劲嘉股份：申万宏源、淡水泉等33家机构于9月3日调研我司

2021年9月6日劲嘉股份（002191）发布公告称：申万宏源屠亦婷,周迅、淡水泉隋江波、德邦证券李珏晗、东北证券孟欣,陈渊文、东吴证券邹文婕,张潇、东证自营王树娟,刘晶晶、广发证券刘夕黎、国华人寿刘翔宇、国寿资产祝娅、国泰君安林昕宇、海通证券王文杰、合众易晟王华伟、华创证券刘佳昆、华泰资管郑恺、华夏人寿胡朝凤、华夏未来资本张力琦、嘉合基金杜丰帆、交银施罗德基金张雪蓉、七曜投资谭琦、上海伏明资产李蓉、上海宏流投资金朝晖、上海盘京投资陈静、上海申银万国证券吴笑凡、上汽颀臻钟功焕、天风证券蒋梦晗、益菁汇褚晓丹、招商基金虞秀兰、招商证券赵中平、浙商资管刘玮奇、浙商证券傅嘉成,杜山、中加基金赵岩、中信证券康达,李鑫,肖昊、中信自营汪达,魏喆于2021年9月3日调研我司，本次调研由董事、副总经理、董事会秘书 李晓华,财务总监 富培军负责接待。

