【会议直击】中国平安：只保留方正集团的医疗等核心主业，其他逐步转让出售

中国平安(02318.HK)今年4月宣布斥最多500亿元（人民币‧下同）参与北大方正重组方案，公司总经理谢永林在中期业绩发布会上表示，希望通过医疗资源的协同，打造平安集团独有更有温度的金融保险服务，未来只会保留医疗等与核心主业相关的板块，其他资产项目正按原定计划逐步向外转让或出售。

北大方正于2019年爆发债务违约事件，最终由中国平安牵头财团为北大方正重组埋单。公司透过旗下平安人寿斥资500亿元收购北大方正重组后的“新方正”最多七成股权，并将北大方正原有的医疗、金融、信息科技及教育资产收归旗下。至8月17日，国家市监局反垄断局正式批准中国平安对新方正的收购案。

疫情后全球经济形势存不确定性，令保障型业务消费支出放缓，拖累中国平安上半年股东应占溢利580.05亿元，按年跌15.5%。其中，寿险及健康险业务实现营运利润502.30亿元，按年下降2.5%，新业务价值（NBV）亦按年下降11.7%至273.87亿元。

至于归属于母公司股东的营运利润818.36亿元，按年升10.1%﹔年化营运股本回报率（ROE）为21%。

虽然上半年盈利表现倒退，但中国平安增派中期息至每股0.88元，按年增10%﹔并拟使用自有资金回购总值50至100亿元A股股份。今年以来公司股价累跌逾三成二，外界解读公司增加派息及回购A股旨在支撑疲弱的股价表现。

不过，美银认为50至100亿元的A股回购规模太小，不足以提振市场情绪，基于对內险股投资氛围偏淡，股价反弹只会吸引更多沽空盘，削其目标价一成至89元。

此外，中国平安上半年对内地房企华夏幸福相关投资资产进行减值计提等金额共有359亿元。 联席首席执行官姚波表示，有关减值计提佔风险敞口逾60%，目前华夏幸福正进行风险防范及化解方案，会否再增加拨备要视乎情况。若有好转，甚至有机会回拨。

摩根士丹利表示，中国平安业务经营状况好坏参半，上半年NBV按年跌12%，当中次季寿险NBV按季大跌42%，上半年首年保费收入仅按年升4%，NBV利润率亦降至31.2%，但即使公司面对利息及拨备压力，营运利润及派息率仍升一成。代理人数较去年底减少14%，但生产力回稳，每名代理NBV贡献仍升1%，并继续跑贏同业，而旗下的财险及平安银行A业务亦见改善，重申其“增持”评级，予目标价118元。

大和对中国平安看法较悲观，认为其寿险业务表现令人失望，代理长期保障保险新业务价值按年挫45%，最有盈利潜力的寿险NBV占比跌至34%，远低于2018年上半年高峰时的67%。寿险税后经营溢利亦按年跌2.5%，是自2016年有公布数据以来首次下跌，受累于2019年以来持续疲弱的新业务表现，公司在保险定价策略导致更多偿付成本，过去的人力经营与科技应用利好已经在往年反映。该行予其“持有”评级，目标价78元。

寿险表现疲弱，产险业务却有稳定增长，今年上半年，平安产险整体综合成本率按年优化2.2个百分点至95.9%，实现营运利润107.91亿元，按年长30.4%﹔加强创新科技应用，持续推动客户经营线上化，截至今年6月底止，“平安好车主”APP注册用户数突破1.39亿，6月当月活跃用户数突破3,100万。平家用车“一键理赔”功能使用率达92%。