對話光速中國韓彥：在這個熵增的世界中，更希望通過「以少為多」取勝

堅信自己相信的，勇敢地在最早的時候賭進去。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

本文攝影｜肖南

微信公眾號｜ipozaozhidao

2021年，是光速中國獨立運作的第十個年頭。

在這一年中，光速中國迎來了自己的又一個收獲季：光速中國作為最早機構投資人（運滿滿）、並連續7輪加注的滿幫，於6月成功完成上市；7月，小鵬汽車成為三年内首家在紐約和香港雙重主要上市的中概股，光速中國同樣是其早期投資方；而在激光雷達制造商「禾賽科技」背後，光速中國已為其注入超1億美元，前不久，禾賽科技獲得了高瓴、小米、美團的青睐。

對於光速中國創始合夥人韓彥而言，這也是他步入VC行業、加入光速的第13年。

然而，現自诩“老投資人”的韓彥坦言，都說老司機開車越開越恐懼，他自己也是越投越覺得自己的渺小，“原來覺得很多事情自己都能判斷的，現在發現可能99%都不是自己判斷出來的，都是天時、地利、人和。”

頗為巧合的是，韓彥在入行的2008年遇到了金融危機；12年後則再次碰上了極其嚴重的疫情。

“當這個世界遇到所有危險的時候，你不要做那個恐懼的人，你要成為那個積極向上、在危裡面找機會的人；當這個世界都在為機而翻騰、雀躍、歡呼的時候，你反而要冷靜下來思考一下，下一件事情你需要注意的是什麼？”韓彥表示，“2008年我沒有太懂這個道理，當時太年輕；2020年我非常明顯地感覺到疫情和各種出乎意料的事情很難、很苦，但很有可能這是一個更大機會的開端。”

基於這一點，畢業於上海交大電子工程專業的韓彥，也開始慢慢補國學、補歷史；並且在尋找更具世界觀和世界格局的創始人，期待能夠遇見未來可以寫進中國歷史、MBA教科書的世界級公司。

稍早前，《IPO早知道》與韓彥展開了一次對話。在本次交流中，韓彥分享了自己在投到明星案子時的激動與恐懼、從業13年的體會與感悟，以及對於VC行業的認知和理解。

以下係經精編整理的對話節選：

投資小鵬汽車，有激動、也有恐懼

Q：今天的小鵬汽車已經完成了雙重上市，未來有著更多業務上和資本運作上的可能；回想起來，當時決定投資小鵬汽車時最大的感覺是什麼？

韓彥：在小鵬起來的時候，其他幾家（造車新勢力）也都在創業。當時我看到這些公司産生的時候，第一是激動，在互聯網領域這麼成功的人出來做汽車，這非常新奇；第二其實也有恐懼，一上來就融這麼多錢，第一輪就已經好幾十億人民幣了，這在那個時代還是比較特別的。

後來我說服自己的一點是，如果VC真要進入這個領域，要去支持到一個新型的造車廠，這可能是唯一的一次、兩次機會。這也是為什麼我聽到何小鵬要做這件事情的時候，我義無反顧地找到他，當天就和他說能不能我們來支持你。那個時候我都沒有去見過他們造車的人。

我心裡告訴自己，這可能是VC能夠支持到EV Startup的唯一一次機會。

Q：為什麼是何小鵬？

韓彥：我們有一種感覺，要顛覆一個行業的人，往往不是這個行業裡面的人，是行業外面的人——他沒有思維慣性；他沒有行業内那些人的知識桎梏；他可能有其他行業帶給他的那種勇氣。

Q：然而你們並沒有繼續加注？

韓彥：内因我覺得是恐懼。對於一個VC來說， VC的資金要支持一個造車廠，總的來說還是杯水車薪。

坦率說，在小鵬汽車比較成熟的時候，我們也認真地考慮過、研究過，曾經想注入更大一筆資金，可能是最早投資金額的上百倍。但這是我們第一次用人民幣基金，也是光速的第一支人民幣基金，規模並不大，所以我們還是選擇保持了自己最早投資人的身份。

其實，我們覺得這個路還很長，我們還會在EV這個賽道裡繼續佈局，小鵬只是一個開始，也是一個非常不錯的開始。

Q：未來呢，對於小鵬汽車以及這幾家“造車新勢力”的期待是什麼？

韓彥：相較於二級市場的表現，我更願意關心和看到整個産業鏈的日趨成熟——有幾棵樹長得還不錯，並不能稱之為森林；只有當草坪旁邊的小樹苗都開始發芽，這個生態才會慢慢起來。當然，現在這幾家“造車新勢力”的銷量也都相當不錯。

我相信，未來10年是油電共存的一個10年。我也許很難去估量2030年的市場佔有率，但我有理由期待，在未來的十年、二十年，中國將有一半甚至更多的人擁有電動汽車，並且與電動汽車相關的領域也會得到飛速發展。

