比一季度第一大流通股股東持股還多820.61萬股。

由此可見，目前公司獲機構關注度之高，包括私募高毅資產等機構大舉「進場」的投資主線在哪？

限電限產 鋁價漲超三成   

今年以來，因電力供應緊張，内蒙、雲南、廣西、河南等地限電措施不斷升級，眾多鋁企業開工率不足，電解鋁產能利用率顯著下降。據生意社統計，2021年以來，累計有5個省份的電解鋁企業因限電政策開工率下移並有所減產。

其中，神火股份就曾發佈公告稱，自2021年5月10日以來，受雲南電網限電要求，該公司控股子公司雲南神火供應電總負荷大幅降低，被迫陸續停運15萬噸產能，截止7月30日，雲南神火產能利用率只有61.11%，預計初制定的80萬噸經營計劃無法完成。

供給端鋁業的大規模減產直接導致電解鋁產量遠不及預期。據上海有色網統計，今年以來電解鋁減產規模高達197.6萬噸，佔全國建成年成能約4%。

同時，在「碳中和」背景下，新能源汽車及光伏等新興產業蓬勃發展，為電解鋁行業帶來新的穩定增量需求。天山鋁業預計2021-2025年新能源汽車和光伏兩大產業將新增用鋁需求263萬噸。

然而，電解鋁屬於高耗能高排放行業，隨著供給側改革的不斷推進，國家發改委連續出台有關文件，明令禁止任何新增產能，並從環保排放、技術參數達標等方面對現有產能形成約束。

華創證券表示，在碳中和政策背景下，高能耗的電解鋁行業管理將趨嚴。一方面，中長期電解鋁產能天花板開放的概率極低，另一方面，基於能耗雙控導致的減產頻率有望增加。

受限於行業天花板，電解鋁供給端的係統性修復和需求端的持續向好，助推鋁價中樞持續上移，國際鋁價今年已大漲近三成。

多家機構認為，未來電解鋁行業將有望迎來「高鋁價，高利潤」的新格局，電解鋁企業將充分受益。

作為鋁產業龍頭，天山鋁業未來業績將會進一步有效釋放，這也許是機構看好公司未來發展的原因之一。

文：虹小豆