东风股份：成都丝路重组股权投资基金管理有限公司、华泰证券四川分公司等6家机构于9月13日调研我司

2021年9月17日东风股份（601515）发布公告称：成都丝路重组股权投资基金管理有限公司江兴杰,文宜楠,张珈瑞、华泰证券四川分公司吴萍、湖南轻盐创投苏炳昆、苏州国信东源投资周杨、华泰联合证券胡家溢、厦门博芮东方投资管理有限公司潘晓兵,宾俊俏,吴毅君于2021年9月13日调研我司，本次调研由汕头东风印刷股份有限公司董事、集团财务总监 李治军,汕头东风印刷股份有限公司证券事务代表 黄隆宇负责接待。

本次调研主要内容：
本次投资者交流会中,投资者重点关注的问题及公司的回复要点如下:问题
1:今年以来,化工原材料价格上涨对公司的影响;今年除了纸张原材料价格有所上升,其他原材料品类的价格是呈下降趋势的。纸张价格上升确实对公司毛利率有一定的影响,但公司原材料供应价格相对稳定,而且烟卡价格相比较社会卡价格波动不会很大,另外公司作为行业龙头,基于规模效应,在原材料供应和议价能力方面是有一定优势的,今年七月份开始纸张原材料价格已逐步下降。此外,公司也可以通过产业链的优势,消化纸张价格上升的影响,综合看下来原材料价格上涨的影响并不是很大。基于公司在原材料端所具备的议价能力,上半年除了纸张价格外,其他原材料采购价格稳定,部分原材料价格有所下降。问题
2:公司负债率较低,现金流较为优秀,在资金管理方面公司是如何规划的,为何还需要通过非公开发行股票募资;公司烟标业务现金流很好,去年因为中小企业支付令的原因,回款情况在前期基础上得到进一步的优化。本次通过非公开发行股票募资,主要原因有以下三点:
1、公司有进一步投资的需求,药包目前是很好的行业整合机会,公司在药包领域的布局还会持续完善;另外在其他领域公司也有项目储备,所以资金方面会有相应的统筹安排;
2、基于降低资金成本的考虑,公司内部也在做一些母子公司、以及子公司之间的日常资金调配,降低对银行授信的使用,也会增加资金需求;
3、公司重视对股东的投资回报,利润分配基本维持在较高的水平,对于资金也有相应的需求。问题
3:公司是否有进一步在产业链上进行布局的考虑;公司继续往产业链上游进行布局的话,数字印刷是一个重要的环节,目前布局的重点是研发数字墨水,已与北京化工大学合作组建联合研发中心开展LEDUV喷墨油墨的研发、另与北京印刷学院合作组建数字印刷油墨测试开发中心,研发用于二维码赋码的LEDUV喷墨油墨,目前已得到有效推广;另外适用于OnePass彩色喷印的LEDUV油墨打印样品在今年上海举办的全印展中成功展出,一经展出即获得众多数字印刷设备商的关注与行业内强烈的反响。此外,公司系珠海天威新材料股份有限公司的参股股东,持有天威新材5.99%的股份,天威新材主营业务聚焦数码喷印领域,专业从事数码喷印功能性材料的研发、生产和销售,目前拟首次公开发行股票并在创业板上市,也是公司在数字印刷领域的又一重要布局。公司还通过设立集团研发中心把以前集团内部分散的研发团队、人员集合起来,目前设立了四个分中心:
1、数字印刷分中心:公司目前推出的LEDUV油墨产品在参展后得到广泛的认可;
2、智能制造分中心:针对硬件与软件(配套系统)进行建设,是集团内部实施智能制造的牵头部门;
3、新型材料与智能包装分中心:目前主要以生物降解、改性为主要的研发方向;
4、项目管理分中心:负责专利申报、项目立项等相关工作。持续提升公司整体的技术实力,也为进一步拓展产业链环节奠定了基础。虽然本次定增尚未完成发行工作、募集资金还没到位,但集团研发中心已经开展了前期各项投入,稳步推进相关工作。问题
4:公司2021年半年度基膜产品毛利率大概是多少;今年上半年公司基膜业务毛利率水平大概30%多,有一定幅度的增长。公司基膜的销售价格根据原材料价格波动、结合市场行情等因素进行了调整,有效消化了原材料成本上升带来的影响;另外,公司在重点布局差异化基膜产品,提升设备产出效率,升级调整基膜产品结构、提升产品附加值,毛利率水平也得到进一步的优化。问题
5:公司消费基金投资项目收益如何,奈雪的茶上市对公司收益有多大的贡献;奈雪的茶已经在香港联交所上市,其估值是以公开市场的交易价格为基础,因其股价存在波动性,目前暂无法准确预估其投资收益金额。公司消费投资基金自2017年开始逐步产生投资收益,未来将一直持续,且消费投资基金所投资的大部分项目均处于高速成长阶段,之后消费投资基金也将进入退出期,会有相应的投资收益。奈雪的茶已上市、百果园也在筹划上市,加上其他项目估值的提升,公司预计未来投资收益是可持续的。问题
6:公司的智能化生产发展情况如何;公司医药包装子公司目前在自动化生产方面有较大的提升空间;烟标印刷虽然单一设备的自动化程度较高,但自动化、智能化改造并不是只看单一设备的自动化程度,而是尽量实现从进料到出货全过程的智能化。公司成立的集团研发中心,下设智能制造的专门部门,短期内虽然会提升固定资产投入,但长期会降低人力资源成本,进一步提升公司经营效益。问题
