西麦食品：中银证券、大摩华鑫等36家机构于9月2日调研我司

2021年9月7日西麦食品（002956）发布公告称：中银证券董广达、大摩华鑫苏香、顶天投资解茹、东方阿尔法基金赵兵、东方港湾投资陆政一、东方基金吕燕晨、东方证券资产谢贻辉、方正富邦李昕悦、沣沛投资李爽、国海证券吴正明、国寿安保基金祁善斌、好奇资本万雪飞、泓澄投资曹中舒、华润元大基金陈熵、汇利资产吴悦、坤易投资郑婷、理成资产林丽芬、民生加银李德宝、明河投资赵玄、摩根士丹利华鑫基金苏香、浦来德资产管理丁衡、杉树资产袁斌、上汽颀臻资产沈怡雯、上投摩根基金曹诗扬、申九资产唐宇、生命保险张子姣、首创证券(自营)高玮、天弘基金马雪薇、同犇投资刘慧萍、新同方资管杨涛、兴业基金姜涵予、银湖资产王申、裕晋投资石宁、长江证券万牧原、中天证券王帅、中信自营鲍明明于2021年9月2日调研我司，本次调研由投资总监 李骥,证券事务代表 何剑萍负责接待。

本次调研主要内容：
公司向投资者介绍半年度及二季度经营业绩情况交流问答环节:
Q1:上半年利润增速放缓原因?A
1:(1)2020年一季度疫情爆发,二季度疫情才得到有效控制,消费者被压抑的消费需求短期内爆发,销售费用投入较少,致使公司去年同期净利润基数较高;(2)2021年上半年加大了费用端的投入,公司召开了新品战略发布会,请形象代言人,配合品牌定位宣传推广进行了相应的地推等终端活动;(3)江苏新工厂投产,人员开支增加;(4)公司今年上半年进行股权激励计划,股权激励费用部分体现在了二季度当中。
Q2:复合燕麦片发展情况?A
2:复合燕麦片整体市场规模在增长,在过去几年中,公司将更多精力和资源投放到纯燕麦片上,对复合燕麦片重视程度不够。公司上半年通过产品的升级、迭代等改造,提供更好、更有吸引力的复合燕麦片产品给消费者,因此上半年公司复合燕麦片增速有一定的提升。
Q3:公司相对于其他跨入燕麦这个品类的竞争者,竞争优势在哪里?A3:
1、全产业链优势:公司是中国燕麦行业唯一一家全产业链的上市公司,从燕麦的育种开始介入,研发、生产、销售,参与各个环节,拥有较强掌控力,具备长久的发展后劲。
2、品牌优势:品牌认可度高,“西麦”品牌创立已有20年,在全国许多区域的消费者心目中获得了较高的认可度。
3、线下渠道优势:目前线下的门槛高,进入线下需要一定量级的资源投入和决心,还要与卖场良好沟通和维护,一定量级促销员的日常维护与拉新、持续的促销活动等,渠道一直是公司的核心竞争优势。
4、产品优势:公司拥有先进的生产设备,严格把控产品质量,注重食品安全和技术积累,产品口感较好。公司欢迎其他品类的生产商跨入燕麦品类,可以给整个行业带来新的消费者。有的消费者之前根本不知道燕麦,但是他是该品牌其他产品的消费者,该品牌推出燕麦产品之后,开始逐渐了解和关注燕麦,成为公司的潜在消费者。目前处于众多品牌在共同做大燕麦行业规模的过程中,市场空间比较大,远远未达到存量搏杀阶段。
Q4:下半年业绩增长点?A
4:在巩固原有产品销量的基础上,与知名品牌咨询公司的全套推广措施全面铺开之后,对销量提升也会带来一定的帮助。下半年新品销售可能会放量,另外,公司B2B业务今年发展较顺利,也会带来一定增量。同时在生产、管理环节效率提升、成本节约也能带来比较好的效益。
Q5:二季度冷食燕麦铺货情况?渠道拓展情况?A
5:冷食燕麦铺货工作顺利进行,进展基本符合公司预期。公司从2020年开始在加大便利店渠道开拓力度,初见成效。公司会巩固和提升线下渠道优势的同时向便利店、中小BC超,夫妻店倾注部分精力和资源。
Q6:目前,市场竞争度感觉是否在加剧?A
6:目前市场上有众多燕麦品牌,有传统品牌,也有新晋网红品牌,还有休闲零食品牌,竞争比较激烈;众多品牌进入燕麦行业,恰恰证明了燕麦品类的价值和光明的前景,公司持欢迎态度。公司是燕麦行业中最优秀的企业之一,将通过全产业链、品牌、技术等核心竞争力,为广大消费者提供好产品来实现整体价值。
Q7:热食燕麦与冷食燕麦是否有明显的替代效应?公司对热食燕麦有怎样的规划?A
7:从目前看,热食燕麦和冷食燕麦并不存在明显替代作用。热食燕麦健康属性较强,多年积累下来的消费者粘性强,复购率高;冷食燕麦作为新品类,便捷性、口味好、兼顾一定健康属性等要素吸引更多年轻消费群体,客户群体并不是特别重叠。热食燕麦未来的更新迭代主要从健康属性出发,在功能性上下功夫,开发更多的新产品。
Q8:去年下半年净利率环比下降,今年下半年毛利率和净利率是否会呈现同样的趋势?A
8:今年和去年略有不同,去年因疫情的原因,费用投放集中在
三、四季度,而今年受疫情影响小,年初已开始正常投放费用,节奏不同,今年下半年毛利率继续下滑的可能性较小。
Q9:燕麦片行业是否受到社区团购的扰动?公司是否针对社区团购平台推出产品?A
9:社区团购对公司的扰动并没有别的品类受到的影响大,目前来看社区团购对公司影响有限。公司认为社区团购是前景光明的新兴渠道,将积极拥抱,但如果集中力量做该渠道,会对原有的渠道产生一定影响。高效的利用社区团购对于整个消费品行业而言都是一个难题,该渠道会压抑其他渠道的需求,因此公司还在思考应对措施。

西麦食品主营业务：燕麦食品、固体饮料、罐头饮料的开发、生产、经营(凭有效许可证核定的项目经营),食品生产技术研发及咨询;企业管理、企业信息化管理咨询服务;销售预包装食品。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)

西麦食品2021中报显示，公司主营收入5.52亿元，同比上升26.65%；归母净利润7954.57万元，同比上升0.55%；扣非净利润6509.88万元，同比上升3.05%；负债率24.14%，财务费用30.66万元，毛利率47.05%。