戰勝自己的恐懼，是一輩子的課程

Q：相較於新能源汽車，你們似乎對無人駕駛更有信心？（注：光速中國在激光雷達制造商「禾賽科技」身上已注入超1億美元，是最大機構投資方）

韓彥：光速全球，包括中國、美國、以色列、印度，都相信無人駕駛這件事情，但最大的爭議是什麼時候發生？以怎麼樣的速度發生？而誰又能成為這裡面的贏家？

今天回頭來看，我們感覺這個事情要有耐心，真正的L4無人駕駛不是一蹴而就的，這也印證了我們當時的判斷。我們在不同的國家對這個領域都有佈局，比如我們在美國投了Aurora，這是無人駕駛解決方案的頭部企業。我們在國内其實也看過幾家類似的企業。

我們選擇禾賽，是因為看好這個行業長期的發展趨勢。雖然在判斷何時才能真正達到L4時，我們感覺還有挺長的時間，但這個行業裡核心器件的投資機會一定存在。

無論是硬件還是軟件，以及在生産協同上，禾賽已經是全球最好的機械式激光雷達企業之一。

Q：能不能理解為，你們賭對了？

韓彥：這個行業裡同樣存在“8020原則”、“9010原則”，不是所有人都敢去賭沒有發生的事情，小鵬與禾賽這兩個案子都代表了光速的一種風格，也是光速在中國這十幾年時間裡，做得最好的一點——我們想通過自己的分析、思考，敢於想未來，並且堅信自己相信的，勇敢地在最早的時候賭進去。

Q：萬一賭錯了呢？

韓彥：有成功，當然也會有失敗，這裡面自然也有恐懼。怎麼去戰勝自己的恐懼，這是整個基金的一個課題，也是每個投資人的課題。小鵬、禾賽我們也都有恐懼，但這是可以理解的，這是人性，這是一個一輩子的課程。

大行業是有周期性的，要遵循發展規律

Q：從結果來看，光速在這兩年收獲了小鵬、滿幫等幾個大的IPO；往早期來看，有什麼新的感受？

韓彥：最大的感覺，特別在過去的一、兩年裡，我感覺整個創業還是太浮躁。整個社會是一個熵增的過程，這個熵增也影響到了創業者的焦慮。很多領域值不值得做，該怎麼做。創業者最初的動機和初心有的都不是那麼對或者那麼準。

舉個例子，這兩年大家都在看企業服務。這個行業從來不是個熱點，一直是一個有自己發展規律、速度的行業。我有一個比較明顯的感觸是，在這麼多創業公司裡，可能只有有限的一些點是值得創業團隊去花大力氣做的，某些方向可能值得商榷究竟是不是應該這麼去做。

當然，這是中國創業者從新手到老手成長過程中必須要交的學費。

Q：消費很熱，你們也投了不少？

韓彥：我覺得這兩年大家都在說品牌，最大的原因是二級市場的表現，反射到一級市場，大家覺得原來品牌可以這麼賺錢。

但在我們看來，之所以投資品牌更是從中國品牌的國運這個角度來考慮。2020年雖然是非常難的一年，但也有可能是中國進入下一波繁榮發展階段的元年。此外，也有很多信號讓我們有理由相信，中國的民族自信逐步起來了，中國該有自己的品牌。

同時，我們欣喜地看到了充滿安全感、真善美、向往中國優秀品牌的年輕消費者，這和之前的80後、70後、60後是不一樣的。他們期待看到更多中國的洗發水、中國的護膚品，而不是歐美品牌。

這是我們為什麼這麼看好消費品牌，在某些品類裡中國有能誕生世界級大品牌的機會。

Q：這些品類有沒有具體所指？

韓彥：很難去涵蓋，從我們的角度，所有當年從西方進口到中國的這些大品類裡，如果還沒有足夠強的具有新産品力和品牌力的品類，都有被重做的機會，而且這是一個幾十年的係統性機會。

另外我想強調的一點是，現在的創業者和以前的創業者不一樣，現在的品牌創業者往往不是品牌出身。這兩年在各個品類裡面做得非常成功的那幾家，有一個驚人的共性是，大多數都不是做傳統品牌出身的，而是做互聯網出來的，因為他們具有互聯網思維的優越性，這種優越性又和做品牌的思路有異曲同工之妙。這些新的品牌創業者進入到這個市場，也存在較大的顛覆性。

Q：還有什麼賽道是反差比較大的？

韓彥：我們在係統性地投航天，放在10年前，衛星和火箭大家碰都不敢碰，主要基於幾個邏輯：

第一，我們對航天的認知是一個從二維到三維的進步，過去無論是通訊還是遙感，都是在二維世界上。在有了航天這個天上的維度後，所有的事情都是三維的，所以這個想象空間很大；

第二，從市場的角度來看，中國和美國無疑是未來全球航天競爭的兩大極；

第三，中國正在經歷一個逐步開放的、市場化的、非常大的航天機會，這也是因為競爭倒逼著必須要有市場化來促進行業的發展，不然就無法在世界舞台上比拼。

世界上所有大行業的發展，都存在幾個特點：一是必然存在一定的市場紅利或政策支持；二是要有很多錢，無論是來自政府還是來自民營企業，或是VC往裡面注入；三是基本上來講一個小周期就是20年，航天就是如此。

