【预见】蔚来的未来已在路上？

原創

2021年8月11日，蔚来汽车在造车新势力中率先发布第二季度业绩，抢先一步秀肌肉，原本在造车新势力处于头部位置的蔚来，在港股回归的道路上却稍显慢半拍。

当然，快与慢都是相对来说的，蔚来可能在有自己的算盘打，不怕时间上落后，就怕自家股票不能卖个好价钱，打铁还需自身硬，先磨炼好造车的技能，等回归港股时，说不定能一鸣惊人。

从Q2业绩整体看，蔚来的未来越来越明朗，营收、销量都在大步向前，同时亏损也在大幅缩窄，更多的豪华车型，以及欧洲市场的开拓，这些都可期可盼。

01 财务指标解读

2021年第二季度，蔚来的总收入为84.48亿元人民币（约合13.084亿美元），较2020年第二季度增长127.2％，较2021年第一季度增长5.8％。

营收的提升直接受益于汽车销量的增高，蔚来在2021年第二季度交付21896辆，创造了单季度的历史最高纪录，随后在7月实现了7931辆，截至2021年7月31日，蔚来汽车累计交付量达到125528辆。

在总收入结构中，汽车板块的收入为79.12亿元人民币（约合12.254亿美元）；其他板块收入为为5.36亿元人民币（约合8310万美元）。

虽然营业收入有大幅度的增长，依然没有摆脱亏损的局面，没办法，这是由行业自身特点决定的，造车号称“工业之工业”，前期高投入，扭亏为盈尚需时间，险路漫漫。2021年第二季度，蔚来净利润为-5.87亿元人民币，虽然还在亏损中，但是相比去年同期11.75亿元人民币的亏损值，收窄了50%。如果继续收窄下去，那么蔚来的净利润有望在2021年扭亏为盈。

其实，不只是蔚来，随着销量的利好，其余的造车新势力也都在扭亏为盈的路上，谁先成为首家扭亏为盈的新势力车企，有望在资本市场获得较高估值。

毛利率方面，蔚来也在往好的方向发展，2021年第二季度的毛利率为18.6％，与2021年第一季度19.5％的毛利率基本持平，但相比2020年第二季度8.4％的毛利率却是大幅增长，主要是汽车规模效应释放开来，压低了单辆车的成本，这也是扭亏为盈前的另一种征兆。

研发支出方面，2021年第二季度研发费用为8.84亿元人民币（合1.37亿美元），较2020年第二季度增长62.1％，较2021年第一季度增长28.7％。与2020年第二季度和2021年第一季度相比，研发费用增加的主要原因是新产品和新技术的设计和开发费用增加，以及研发部门的员工人数增加，全年研发费用将达到50亿元人民币。

关于技术方面的投入，自动驾驶占一大头，蔚来汽车的自动驾驶相关团队目前在500人左右，年底将增加至800人的规模，目前该公司的新一代NAD自动驾驶系统正在开发之中，相关人才的稀缺性是导致其研发投入较高的原因。

关于新产品的开发，蔚来的新车ET7是外界较大的期待点，这款车配备自动驾驶系统NAD，后者包括19项安全与驾驶辅助功能，完整功能采用“按月开通、按月付费”的服务订阅模式，消费者将每月支付680元按月订阅该服务，将成为蔚来毛利的重要来源之一。

接下来蔚来还将推出一款大众化的品牌，李斌在此次业绩发布会上表示，“虽然是大众市场，但我们也不会进入五菱宏光MINI EV的市场。NIO品牌跟这个新品牌的关系类似于雷克萨斯与丰田、奥迪与大众。蔚来汽车将推出的大众品牌希望在价格上比特斯拉更低，但体验会超越后者。”

“我们十分看重我们在细分市场的份额提高，在高端SUV市场，我们的份额已经超过了奥迪、宝马的部分车型，在部分市场如上海的高端SUV市场，我们的市场份额已经突破了14%。”李斌谈到。

通过丰富的车型来扩大市场规模，将是蔚来接下来的战略。2021年第二季度，蔚来共计交付新车21896辆，同比增长111.9%，环比增长9.2%，虽然在造车新势力中位列第一位，但到了7月份却没保住胜利的果实，蔚来的7月交付量为7931辆，低于理想汽车的8589辆和小鹏汽车的8040辆，由第一滑落第三。

关于7月销量的排名下滑，外界猜测是受到芯片供应短缺的影响，蔚来的官方解释是由公司的产能决定的，言外之意是，每家车企的产能不同，能够释放的最大产量不同，进而最终的销量就不同。

