满屏“煤飞色舞” 还能狂欢多久 机构观点现分歧

　　9月13日，半导体、酿酒等热门板块走势疲软，A股再度演绎“煤飞色舞”行情，煤炭、有色等周期板块领涨两市。

　　在动力煤价格高企下，不少煤炭股今日迎来爆发。截至发稿时，盘江股份、山煤国际、衮州煤业、冀中能源涨停，露天煤业、陕西煤业等跟涨。行业龙头中国神华盘中大涨逾6%，9月以来涨幅超过20%，目前市值达4731亿。

　　动力煤期货价格早盘再度大涨，郑煤2201涨幅达4.10%，最新报1005.80元/吨。令据生意社数据，9月12日动力煤现货价格为1205元/吨，近15日上涨9.05%，近两月来涨幅累计22.65%。

　　业内人士分析指出，煤价近期上涨主要是因为供给端压力。

　　中金公司认为，最近动力煤库存不断走低，基本面依然偏紧。向前看，虽然煤炭产能批复有所增加，但受环保、安检和重大赛事活动影响，预计短期内供应端的约束可能会依然存在，增量较为有限，但当前动力煤库存天数仅10天左右，因此电厂有较强补库需求以维持正常运转。

　　不过对于周期股后市，机构观点开始出现分歧。

　　今年坚定看多周期板块的开源证券认为，钢铁、煤炭、铝等周期股已成为当下市场新共识。该机构表示，今年传统周期行业的涨幅远超其它行业，背后深层次的因素并非是简单的短期供需变化，而是能源转型过程中社会呈现的必然规律：一方面，转型过程中，社会对传统行业产品的需求本身具有刚性，经济正增长的环境下需求亦在正增长中；另一方面，伴随政策约束与企业自我预期，大量传统行业即使现金流充裕，也正在大幅缩减对于传统业务的资本开支，转而投向新能源相关产业链中。

　　不过，也有机构开始提示周期股风险，认为商品价格上涨进入尾声。

　　国信证券表示，此前决定商品价格上涨的供需两方面因素都已经开始出现变化。一方面，从供给角度看，商品价格的持续上涨已经引起了监管层的注意，监管的趋严将给煤炭等商品价格降温。往后看，部分商品此前供给收缩供不应求的状况有望得到改善。

　　另一方面，从历史经验来看，商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点出现，滞后时间大约在5-6个月。从全球主要经济体同比增速看，本轮全球复苏的高点大约在今年的5月份左右，则商品价格的高点可能出现在11月份左右。

　　国信证券认为，商品价格上涨已经进入尾声，越往后看，“抓尾巴”的收益和风险越不成比。