7:请介绍东峰药包平台的发展情况;公司目前已经成立全资子公司上海东峰医药包装科技有限公司,统筹医药包装业务板块的整体布局与发展,积极打造"东峰药包"平台,作为公司医药包装业务的品牌,并不断通过引入医药包装行业内部有资质的专业人员,从法规政策、技术研发、运营质量、产品销售等各个方面为各子公司发展赋能,为客户提供多品类药包材产品集设计、生产、仓储、物流于一体的一站式服务,实现各子公司的客户、管理、资金等全方位的协同。此外,公司控股子公司贵州千叶药品包装有限公司已经通过阿斯利康等外资药企的审计。根据公司2021年半年度报告数据,公司医药包装业务实现销售收入同比增长181.41%。未来公司也将在该板块持续发力,在内生高速成长的同时,积极进行外延式并购。问题
8:请介绍公司银行贷款情况;目前公司主要合作银行有工商银行、民生银行、招商银行这三家,合作模式均采取"全信用+基准利率"模式,且基准利率为LPR基准利率,该融资授信模式也逐步覆盖至公司所属子公司。特别是对新并购的医药包装企业,通过集团增信,不仅有效降低了子公司的融资成本,打开了子公司的资金瓶颈,通过上市公司赋能的充足运营资金,有效地降低了子公司原材料采购成本,并可选择适当时机进行低成本物料储备计划,进一步提升其经营业绩。问题
9:公司与天图投资合作的投资基金情况;公司参与设立的消费投资基金采用双GP(普通合伙人)的管理模式,公司也是GP之一,在投委会中也有委派委员。基金所投资的项目普遍处于高速成长期,投资收益的贡献是持续的。公司总共对消费投资基金的出资是4亿元。问题
10:公司员工持股计划实施情况;为了让员工利益更好地与企业的生存发展紧密联系起来,让员工更加关心企业,调动其积极性,公司于本年度启动实施员工持股计划,目前员工持股计划已完成股票购买并进入为期一年的锁定期,未来公司也将适时推出相应的激励计划。问题
11:请介绍公司烟标印刷业务发展情况;下游烟草行业近年来持续推行招投标采购,招标价格有所下降,加上原材料成本阶段性的波动,公司烟标印刷业务的利润率受到一定的影响。但烟标印刷业务是公司的基石,从公司战略看,公司未来将通过以下四项措施推进烟标印刷业务平稳发展:(1)在供应端,巩固公司行业头部企业的优势地位,在保障原材料稳定供应的同时,通过集中采购降低采购成本;(2)在销售端,充分利用竞争优势,通过招投标进一步拓展新的客户与服务品牌;(3)在生产端,不断技改,优化产业链协作,最大程度优化生产成本、缩短供货周期,提升产品质量;(4)在提升利润方面,顺应行业发展趋势,调整烟标产品结构,提升毛利率。综上,公司预计在烟标行业内仍将保持较好的竞争优势,通过招投标稳定市场份额、并努力拓展新的客户与市场,同时在下游烟草行业降本增效的背景下,公司具有的产业链优势、规模生产优势、管理协同优势等也能够更好地进行应对。问题
12:请介绍公司功能膜业务发展情况;功能膜业务是从PET基膜业务板块延伸出来的,公司在建筑玻璃膜、汽车窗膜、汽车漆面膜的基础上,不断加强研发,提升品质,公司与长春应化所黄埔先进材料研究院共同成立了高端功能薄膜联合实验室,紧密围绕终端客户功能化需求,加大功能膜新品种、新应用的研发,力争实现功能膜业务销售收入的持续增长。问题
13:请介绍公司在医药包装业务板块的并购及发展情况;医药包装行业由于关联审评政策的影响,准入门槛较高,新建厂短期内难以实现销售收入。公司也按照战略目标筛选并购标的,目前的并购主要在原新三板企业中筛选标的,因为新三板企业规范性程度较好,另外也关注其实控人的经营理念,公司不会寻求全资控股并购标的,原团队仍继续持股,另外是约定5年业绩承诺期,集团层面也已成立上海东峰医药包装科技有限公司统筹管理医药包装业务板块,确保并购标的在中长期实现稳定发展。问题
14:请介绍公司乳制品业务发展情况;目前公司乳制品业务在国内的销售板块还处于培育期,公司也在不断优化渠道布局。乳制品业务目前在公司的业务占比中并不高,而且通过股权重组的方式,在澳洲的乳制品加工厂资产也在和奥纯冠寻求换股合并,暂未完成股权交割的手续,重组后的主体未来有IPO上市的相应计划。

东风股份主营业务：包装装璜印刷品印刷(印刷经营许可证有效期限至2025年12月31日);加工、制造:印刷油墨、醇溶凹印油墨(危险化学品安全生产许可证有效期至2021年8月24日);五金交电、普通机械、针纺织品、工艺美术品、陶瓷制品的转口贸易、仓储(危险化学品除外,涉及行业许可证管理的,按国家有关规定办理);纸及纸制品的批发及零售(不设店铺,涉及行业许可管理的按国家规定办理);塑料制品、防伪电化铝、防伪标识的研发、生产及销售;包装印刷设备、新材料的设计、研发、销售、技术成果转让及推广;供应链管理;货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

东风股份2021中报显示，公司主营收入18.62亿元，同比上升24.29%；归母净利润4.69亿元，同比上升82.5%；扣非净利润4.61亿元，同比上升83.25%；负债率28.04%，投资收益2.92亿元，财务费用339.74万元，毛利率33.57%。