车型的平衡之术可以说是蔚来的一大特色，蔚来的长期战略是不会像传统车企那样搞很多车型，也不会像有的车型那样只搞一两个单一的车型，会采取折中的方案。

02 换电体系一大护城河

在蔚来主打的电动车高端市场面临“前有狼”（特斯拉不断降价）和“后有虎”（传统车企高调进军）困境下，蔚来将如何维持销量高增长是核心关注点。

蔚来的一大护城河就是强大的换点体系，细微，周到，高投入，可以深刻解决用户的使用难题。

在充电补能方面，蔚来提出一个全新有趣的概念——“电区房”。距离换电站3公里以内的住宅均可被称为电区房，含义是充电距离近，方便，换块电池只需几分钟，加电的速度也快于加油，这对燃油车来说是一种打击，潜在用户在购买电动车VS燃油车的权衡过程中，会考虑到后续的补能时间成本，蔚来对这一痛点精准发力。

截至目前，有29%的蔚来用户住在“电区房”内；到2025年，将有90%的蔚来用户的住房成为“电区房”。

在未来计划上，蔚来在2021年换电站建成目标总数由500座提升为700座以上；从2022年至2025年，在中国市场每年新增600座换电站；至2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座，其中中国以外市场的换电站约1000座。

蔚来的换电站已经升级到第二代了，相比第一代，储存电池从5块升级到13块，基本上不需要排队了，换电时也不需要下车了，直接在APP上操作，3分钟后即更换好新的电池。

能源云技术，移动充电车、道路服务团队、提供全场景的加电服务，直接在APP上点击一键加电，蔚来背后有专人给车主用户加电，这些都是蔚来在换电领域的软实力。

蔚来汽车宣布，计划在2025年在全球建立4K电池交换站，另外还向行业全面开放NIO Power充换电体系及BaaS服务，任何品牌电动汽车均可使用NIO Power服务。

03欧洲战略的期待

蔚来可以说是较早走出国门，去海外拓展市场的车企。要想真正撼动宝马奔驰奥迪的市场地位，不去欧洲是不行的，蔚来深知这一点。

2020出征前，蔚来将其战略暂定为“马可波罗计划”，计划两年时间在欧洲五个海外市场销售7000辆ES8和ES6车型。

蔚来在中国境外的首个海外NIO House将于三季度正式开业，在进军挪威和德国之后，荷兰阿姆斯特丹将成蔚来的欧洲总部所在地，海外扩张有望实现销量增长。

在挪威市场，蔚来首推ES8，预计今年9月份将在当地正式交付，首款轿车车型ET7也将在明年盛世登陆挪威市场。

伴随着蔚来以挪威为起点开拓海外市场，其在国内市场独特的商业模式也将一并“出口”，包括在当地建立直营体系、基础设施、服务体系、社区运营体系等。

这些海外的投入，将会延长蔚来的净利润由负转为正的时间进度，不过李斌不在乎眼前的净利润指标，李斌在挪威发布会上提到，“原来花钱太快，现在是有钱花不出去，也有点着急”。

除了表示今年希望能支出50亿的研发费用，李斌还称，只有成长很慢的公司才会把盈利当成更重要的工作，相比宝马在一季度20万辆的销量，蔚来销量仅为前者的10%，因此“还是会把发展作为最主要的方向”。

目前敲定出口模式切换到投资模式也是蔚来海外战略之一，李斌表示，“如果在一个区域没有5万辆不是很划算，10万辆左右是相对来说比较划算的时间点。”

造车新势力已经走过几载春秋，风雨无阻，但真正的较量说不定就是海外市场呢？因为谁先在海外市场扎下狠，就意味着谁的品牌可以吊打德系品牌，蚕食德国本土的市场，“窝里斗”不会是国内车企的竞争局面了。

其实，就最近的几个月的销量看，日系车已经很疲惫了，主要攻克的难点还是以德系车与特斯拉为主。

回到蔚来，ET7的市场表现，大众化新品牌的推出，欧洲的市场表现，港股回归的进程，这些都是蔚来近1-3年内的几件大事，而且前三件大事关乎着最后港股上市的进程以及在港股上市的股价表现能否在造车新势力续写传奇。

就在今日（8.12日）理想汽车在香港上市的这一天，蔚来汽车的财报也出炉，潜台词是不是说，“我也快了”？

作者 慧泽李