大力推進固危廢資源化 高能環境上半年歸母淨利同比增長44.91%

8月18日，高能環境（603588）披露了2021年半年度報告，報告期内公司持續聚焦主業，固廢危廢資源化利用業務開展順利，收入及利潤較上期均有較大增長。數據顯示，公司上半年分別實現營收33.71億元，同比增加28.53%；實現歸母淨利潤3.91億元，同比增長44.91%。

有分析認為，考慮到公司中期各項業務發展良好，危廢資源化業務大增，疊加循環經濟與精細加工賽道有望持續支撐公司業績維持高速增長，未來在碳中和、危廢資源再利用率提升背景下公司有望率先受益。同時公司垃圾焚燒、土壤修復在手優質項目多、投産加快，成長空間相對廣闊，由此，國泰君安證券、光大證券等多家券商給予公司「買入」「增持」投資評級。

運營業務占比提升帶動業績質量改善 充足訂單奠定成長根基

據了解，公司的生活垃圾處理、固廢危廢資源化利用及無害化處置業務主要以運營模式為主，報告期内公司運營收入和毛利的占比分別為52.43%和58.36%，同比增加21.4個百分點和14.67個百分點，且均首次超過公司總體收入和毛利的50%。

若進一步將時間維度拉長來看，以各年上半年數據為分析基准，據公開數據顯示，2019年至2021年，公司各年上半年運營服務收入占比分別為20.19%、24.88%、52.43%；運營收入毛利占比分別為25.27%、28.08%、58.36%。可以看到，近三年公司運營服務收入及毛利占比全部呈現出上升的趨勢，這一態勢有望為公司長期業績的穩定性提供保障。

反觀訂單方面，據半年報顯示，報告期内，公司簽訂工程類訂單12.38億元，其中修復工程訂單7.37億元，其他環保工程類訂單5.01億元；截至報告期末，公司目前尚可履行訂單44.90億元，上述充足的訂單將為公司業績持續釋放提供重要支撐。

危廢資源化業務穩步推進 未來增長空間廣闊

業内人士指出，金屬資源化是實現碳減排的重要方式之一，在「碳中和」背景下危廢資源化行業空間廣闊，真實需求有望逐步釋放，並迎來價值重估。

據國盛證券測算，目前全國危廢實際産生量超過1億噸，考慮到供給與需求的區域錯配，實際危廢處理比例可能僅27%左右，産能缺口較大，在此背景下，高能環境作為危廢資源化領軍企業，有望依托自身資金優勢、持續技術叠代降本增效，以及較為廣闊的市場渠道，不斷擴大處置規模，進而提升市場份額，帶來較為充足的增長空間。

半年報顯示，報告期内，高能環境固廢危廢資源化利用板塊實現收入11億元，同比增長219.34%；毛利率18.85%，同比增加6.39個百分點。

展開來看，公司通過投資「並購+自身培育」方式迅速擴危廢版圖。其中，陽新鵬富今年上半年綜合回收固危廢的數量和質量同比均有較大提升，另外項目各級烘幹系統實現了聯産運行，原料預處理周期大大縮短，處理成本較上年平均下降15%，進一步提升了項目的盈利能力，上半年收入同比增長377%；靖遠高能由于上年同期利用疫情停産期間，實施完成了項目技改擴産，自去年下半年起産能提升，報告期運營狀況良好，危廢資源化處置量增加，本期營業收入較上年同期增長522%；杭州新材料自去年4月起納入公司合並報表，同比口徑存在差異，另外杭州新材料的清遠、襄陽生産線于去年下半年進入量産階段，報告期内産量提升，收入同比增長247%。

土壤修復龍頭 垃圾焚燒運營收入表現可觀

作為土壤修復行業龍頭，高能環境擁有成熟的土壤修復核心工程技術、領先的技術研發能力、齊全的修復藥劑系列及豐富的項目經驗。

報告期内，公司共有10個生活垃圾焚燒發電項目處于運營階段，相比去年同期，增加天津市靜海區新能源環保發電項目、荊門市中心城區生活垃圾焚燒處置項目、新沂市生活垃圾焚燒發電項目、山東省臨邑縣生活垃圾焚燒發電項目等4個項目，這使得公司生活垃圾處理運營收入同比大幅增長195.91%至4.69億元，並將持續為公司貢獻業績增量。

從整個環保行業頂層設計來看，據公開資料顯示，今年上半年國内「碳中和」相關政策陸續展開，2021年政府工作報告中指出，紮實做好「碳達峰、碳中和」各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動方案，優化産業結構和能源結構；2021年7月，全國碳排放權交易市場啓動上線交易，中國碳市場成為全球覆蓋溫室氣體排放量規模最大的市場，將給環保行業帶來更廣闊的發展空間。

分析人士指出，在上述行業前景確定性較強的大趨勢下，高能環境作為國内環境修復龍頭企業，目前在手訂單充裕；同時，公司大力拓展危廢資源化業務後優質的運營類資産將保障公司未來業績高速增長持續。此外，更為值得投資者關注的是，公司優異的管理層表現已經得到了市場的廣泛認可，未來有望帶領公司領跑環保行業。

來源：發布易