【大行观察】汇丰：电动车、钢铁及水泥行业成8月工业增长动力

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中国公布8月份规模以上工业增加值按年实际增长5.3%(扣除价格因素)，较疫情前2019年同期增长11.2%，过去两年平均增长5.4%。今年头8个月，规模以上工业增加值按年增长13.1%，而8月份工业产值仅增长5.3%，意味下半年中国经济增长步入放缓。

按行业分类，8月份农副食品加工业增长7.2%，纺织业下降2.5%，化学原料和化学制品制造业增长5.5%，非金属矿物制品业增长4.4%，黑色金属冶炼和压延加工业下降5.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长2.8%，通用设备制造业增长6.7%，专用设备制造业增长8.7%，汽车制造业下降12.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长1.3%，电气机械和器材制造业增长10.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.3%，电力、热力生产和供应业增长5%。

汇丰报告指出，8月份新能源汽车产业继续跑贏內地各个行业，其次为钢铁及水泥等建材行业。受惠于供需紧张及旺季因素，该行预计中央将出台更多财政及货币宽鬆政策，以支持基建等固定资产投资恢复温和增长，首选鞍钢(00347.HK)、中国建筑(601668.CN)、三一重工(600031.CN)、创科实业(00669.HK)、日本基恩士(TYO)、比亚迪(01211.HK)和浙江沪杭甬(00576.HK)，全部评级均“买入”。

新能源汽车(NEV)销售按年增长226%，而8月份整体汽车销售按年增长16%。汇丰报告指出，随着新车款的增加，愈来愈多消费者愿意购买电动车，支持电动车持续强劲的销售增长。

至于钢铁和水泥方面，为配合政府管控能耗过大重点行业的国策，加上內地进入传统施工高峰期(9月至10月)，令钢铁及建材行业受惠于供需紧张和限电措施，该行预计今年余下时间粗钢产量将继续按年下降，尽管钢铁业或面对短期逆风，但仍处于结构性上升周期。

汇丰表示，随着项目施工恢复及水泥需求旺季的到来，自8月起水泥价格反弹，但因为某些地区的生产规划及限电措施，对非高峰期供应仍受到严格控制。

8月地方政府新增发债5930亿元，其中新增的地方债和新增专项债的规模均创出今年新高。资料显示，今年头8个月新增地方债完成全年预算额度的55.4%，其中一般债完成77.23%，专项债完成50.49%。未来4个月专项债仍有超过1.6万亿额度可发行。由于专项债发行的主要用途是新旧基建项目，因此基建股值得看好。

汇丰认为，8月基建投资(包括公用项目)由7月按年10%跌幅收窄至6%，随着地方债加快增发，该行预计基建投资将出现温和增长，利淡相关股份的是新冠变种病毒个案捲土重来及融资速度放缓，故此中央可能加快发债速度，未来数月，可能出台更多政策宽鬆，推动社会融资及基建项目投入。

不过，內地在工厂自动化有放缓跡象。今年6月日本机床来自中国大陆的订单按月下降 28%，令人担忧中国內地工厂的自动化週期可以逆转。虽然7月份订单数目仍低于5月份高峰约22%，但较6月升8%，按年增长更达64%。面对全球供应链处于瓶颈位，该行相信自动化仍支持地厂家的上升週期至明年上半年，但明年上半年较今年下半年的增长则可能略为放慢。

文：小平