苹果公司于本月15日发布一系列新产品iPhone13系列、新款iPad、AppleWatch7,服务方面则主要更新AppleTV+及Fitness+新內容。券商普遍对新产品反应平淡,没有太大惊喜,但认为有利苹果公司中长线股价。
高盛证券对苹果公司秋季发布会的初步反应是符预期,对供应链利好利淡亦在预计之內,建议买入立讯精密、瑞声科技(02018.HK)、台积电(确信买入)、南电(确信买入)、欣兴、景磒、国巨(确信买入)及台光电,建议沽售舜宇光学(02382.HK)及大立光,其中大削舜宇目标价至105元,为现时一众大行中最熊。
高盛最新报告重点先介绍苹果公司新产品的主要规格变化,然后讨论该行对供应链企业的业务前景及股价的看法。
iPhone13主要卖点:
1.iPhone13(799美元)和iPhone13mini(699美元)后置摄像头规格保持在5P(超宽)和7P(宽),搭载速度更快传感器和传感器移位OIS,以及缩细20%的前置摄像头。
2.配备ProMotion的iPhone13Pro(999美元)和iPhone13ProMax的120Hz自适应更新率OLED面板(1,099美元)
3.iPhone13系列于9月17日接受订购,9月24日发货。
AppleWatch7主要卖点
1.屏幕面积增加50%,新增通过文本和机器学习来预测用户打字的方法。
2.快速充电,较旧版本快33%,充电至80%需时45分钟。
3.起步价279美元,将于今年秋季晚些时候发布。
瑞声科技(02018.HK,买入)
高盛认为,基于瑞声的新光学业务(手机镜头、相机模组、车载镜头)业务增长,而现有业务趋于稳定,予其“买入”评级,瑞声为iPhone提供声学和触控马达等产品,预计苹果公司的新产品发布将持续支持今年下半年的收入增长,以弥补过去四年的市场份额损失。此外,该行预计手机镜头业务将持续强势,出货量增长和像素组合升级,以及相机模组扩张,亦有利下半年业务增长。
立讯精密(002475.SZ,买入)
基于立讯精密的持续产品线扩展,予其“买入”评级,苹果公司的新产品持续支持下半年的收入增长。自去年下半年起,公司参与AppleWatch的组装工序,以及AppleWatch7新规格升级,有利今年下半年收入增长。另外,该公司今年初通过增资60亿元人民币于中国台湾鎧胜控股(Casetek),开始为AppleWatch供应金属外壳,令公司在苹果公司的智能手机和可穿戴设备之间的业务更趋平衡。
大立光(3008.TW,沽售)
鑑于手机镜头领域的竞争日益激烈,和智能手机品牌製造商更将像素迁移等高科技引进主摄像头后,相机设计已到达顶峰,因此高盛下调大立光评级至“沽售”。该行指,大立光于2017至19年间看毛利率(GM)达到69%的峰值,然后缓降至2020年的67%,今年第一及第二季更降至65%及60%,尽管7月和8月受到季节性利好因素,以及新iPhone订单的支持,收入按月仍跌18至20%。
舜宇光学(02382.HK,沽售)
高盛认为,公司的边际利润率受到较慢的产品组合升级拖累,例如手机摄象模组的升级超过手机镜头,而手机镜头的毛利率达到高峰,随着手机镜头的竞争日益激烈,规格升级速度较慢,予其“沽售”评级。该行之前曾指出,苹果公司对舜宇的收入贡献萎缩,原因是前者给出较低的手机镜头平均单价。
台积电(2330.TW,确信买入名单)
由于看法台积电的前景,高盛维持台积电的“买入”评级。受行业潜在结构性驱动,晶圆代工供应为长期紧张增长领域(如高效能运算/5G/人工智能/电动车),以及台积电稳固的技术领先地位和执行力、缓和的竞争格局以及可持续的股东回报。
文:小平
财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。
更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)
现代电视(http://www.fintv.hk)