本次调研主要内容：
1、请简单介绍一下公司实施本次股权激励的背景,以及公司对未来发展的规划?答:公司于9月2日召开了董事会及监事会审议并通过了《公司2021年限制性股票激励计划(草案)》等文件。公司本次拟授予限制性股票数量为3,000万股,设置了三个解除限售期的业绩考核目标,以2020年的净利润为基数,未来三年公司的净利润分别不低于22%、50%、85%。总体来看,本次设定的业绩考核目标对比公司往年的业绩增速来说有所提振。公司将在以下四大业务板块上集中发力,努力达成业绩考核目标:一是烟标,作为公司深耕二十余年的主营业务,由于去年个别市场的区域性调整、疫情的影响以及确认收入具有一定的滞后性,今年公司的烟标业绩可能会是未来几年的相对低点。随着公司在各市场投标工作的积极推进,设计、生产、研发等方面竞争优势的持续巩固,相信烟标产品未来的营收和净利润方面,都会逐步取得稳步提升。二是彩盒,公司于2015年起开展彩盒业务,近年该业务板块保持了不错的增长态势。彩盒产品主要包括精品礼盒、酒包、3C类产品以及日化品等,这些产品实现的收入占公司全部营收的比重也在逐年增加。在客户及产品品类不断拓展的同时,公司也逐步推进彩盒业务从深圳生产基地向全国其他子公司生产基地复制的工作,例如:今年成立的子公司遵义智能包装,该公司主要服务于西南地区的客户提供酒包服务;针对客户的实际需求,孵化了鼎盛丰华、云普星河等产业链延伸服务型公司,为客户提供研发设计、物流报关等服务,进一步增强公司的竞争优势;此外公司也会对海外市场有一些布局。相信未来三年之内,顺应消费升级的趋势,公司彩盒板块的业绩也将会持续亮眼。三是新材料业务,为平滑原材料对公司产品毛利的影响以及环保需求、消费升级需求等的不断扩大,公司在包装材料方面也将不断顺应市场。一方面,目前对于传统烟标原材料如镭射膜等,公司已通过珠海中丰田的改扩建项目实现了产能升级,除满足公司及子公司日常生产需求外,不断拓展对外销售的客户和市场,其中包括国内外市场;青岛英诺为中烟客户提供烟膜产品,同时引入了知名研发团队,不断推进可降解塑料膜项目的落地进程,公司希望把环保材料项目打造成为新的业绩增长点。四是新型烟草板块,从今年半年报的数据上来看,新型烟草业务的营收同比增长近3倍,达到4,256.2万元,预计第三季度也会保持不错的增速。目前作为新型烟草业务主要的生产主体,劲嘉科技业务订单充足,产能也已得到有效扩充,并且积极配合客户申请PMTA的认证工作。在产品研发方面,劲嘉科技已储备了雾化型电子设备、加热不燃烧设备、CBD雾化器等多形态、多品类的产品,随着国内外政策的进一步明朗,公司的竞争优势也将进一步体现。由于公司新型烟草业务的基数比较低,我们相信未来三年的增速将会高于其他板块。此外,在外延并购方面,公司持续、积极地关注围绕大包装及新型烟草延伸的新领域、新标的,通过投资、并购等方式扩充公司的业务版图,进一步提高公司的盈利水平。在各个业务板块发展良好的背景之下,公司通过限制性股权激励,鼓励全体员工共同努力,努力完成业绩目标任务,助力公司业绩取得更好成绩。
2、公司稳定烟标产品利润率有哪些举措?答:烟标产品的毛利取决于产品结构、设备技术及成本控制等因素。因为烟标产品本身具有新、老产品价格不同的特性,产品结构的变化也会对烟标产品毛利率产生一定的影响。公司通过内部生产效率的提升,包括在产业链的原材料端、生产销售端,通过布局原材料生产、设备技术改进等手段来实现毛利率的稳定;同时,设计平台蓝莓文化结合各品牌特点,通过不断推出具有创新性的新产品,应对产品结构变化所带来的毛利率的下降;公司持续加大研发投入,筑牢专利技术壁垒,增强竞争优势;围绕客户需求及产品周边创新,为客户提供额外的产业链服务,助力客户实现产线自动化,进一步加深与客户的合作。
3、公司对于彩盒包装未来的增长预期?答:彩盒板块今年上半年实现营收5.09亿元,同比增长21.26%。我们预计彩盒包装的各个子板块也将延续不错的增速。彩盒涵盖的产品品类比较多,市场空间足够大,因此彩盒的营收增速也大概率会超越烟标。公司目前彩盒产能是持续扩张的,未来公司的服务范围和体量也会持续的扩大和提升。
4、哪些产品能够通过实现自动化设备来提升生产效率?答:目前来说,因产品形式较为固定,公司的烟标、新材料产品的生产是自动化程度最高。其次是彩盒包装,公司通过不断地提升设备自动化水平,逐步由原来小批量、多品种的产品手工生产线,转变为全自动化的生产车间,在生产人员未明显增加的情况下,彩盒实现了营收持续高速增长。公司也将持续建设自动化、数字化的生产工厂,提高效率降低成本,不断扩充产能,持续开发产品品类,拓展新客户的同时增加现有客户的黏性,实现业绩的持续增长。
5、公司新型烟草自有品牌Foogo近几年的发展怎么样?哪一些公司为客户提供新型烟草代工服务,未来规划如何?答:Foogo是公司控股子公司因味科技的新型烟草品牌,先后推出有FoogoJ/Q/K/MiniJ系列、小爱、夜音、GT小钢炮、GTR大炮、F1/F2等产品,目前市场最受好评且翻单量最高的是GT小钢炮系列产品。公司对于Foogo品牌的营销策略是基于产品及业内口碑,以稳健方式拓展。在第三季度,因味科技开始针对海外市场做一些新的尝试,期待他们的表现。在生产规划方面,公司将会根据市场的需求作相应调整,而不会限制于某个品类或者某种服务的单一发展。从当下的业务开展情况来看,公司重点布局了美国等已有明确法规的海外市场,为客户提供研发生产制造服务,目前主要产品是雾化电子设备,包括一次性以及换弹式产品,同时公司密切关注着国内市场的监管动向,在法律合规的前提下开展相关业务。对于HNB产品,我们前期配合客户已经做了很多年的研发,包括适配烟弹的产品等,有不少的技术储备,也具备研发及生产能力,未来在政策落地的前提下,会根据客户的需要做延伸的配套服务。
6、公司与你我科技的合作情况?在新型烟草板块,公司还与哪些客户合作?答:今年年初,你我科技入股了劲嘉科技,持有劲嘉科技8%的股权,同时劲嘉科技也是你我科技的战略合作供应商,在很多新产品的设计、研发及生产环节上,双方都有着密切的合作,这种深度的绑定将进一步促进双方的共同发展。基于优质的服务,劲嘉科技已积累了不少优质客户,除已建立股权合作关系的你我科技、龙舞科技和因味科技外,还与其他的新型烟草领域的客户有着密切合作。由于与客户签订了保密协议,客户及具体产品名称公司负有保密义务。未来劲嘉科技会根据包括你我科技在内的客户需求,结合整体生产情况来综合考虑实施扩充产能的计划以及业务的延伸。
7、新材料板块,青岛英诺的市场前景及竞争优势?答:对于公司来说,在新材料领域的布局不仅仅局限于生产现有的包装塑料薄膜,为实现高毛利就要基于客户的需求以及对于未来市场的预判做出新产品、新技术的储备,生产的产品须具备一定的先进性。因此我们引入台湾和美国的技术团队,就现有产品的品质提升及可降解材料的量产进行技术性指导,实现从实验室成果到工业规模化生产的目标。一方面,可降解材料因其运用范围广、绿色环保的特性,本身就具备很强的客户和市场需求,对于公司来说,也负有绿色生产、促进生态循环的社会责任。另一方面,通过增加可降解材料的美观性、功能性来实现包装外观的提升,可以进一步提高产品在市场中的竞争门槛。因此,在原材料端的全面布局,有助于进一步提高公司的竞争力,获取更好的利润。在调研过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。

劲嘉股份主营业务：包装材料及印刷材料技术的设计、研发,商品商标的设计、印刷(含烟草、药品商标);转让自行开发的技术成果,从事企业形象策划,经济信息咨询,计算机软件;自有物业租赁;承接包装材料的制版、印刷及生产业务(仅限于分支机构);包装材料、印刷材料的销售;网上贸易,国内贸易,贸易代理;货物与技术进出口;有形动产租赁(不含金融租赁业务);生物专业领域内技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营);健康管理、健康咨询(不得从事诊疗活动和心理咨询)。

劲嘉股份2021中报显示，公司主营收入24.47亿元，同比上升27.64%；归母净利润5.07亿元，同比上升22.02%；扣非净利润4.79亿元，同比上升19.51%；负债率28.27%，投资收益4825.32万元，财务费用-416.16万元，毛利率34.12%。