山石网科：国信证券、广发证券等20家机构于9月1日调研我司

2021-09-03日山石网科（688030）发布公告称：国信证券、广发证券、国元证券、安信证券、中金公司、财信证券、开源证券、民生证券、长江证券、中泰证券、东海资管、PAG、恒越基金、天风证券、东方证券、高盛、上海明河投资、国联安基金、国泰君安自营、银华基金于2021-09-01日调研我司，本次调研由董事、财务负责人 尚喜鹤,董事会秘书、法务总监 郑丹,证券事务代表、资深投资者关系经理 唐琰,资深证券事务专员 何远涛负责接待。

本次调研主要内容：
1.2021半年报整体情况回顾答:2021上半年,公司实现营业收入29491.14万元,同比增长32.32%;归属于上市公司股东净利润-9773.82万元,同比亏损扩大63.90%;公司目前已完成多元产品格局的构建,主营业务范围从边界安全扩展至云安全、内网安全、数据安全、业务安全、智能安全运营、安全服务、安全运维在内的8大类产品和服务,并已形成50余个行业和场景的完整解决方案。其中,按照业务线看:边界安全收入2.07亿元,同比增长16.27%,收入占比约70%;云安全收入1622万,同比增长85.75%,收入占比约6%;其他安全收入6969万,同比增长107.09%,收入占比约24%。按照行业客户看:上半年前五大行业客户依次是金融、政府、运营商、教育科研、互联网,合并累计收入占比约55%以上;其中,金融、政府、教育增长明显,运营商、互联网、医疗与去年同期持平。上半年,公司毛利率为67.71%,同比上升0.65个百分点,剔除安全集成业务后,公司主营业务毛利率为72.79%,同比上升1.76个百分点。上半年,公司持续在产品研发和营销体系建设方面加强投入,研发费用同比增长31.45%,销售费用同比增长51.55%,因人员增长、投入加大带来的成本费用增长,同时叠加网络安全行业收入的季节性特征,受此影响,上半年公司净利润同比亏损扩大及净现金流为负。根据行业特征及往年经营情况来看,公司预计下半年净利润将会回正,现金流情况也将有所改善。上半年公司持续加强人才梯队建设,截至630公司总人数1549人,同比增长31.72%,相较2020年末增长14.66%;其中:产品研发人员494人,同比增长19.32%;销售市场人员845人,同比增长40.83%(纯销售岗位人员465人,同比增长39.64%)。
2.公司半年报归母净利润亏损扩大的原因?答:首先,从毛利的角度看,公司毛利与去年同期相比是有所增长的;另外,从收入端看,网络安全行业收入具备明显的季节性分布特征,根据往年数据,公司上半年的收入在全年收入的占比一般在30%左右,但成本及各项费用的投入在全年的分布较为均衡;从成本费用端看,为加快提升收入规模,公司上半年持续加强了在销售、研发、市场活动等多方面的投入,例如员工队伍的扩招、营销网络的扩建等均加大了短期内对净利润的影响。
3.公司营收增速在下半年是否有进一步上扬的空间?答:关于这个问题可以从以下方面来看:第一,从行业整体的增速看,疫情影响逐步消退及相关利好法律、法规、政策的持续出台,景气度持续回升是比较确定的;第二,从山石本身的角度看,公司持续在产品业务、营销网络加大投入,上半年公司人员大幅增长,新进员工需要一段时间的磨合,因此对于公司业绩的贡献也大多体现在下半年;第三,从公司半年报表现看,公司多元产品线格局已经形成,新兴产品线的增速表现显著优于其所在细分赛道的行业增速,例如应用交付、数据安全、态势感知、WAF、堡垒机、漏扫等,在上半年均实现了相较同期翻倍的增速,这些也说明了公司在安全解决方案能力上的提升;在扩充产品线基础上提升安全解决方案能力,将为公司下半年及后续参与市场竞争提供更多机会,尤其是在开拓订单规模较大的综合项目方面。最后,上述的增长机会均需要通过高效的组织运作来实现,因此,为更好地服务于公司业务加速发展,今年年初公司进行了内部管理体系迭代更新,目前已建立“区域(销售)+行业(行业拓展部、行业专家团队)+业务群(产品线)”三维互锁机制,上半年初步完成重点行业、战略产品和强势区域的战略布局;采用三维互锁机制能够更好地帮助公司提升拓展综合大项目的能力,以及公司在区域性市场和中小企业市场的覆盖率,从二季度的运行效果看,已经看到了很多积极的效果,组织活力进一步增强,行业机会点的洞察和复制能力得到了进一步提升。对于多元产品的多元化收入也已经体现。希望通过三维互锁机制的进一步深化,在下半年能够产生更加积极的效果。结合行业景气度的持续回升,以及各项措施的持续优化,公司将努力实现全年业绩的快速增长。
4.公司上半年渠道建设的进展?答:公司在总结前期渠道建设的经验基础上进行了改革与优化,上半年公司引入了渠道管理的资深专业人士,给予渠道部门予以足够的资源倾斜,并制定明晰的渠道战略,从签约激活、梯队建设、精英城市、地市行业覆盖等方面明确战略目标,并发布了有吸引力的渠道政策和激励政策。截至上半年末,公司签约渠道代理商数量1400余家,其中渠道自主产单能力相较去年同期接近翻倍增长。从现阶段看,公司将提供给渠道代理商足够的市场开拓空间,先从提升代理商签约数量开始,然后提升代理商质量,通过不断提升数量及提升质量,逐步进入螺旋式上升趋势。公司希望未来几年,渠道自主产单的收入占比能达到30%左右,成为收入多元化的有益补充。
5.公司上半年三维互锁的实施进展?答:“三维互锁”中的三维,主要指三个面向客户的维度,分别是:区域)、行业、业务群。总体上,公司希望通过三维目标(销售单元、行业、业务群)相互配合,实现技术、产品、营销、市场、销售路径打通,达到目标一致、利益一致,发挥协同效应,深化行业解决方案和对客户场景理解,解决区域能力不完整的问题,有助于公司拓展综合性大项目,以及在全国范围内推广复制灯塔项目,加快业绩提升。目前,公司各部门已基于三维互锁体系完成了架构调整,并确定了以金融、运营商、互联网、医疗、教育为代表的重点行业开拓目标,同时结合公司产品业务、销售区域的规划,制定相应的市场和行业开拓计划。
6.截至目前,与三六零等战略合作的情况?答:公司与三六零的战略合作包括很多方面,其本身也是重要渠道之一;目前,双方在产品、技术和项目上已经达成了一些合作。除三六零外,公司也积极地在与中通服、天翼云、浪潮云等合作伙伴展开战略合作,预计也将在未来逐步释放增长动力。

山石网科主营业务：信息网络通信软件及硬件产品的研发、生产、销售与售后服务,以及与通信技术相关的方案设计、技术咨询、自有技术转让及系统集成服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

山石网科2021中报显示，公司主营收入2.95亿元，同比上升32.32%；归母净利润-9773.82万元，同比下降63.9%；扣非净利润-10019.65万元，同比下降56.85%；负债率20.12%，投资收益245.26万元，财务费用-100.82万元，毛利率67.45%。