华友钴业上半年净利同比涨320% 一体化布局见成效？

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8月16日，“钴业龙头”华友钴业(603799.SH)发布2021年中报业绩，其产销、营收、效益上都创下史上最好的半年纪录，为火热的锂电板块再添了一把柴。

盘面上，8月17日，华友钴业股价震荡上行，盘中涨幅一度达8.8%，截至收盘价125.8元，涨幅3.37%，总市值1534亿元。从年初迄今，华友钴业股价涨幅59%，近一年涨幅达183.3%。

一边创下史上最佳半年业绩纪录，另一边又备受资本的青睐，股价蹭蹭蹭上涨，华友钴业究竟有何魅力？在行业竞争中又有哪些优势？

01 锂电材料一体化布局见成效

华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，经过多年的发展，已形成了资源业务、有色业务，以及新能源锂电材料三大业务板块一体化协同发展的产业格局。

2021年上半年，华友钴业实现营业收入142.94 亿元，同比增长57.91%。这主要得益于公司主导产品三元前驱体、钴产品因下游需求旺盛，销量快速增长。其中，三元前驱体销售2.92万吨，同比增长128.95%；钴产品销售1.22万吨，同比增长17.82%；铜产品销售4.38万吨，与上年同期基本持平。

华友钴业表示，2021年上半年，公司抢抓三元前驱体等主营产品的市场机遇，稳产高产、产销两旺，创造了公司历史上最好的半年度产销记录和经营业绩。

净利润方面，华友钴业2021年上半年净利润14.68亿元，同比增长高达319.91%，涨势强劲；而2020年全年净利润11.65亿元，也就是说，华友钴业2021年上半年净利润已超过2020一整年的净利润。

分季度来看，华友钴业季度业绩也明显改善，今年一季度净利润6.54亿元，由此可推算，二季度净利润 8.14亿元，同比增长389.94%，环比增长24.46%，创2020年以来单季度利润新高。

毛利率方面，2021年上半年华友钴业毛利率增至20.56%，这主要是产品毛利率的提升，致使华友钴业综合毛利率同比增长6.04个百分点。

数据显示，自年初以来，钴、铜价格均明显上涨，带动华友钴业钴、铜产品营收分别同比增长66.15%、50.54% ，毛利率分别提升9.29、11.12个百分点；三元前驱体则因下游需求高涨，其营收同比增长182.7%，毛利率提升5.64个百分点。

现金流方面，基于可观的利润增幅，华友钴业2021年上半年经营性现金流相较去年同期的3.56亿元，同比增长352.8%，达16.12亿元。

从产业布局来看，目前华友钴业已实现钴镍资源-冶炼加工-三元前驱体-正极材料一体化布局，通过纵向一体化的发展模式整合资源，形成了特有的竞争优势。

02 行业高景气助力

从行业环境来看，新能源汽车正高速发展，同时也带动了动力电池和上游正极材料出货量的持续攀升。

据高工锂电数据，2021 年上半年，国内动力电池出货量约74.7GWH，同比增长217.5%，三元材料出货量约36.9GWh，同比增长149.2%。

而在三元材料中，高镍化趋势愈发明显。上海有色网数据显示，2020年上半年，国内高镍三元正极材料出货量达5.49万吨，同比上涨181.0%，占三元材料出货量30%。

从目前来看，国内三元正极材料企业的产能规模明显偏低，处于明显供需不平衡状态。未来国内三元正极材料企业要想实现对下游客户的稳定供货，需要匹配更大的产能规模。

有券商预计，未来高镍和正极相关材料业务将是华友钴业的主要业绩增长点。

03 跑马圈地 完善产业链一体化布局

为了充分把握行业发展红利，华友钴业加大了对镍业务和正极相关材料的投入。

镍方面，华友钴规划多个镍冶炼项目，规划总产能达到 22.5 万吨。

早在2018年，华友钴业全资孙公司华青公司与青创国际、沃源控股、IMIP、LONGSINCERE联手签订了《印尼Morowali红土镍矿湿法冶炼项目合资协议》，根据协议，各方在印尼建设红土镍矿湿法冶炼项目，该项目中的镍生产规模为年产6万吨。

目前，在印尼推进的高镍项目已包括华越（57%权益）6万吨氢氧化镍；华科（70% 权益）4.5万吨镍金属量高冰镍；华飞公司（20%权益）12万吨镍金属量。其中，华越6万吨氢氧化镍预计年内完成。

正极相关材料方面，目前华友钴业已经获得了我国正极材料龙头企业——巴莫科技的控制权。据了解，天津巴莫在正极材料领域市占率位居国内第二，2020年市占率35%，仅次于容百科技。华友钴业控股巴莫后，进一步加强了在锂电池正极材料领域的布局。

从目前的产能来看，华友钴业的三元前驱体有5.5万吨产能实现满产，2021年预计建成10万吨产能，全年有望翻倍增长。预计2022年有效产能在12-13万吨。

合作客户方面，华友钴业目前已与下游客户建立了稳定的合作关系，三元前驱体已深度绑定LG化学，应用于大众 MEB 平台、雷诺日产联盟、沃尔沃、福特等全球知名车企。

华友钴业高速扩张的前驱体和正极产能配套印尼镍项目投产后，通过上下游一体化布局，有望在行业产能快速扩张中占据优势。

除了不断加码资源布局，华友钴业还一边加大融资力度，为提升产能铺路。2021年上半年，华友钴业完成60.18亿元非公开发行股票的发行工作，用于建设年产4.5万吨高冰镍、年产5万吨高镍型动力电池三元前驱体材料等项目。

6月份，华友钴业启动公开发行A股可转债项目，拟募集资金不超过76亿元，用于建设广西年产5万吨高镍型正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目、衢州年产5万吨高性能三元前驱体项目。

按照这个产能投放进度，随着产能的逐步释放，预计华友钴业未来优势将进一步突显。

作者  瓶子