康师傅(00322.HK)须控成本提绩

康师傅(00322.HK)股东应占溢利于2021年上半年达20.35亿元(人民币，下同)，同比减14.5%，而2020年同期则增加58.66%至23.8亿元，乃因：

最重要的是(甲)原材料价格的上升，使(I)以生产为主的销售成本244.04亿元， 同比增长11.41%，较收益353.95亿元所增的7.47%，多增3.94个百分点，遂使毛利109.91亿元得倒跌0.16%，和毛利率下调2.38个百分点而为31.05%；(II)经营成本亦要严控，特別是最大支出的分销成本75.82亿元同比增增16.64%，是为税前溢利32.14亿元同比减少12.31%之因。

至于(乙)主要业务，发展和回报不大均衡，即只有(一)饮品业务的收益222.75亿元同比增长26.13%，惟毛利率34.78%跌1个百分点，就因受到原材价升之压，而分部溢利19.11亿元之升41.45%，乃销量增长和市场占比巨大所致，如(1)即饮茶占全球销量第一，而(2)位列第二的有果汁、包装水、即饮咖啡和百事。

表现有待改善的业务，有(二)方便麵，收益127.17亿元同比减少14.7%，分部溢利11.93亿更减48.59%，相对于2020年上半年分別上升29.56%与86.57%，大有不可同日而语之概。其中重要原因为原材料涨价使毛利率大跌6.46个百分点至23.89%。

但方便麵销量同比增2.5%，和销额上升2.1%，相对于行业分別减少7.7%与7.3%之况，又不算太差。尤其是此两项于市场占比分別45.4%为47.9%。

黎伟成　资深财经评论员