社会用电量持续增长电价或上调 风电、火电及水电等电力股领涨

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用电量向来是经济运行的“风向标”，全社会用电量大幅增长，也从侧面反映出中国经济的韧性和活力。进入9月份，各地天气日渐转冷，社会用电需求也日渐增加，而煤价的上涨，又增加了电力企业的亏损压力。日前，中国电力企业联合会发布预测报告称，局部地区电力缺口增大、供需矛盾更为紧张，今冬明春全国最大电力缺口3000~4000万千瓦。

面对日益严峻的缺电形势，多地纷纷“捂紧口袋”，减少煤炭出省，甚至拉闸限电。截至目前，拉闸限电已经扩大到17省市，同时，多省已经出台相应措施保障冬季煤炭供应。此外，国家发改委9月16日在新闻发布会上介绍，今年以来，发改委加快推进电价改革，创新抽水蓄能价格机制、出台新能源平价上网政策、优化峰谷分时电价机制、实施更严格的电解铝行业阶梯电价制度。同时，这些电价改革措施将有效拉动抽水蓄能、风电光伏、新型储能建设和电解铝行业节能技改等领域的投资，今后几年预计可带动上下游产业新增社会投资数万亿元，对经济平稳运行的作用也将逐渐显现。发改委表示，下一步，将围绕构建以新能源为主体的新型电力系统，持续深化电价改革。

经济稳中向好 我国全社会用电量持续增长

9月15日，国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。8月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7607亿千瓦时，同比增长3.6%，两年平均增长6.0%。分产业看，第一产业用电量107亿千瓦时，同比增长13.7%;第二产业用电量4851亿千瓦时，同比增长0.6%;第三产业用电量1400亿千瓦时，同比增长6.2%;城乡居民生活用电量1249亿千瓦时，同比增长12.5%。此外，1-8月，全社会用电量累计54704亿千瓦时，同比增长13.8%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长19.3%、13.1%、21.9%和7.5%。分地区看，全国18个省(区、市)用电增速超过13.8%，其中浙江、湖北、西藏、陕西4个省(区)增速超过18%。8月份，全社会用电量同比增长3.6%。

众所周知，用电量与经济发展密切相关。受我国经济稳中向好驱动，8月份用电量持续增长势头不变，既有经济增长惯性拉动，特别是工业用电量继续保持增长，也有夏季用电高峰因素，特别是服务业和居民用电呈现较高增长，因此用电量仍保持稳步增长态势，未来随着市场化改革的进一步推进，电力资源将更好地回归商品属性，供需关系对于电价水平的影响有望提升。

展望四季度，又将迎来冬季用电高峰，眼下十四五’规划项目进入开工建设爆发期，用电量仍有较大可能保持较高增长态势。不过，随着能耗双控政策的持续推进，叠加房地产行业景气度逐步走低，下半年全社会用电量增速很难维持上半年的速度，有专家预计四季度的用电量同比增速在6%左右。另外，碳中和背景下，全社会用电量仍有较大增长空间，预计2020-2025年我国用电量复合增速有望达到5.5%，2020-2035年达3.4%。同时，各电力企业在新能源方面扩产动作不断。例如华能水电在投资者互动平台也表示，目前公司已投产风电光伏装机容量合计23.5万kW。此外，公司正与云南省内多个地州开展合作，积极开发风电、光伏新能源项目。

电价或全国上调 绿电交易试点开启

日前，中国电力企业联合会发布《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告(2011年前三季度)》显示，二季度以来水电发电量增速持续下降，同时，市场电煤价格高位持续上涨，部分地区电煤供应紧张，电力供应紧张。另一方面，电力投资中火电、风电投资同比负增长，火电新投产、新开工及在建规模持续减小，也严重影响未来电力供需平衡。综合分析，今冬明春全国电力供需总体偏紧，部分地区持续偏紧。

此外，关于“电价可能要涨”的事情，近期也引起不少关注。我国相关部门在此前对“完善电价问题”进行了回复表示，与其他国家相比，我国的居民电价是偏低的。7月26日，相关部门发布了《进一步完善分时电价机制的通知》提到，不仅要优化分时电价机制，而且还要强化分时电价机制的执行；并明确表示，各地方部门要根据当地电力系统用电负荷或净负电荷特性变化，并参考相关情况，对电价进行时段划分、浮动比例的相关调整。

事实上，从2012年到至今，我国的电价政策已经近9年没有调整过，现在沿用的还是多年以前的收费标准。而据媒体近日报道，有关部门近期已将电价调价方案上报。考虑到通胀下降趋势已经确立，电价近期在全国范围内上调的必要性、可能性正进一步加大。虽然相关部门并未明确指出电价的具体调整幅度，但可以肯定的是，未来我们的电价，会根据季节、时段等因素，而分为高峰期、低谷期。有业内人士预计，此次电价上调的幅度大概在2分/度，而且，随着上网电价的调整，相应的工业用电应该也会上调。

电价上涨预期强化 风电、水电等板块全线走强

长江证券认为，短期看在电力供需紧张、煤价持续攀升的情况下，看好煤电电价合理提升和火电经营边际改善；中长期看，随着电力的商品化属性得到增强，火电将逐步实现从“逆周期”属性到“公用事业”属性的转变，看好电力资产价值回归。此外，电价上涨预期的不断强化，也成为近阶段机构看好电力板块的重要原因，板块情绪有望加速改善并推动火电股估值向正常化水平修复。

市场表现方面，9月17日，沪深两市弱势震荡，行业板块多数下跌，但电力行业板块指数涨逾2%逆市领涨，风电、火电、水电等细分板块全线走强。截止午间，天能重工(300569.CN)大涨20%封板，运达股份(300772.CN)涨超13%，中闽能源(600163.CN)、上海电力(600021.CN)、浙江新能(600032.CN)、内蒙华电(600863.CN)、节能风电(601016.CN)等封住涨停，福能股份(600483.CN)、黔源电力(002039.CN)、华能水电(600025.CN)涨逾9%，天顺风能(002531.CN)、金开能源(600821.CN)、太阳能(000591.CN)涨超7%，华能国际(600011.CN)、电气风电(688660.CN)、泰胜风能(300129.CN)等大幅跟涨超5%。