A股两融余额逼近2万亿关口 融券余额增速超过融资余额

　　今年以来，两市成交额过万亿渐成常态，两市融资余额节节攀升。数据显示，截至9月15日，两融余额为19267亿元，其中融资余额达1.758万亿，而融券余额为1683.57亿元，占比不足10%。

　　融券也叫出借证券，是指持有股票的机构和上市公司股东，可以把股票通过券商借给投资者卖出。转融券推出以后，使券商通过中证金这个平台向基金、社保基金等机构融券，再将券提供给融券客户融券卖空。

　　因此，融券也被视为“做空”的主要工具之一。

　　近一个半月以来，融资余额也从7月底的16475万亿元增至17584万亿元，增加了1109亿元，环比增长了6.73%。同期融券余额从1556亿元增至1684亿元，增速为8.22%。

　　数据显示，当前两融余额为近6年新高。A股两融余额上一次突破1.9万亿元还是在2015年，彼时两融余额曾达到2.27万亿元的高点。

　　值得注意的是，融券余额在2019年底还仅有137.8亿，到去年底就攀升至1369.84亿，增加了近10倍。截至目前，A股融券规模较2019年末增长了1122%。

　　尤其在2020年3月，上交所对转融通业务作出新规定：证券出借人参与转融通证券出借业务的，其持有证券的持有期计算不因出借而受影响，由此公募、私募等参与转融券的积极性大幅提升。

　　在此背景下，两融业务上受到不少券商重视，成为业绩新的增长点。上半年，以两融业务为主的信用业务净收入排名前十的上市券商中，海通证券、国泰君安均在该业务中实现了超过30亿元的净收入，而中信证券上半年信用业务收入实现了186%的同比增速。

　　不过，也有业内人士提示风险称，市场连续上涨后，融资规模增加一定程度上是一个警示。其分析称，融券规模的上升与融券来源较多有一定的关系，科创板与创业板股票上市后就成为借券标的、公募基金转融通。此外，部分量化对冲基金对借券也有需求，包括打新、定增等策略都需通过融券来对冲。

　　但也有观点认为，目前融券余额在两融中占比仍比较低，从整体上说不会对市场带来太大冲击，但对部分高估值个股还是会有一定影响。

　　此外，有业内人士分析指出，两融余额的持续增长，与投资者观念改变有重要关系，属于正常现象。

　　在2015年时，更多投资者将两融看作高风险的杠杆型业务，而如今则更多将其看成标准的工具型业务。有券商人士指出，由于投资者教育日益充分，不少客户在开户时会先选择进行融资的开仓，说明投资者对融资意愿的增长，并且对于两融交易规则、风控指标等相关条例的熟悉度正在提高。

　　兴业证券认为，发展两融业务在于满足居民财富管理需求。两融业务有利于提高投资者的资金利用率，为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段。