杠杆资金大举加仓 最牛热点开启第二轮行情

　　三大股指走势分化，沪指围绕3700点窄幅震荡，收出六连阳，创业板指冲高回落，科创50指数跌近3%。两市成交额超1.4万亿，连续第39个交易日破万亿。

　　板块方面，涨价主题的化工、煤炭、油气、有色等板块持续大涨，磷化工板块再掀涨停潮。从盘面上，磷化工、元宇宙、草甘膦、钛白粉、煤炭等板块涨幅前列，景点旅游、MCU芯片、半导体元件、机场航运等板块跌幅居前。

　　截止收盘，沪指涨0.33%，深成指跌0.45%，创业板指跌1.17%。北向资金全天净卖出38.24亿元，其中深股通净卖出32.33亿元。

　　周期股开启第二轮行情

　　大宗商品价格持续处于高位所带来的顺周期行业业绩的大爆发支撑了近期行业的强势表现。

　　中报表现亮眼的煤炭、钢铁、有色等周期资源品行业上周领涨市场，继年初后再度吸引了投资者的广泛关注。

　　今日周期股继续延续上周强劲走势，盘面上，煤炭、有色、钢铁等周期股板块集体上涨。涨幅分别为4.01%、3.84%、1.86%。

　　平安证券称，当前最强的有色品种当属铝、镍，相较而言，铝业的景气度在短中长期均具备向上的动力，是周期板块内最推荐的品种。

　　9月13日，伦敦金属交易所(LME)铝价格触及3000美元/吨，为2008年7月以来的最高水平。

　　有色金属铝的价格在上周升至13年来高点，由于供应链问题，叠加上游资源品今年普遍面临的需求飙升、产能有限，铝业峰会上，一些与会者甚至预计可能需要长达五年的时间才能解决供应问题。

　　中信证券研报也指出，在前期供需双弱的格局向着供需缺口扩大的局面改变的背景下，成本的抬升进一步夯实价格，维持铜价和铝价的高位持续性将强于市场预期，且铝价有望持续走高的判断。

　　回顾今年，年初时全球经济复苏与宽松的货币政策曾使“顺周期”行情从年后延续至5月，反映在业绩上，有色行业、化工行业、钢铁行业以及采掘行业二季度净利润同比增速均超过100%。

　　如今，开源策略团队表示，在宏观经济下行风险逐步释放之后，第二轮顺周期即将开启。传统中上游企业的重估当下已是市场新共识。

　　杠杆资金持续加仓两大行业

　　今年以来两融规模频频走高，9月10日两市两融余额19153.65亿元，较上一交易日增加34.88亿元，连续5个交易日增加，其中融资余额17415.07亿元，较上一日增加18.61亿元。

　　两融资金属于杠杆资金，对股价有助长助跌的作用，虽然整体上融资余额占整个市场的比例不高，但融资盘高比例持有对部分个股还是有一定影响。

　　相较而言，两融资金的成本较高，对于个股而言，作为增量资金的两融持续进场无疑是对公司股价寄予了较高期许。

　　分行业看，两融余额连增态势下，有色金属行业融资余额增加最多，期间融资余额增加71亿元，增加居前的行业还有化工行业，期间融资余额增加45亿元。

　　有色金属和化工板块无疑是今年市场领头羊。统计显示，今年这两个板块共出现100个翻倍股，占A股市场翻倍股数量的34%。

　　有色金属和化工行业景气度高，受益于产品涨价，相关公司业绩表现突出。有色金属和化工板块历经多次调整，总能逆转走高，背后的基本面逻辑支撑与产品价格强势有极大关系，对相关公司的三季度甚至四季度业绩均有较强支持。

　　资金面上，除杠杆资金持续加仓外，公募基金也在不断增持。

　　财通证券认为，有色金属属于历史配置较少行业，当前持仓较年初有明显的增持2.14%，有色行情既有上半年的海外输入性通胀预期，亦有新能源上游原材料概念，两股风向共同作用于有色行情，但从持仓数据来看，主动权益基金的持仓并不太高，但有色近期一直处于增持趋势中。

　　据统计，化工、有色金属板块中近5日融资余额增加超亿元公司中，净买入额占市值比例居前的公司有永冠新材、广晟有色、锡业股份、五矿稀土、东方锆业等。

　　机构后市观点

　　中信证券：积极参与本轮风格切换，保持均衡配置的同时重心继续向价值偏移。宏观经济与政策环境持续好转，宏观流动性阶段性宽裕下市场流动性逐步改善，中信证券建议继续积极参与本轮风格切换，保持均衡配置的同时，配置重心继续向价值偏移。

　　海通证券：8月以来沪深300上涨，上周以大盘股为代表的上证综指更是突破了3700点，有投资者开始思考今年2月以来小市值风格占优的行情是否会反转，大盘股的春天是不是又要来了。

　　海通证券认为，今年大小市值风格的轮动只是一种表象，沪深300今年弱于中证500的背后，实质是今年大消费大金融持续跑输资源股和中游制造股。往后看，投资者的关注点应该是行业景气和估值的演变，而非公司市值的大小。