以少為多，獲得更多的專注

Q：從業績上來看，光速完全有能力、也有資格募更大規模的基金，但現在你們依然沒有那麼激進？即使這5年光速已經開始做了人民幣基金，也開始投中後期項目了。

韓彥：這是我們基金的一個哲學，我覺得未來的世界你要贏是以少為多，而不是以多為多。

以少為多的意思是說我們要專注在我們專注的領域，我們要專注在我們相信的人和事情上。要做到這點，你必須有所取舍；什麼都做的話，一定做不到專注。

所以無論我們的美元基金還是人民幣基金，我們心中都有一個節奏和規模的限制，只有我們在有限的年份裡控制我們的規模和節奏，我們才能獲得更多的專注。

當然，VC/PE大體可以分為兩類，一類是走AUM路綫、以規模打規模的，這種模式同樣可行，也可以做得非常不錯。他們追求經營規模，而非追求倍數來勝出；另一類就是團隊不大、規模不大，但投到的企業的回報倍數是驚人的，而且他們是有選擇的支持，我們想做的就是後者。

未來十年我們仍然將追求“以少為多”，控制在有限的金額裡面，每兩、三年投好我們覺得該投的人、支持好我們該支持的人和事就足夠了。

越是非共識的事，越需要深入思考

Q：08年你入行的時候遇到了金融危機，12年後又碰上了這麼嚴重的疫情，兩次有何不同的體會？

韓彥：當這個世界遇到所有危險的時候，你不要做那個恐懼的人，你要成為那個積極向上、在危裡面找機會的人；當這個世界都在為機而翻騰、雀躍、歡呼的時候，你反而要冷靜下來思考一下，下一件事情你需要注意的是什麼？

2008年我沒有太懂這個道理，當時太年輕；2020年我非常明顯地感覺到疫情和各種出乎意料的事情很難、很苦，但很有可能這是一個更大機會的開端。

因為大多數人都能感覺這個苦，大多數人都沉浸在恐懼、猶豫、徘徊中的時候，可能是你該真正思考未來機會在哪裡的最好時機，這是我在這12年裡學到、感受到的，這真的需要跨越12年才能感受到。

Q：這13年走下來，悟到了哪些本質？

韓彥：都說老司機開車越開越恐懼，我這個“老投資人”越投越覺得自己的渺小——原來覺得很多事情自己都能判斷的，現在發現可能99%都不是自己判斷出來的，都是天時、地利、人和。

歸根結底，還是要兢兢業業，勤勤懇懇放下自己，面對每一件事情、每一個人，碰到所有的問題，都往内心看一看。看外界都是假的，都是無畏的。而在内心修煉這件事情上，無論每個人的成就、地位如何，大家的起點都是一樣的。

Q：天時地利人和背後，說到底還是要找到“非共識”？

韓彥：所有的大事情一定是非共識的，以及獲得非常少量人認可和支持的，這是真理。

所以越是我們看不懂和不看好的事情，或者非共識的事情，可能越是需要獲得我們關注和當心的，因為很容易就讓它從你身邊悄悄溜走了；反而是當整個社會都在對這件事情有非常強共識的時候，你要問問自己什麼視角是你忽略的，是大家忽略的。

更加關注創始人的世界觀與世界格局

Q：落到具體看項目上，這兩年有沒有比較明顯的轉變？

韓彥：從20年開始，我看創始人的時候，我會特別關注他的世界觀和世界格局——他是不是一個想做全世界生意的人或者有這個野心的人。

當然，這不代表他今天這個生意就是要賣給全世界，但他是不是有這樣一個世界觀，把自己的創業放在世界的格局裡，而不是只要做上海的第一、北京的第一、中國的第一；另外，在招募人才的時候，他是不是選擇在全球的華人裡去尋找最優秀的人加入。在某些領域，我會特別去觀察在這個創始人身上有沒有這種元素。

Q：為什麼在這個時間節點會特別關注“世界觀”？

韓彥：我作為一個交大工科生，我現在在補國學、補歷史。我可以分享幾點感受：

第一、中國作為這個世界非常重要的一個創新經濟體，它的重要地位幾乎已經確立；第二，這個經濟體如果要存活下去，必須做的事情就是要更全球化；第三，在我過去13年接觸創業者的過程中，很清晰地感知到世界級的創業者開始出現了。

多年前我看到大疆會非常驚喜；在麥肯錫工作的時候我看到華為、青島海爾會非常驚喜，但在今天光速的被投企業裡，你可以非常清晰地看到擁有全球視野的創業者的數量在激增，並且中國過去很多的積累已經適合全球化，以及在中國的年輕一代裡，對中國文化的自信已經很明顯地站起來了。

這幾個因素加在一起，讓我非常明確地看到“往全球化走”是一個非常確定的趨勢和機遇。

我笃信，2020年到2030年間，中國能夠誕生若幹個、十幾個甚至幾十個，未來可以寫進中國歷史、MBA教科書的世界級公司。

本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原創撰寫，如需轉載請聯係C叔↓↓↓

熵能新材｜智網科技｜北芯｜美因基因

凱盛融英｜第四範式｜中國新天地

航班管家｜先瑞達｜伊美爾｜思派