【趣点】光伏爆发叠加政策东风，“牛股”上机数控（603185.SH）亮点频现？

原創

光伏板块牛股众多，自去年6月光伏行情启动以来，板块上下游轮番表现。从上游的硅料、硅片，到电池片，以及下游的组件等等，涨幅大多都领跑两市。

而上机数控（603185.SH）是其中的明星股，因其涨幅惊人，从去年6月1日至今，公司股价涨幅超过800%，如果从股价最底部2019年12月3日算起的话，涨幅超过1600%，妥妥的超10倍大牛股。

那么，上机数控是如何被市场选中的？它和其他光伏企业有何不同？

乘政策东风，光伏景气度持续

当地时间周三（9月8日），美国能源部发布了有关太阳能发电的研究报告，详细阐述了太阳能发电在美国电网脱碳过程中蕴含的潜力。报告指出，到2035年太阳能发电有望提供全美40%的电力，到2050年这一数字将提升到45%。

当下“碳中和”成全球共识，光伏有望成为“碳中和”主力。目前全球超120多个国家宣布“碳中和”目标，清洁能源未来已成全球共识。过去10年光伏度电成本从2010年的2.47元/度、下降至2020年的0.37元/度，下降幅度高达85%。光伏“平价时代”临近，光伏将成为“碳中和”主力。

国内更不必说，光伏发电装机规模维持高增长态势，稳居全球第一。

浙商证券测算2030年中国光伏新增装机有望达416-536GW，CAGR达24%-26%；全球新增装机需求将达1246-1491GW，CAGR达25%-27%。光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间。

单晶硅的后起之秀

上机数控原本为光伏金刚线切片机的全球龙头，该类设备是硅片生产环节的核心设备，可以较大幅度降低硅片生产企业成本，提高硅片品质。

后来公司抓住单晶硅向“210/182 大尺寸”升级的市场机遇，切入单晶硅片赛道，成功“弯道超车”，目前在大尺寸硅片领域迅速形成核心竞争力，成为名副其实的“后浪”。

上机数控眼光独到，单晶硅为目前光伏产业链中壁垒高、竞争格局极好、利润丰厚的环节，之前隆基、中环两家占据 70%以上份额。未来公司和两大巨头同台竞技，有望三分天下。

上机数控半年报显示，上半公司年实现营业收入35.87亿元，同比增长231.08%；实现归母净利润8.49亿元，同比增长464.59%，业绩增速很高。公司表示，自拓展单晶硅业务至今，公司产能利用率、产销率均维持在较高水平。

2021年1-6月，公司单品硅产能利用率达89.58%，形成了产能持续爬坡、基本满产满销的良好局面。特别在今年上半年硅料紧缺、价格高企背景下，仍保持近90%开工率，体現公司在上游供应链管理核心竞争力。

除了上述竞争力之外，上机数控还有几个亮点值得关注：

1、拥硅为王

众所周知，硅料是光伏产业链扩产速度较慢的环节之一，2021年行业新增产能有限，硅料价格连创新高，市场担心产能供给不足，将会对下游需求有所抑制。

而上机数控已与通威股份、新特能源、大全新能源、保利协鑫等一线硅料厂建立良好合作关系。目前，公司已与连续签订单晶硅料采购合同，合计金额近 100 亿元，对应 2021 年合计采购 3.83-4.21 万吨。按照 3000 吨/GW 测算，公司 2021 年已有约 14GW 硅料得到保障。

公司有望成为光伏210大硅片龙头，采购量将领先于全市场，为战略优先客户，有望获硅料厂商的优先保障。

2、颗粒硅

颗粒硅为光伏行业的重大技术创新，成本将大幅降低（估算全成本有望在35元/公斤左右，对比传统棒状硅降低20%左右），投产周期明显缩短，有望成新一代硅料技术，缓解目前硅料环节供需失衡，进一步推动光伏行业的降本增效。

上机数控和保利协鑫合资建设30万吨颗粒硅，推动颗粒硅产业化。合资公司内蒙古鑫元硅材料于4月2日成立，协鑫旗下中能硅业和上机数控分别持股65%，35%，该项目未来可满足近100GW硅片的硅料需求，公司硅料保障能力得到加强，进一步强化公司硅片核心竞争力，带来新的利润增长点。

3、独立厂商

另外，考虑到晶科、晶澳的硅片主要为自供，目前在市场上可以对外出售硅片的厂商主要为隆基股份、中环股份、上机数控、京运通等。而隆基实施一体化战略，在上游硅片业务获得成功的基础上，在下游电池片、组件领域大幅扩产，一定程度上可能成为市场原先电池片、组件厂商的竞争对手，所以市场急需光伏单晶硅第三方独立供应商。

而上机数控作为独立的硅片厂商，和下游电池片、组件客户不存在竞争关系，销售有可能更顺畅些，这也是其竞争优势之一。

结语

上机数控，作为硅片领域的后浪，及时把握住了光伏行业的发展机遇，公司精准的产业链卡位，超强的执行力，带来了营收、利润的爆发式增长，这也是资本市场不断给与其更高定价的理由。

对于未来空间，机构比较乐观，浙商证券9月7日研报称，继续维持上机数控买入评级。不过，在股价向上攀升的同时，三位高管减持计划也“正在路上”。根据公告，上机数控副总经理季富华、财务总监王泳和董秘庄柯杰，拟自9月9日起6个月内，以集中竞价方式分别减持不超过15600股、9700股和9700股。

作者：飞鱼