社會用電量持續增長電價或上調 風電、火電及水電等電力股領漲

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用電量向來是經濟運行的「風向標」，全社會用電量大幅增長，也從側面反映出中國經濟的韌性和活力。進入9月份，各地天氣日漸轉冷，社會用電需求也日漸增加，而煤價的上漲，又增加了電力企業的虧損壓力。日前，中國電力企業聯合會發佈預測報告稱，局部地區電力缺口增大、供需矛盾更為緊張，今冬明春全國最大電力缺口3000~4000萬千瓦。

面對日益嚴峻的缺電形勢，多地紛紛「捂緊口袋」，減少煤炭出省，甚至拉閘限電。截至目前，拉閘限電已經擴大到17省市，同時，多省已經出台相應措施保障冬季煤炭供應。此外，國家發改委9月16日在新聞發佈會上介紹，今年以來，發改委加快推進電價改革，創新抽水蓄能價格機制、出台新能源平價上網政策、優化峰谷分時電價機制、實施更嚴格的電解鋁行業階梯電價制度。同時，這些電價改革措施將有效拉動抽水蓄能、風電光伏、新型儲能建設和電解鋁行業節能技改等領域的投資，今後幾年預計可帶動上下遊產業新增社會投資數萬億元，對經濟平穩運行的作用也將逐漸顯現。發改委表示，下一步，將圍繞構建以新能源為主體的新型電力係統，持續深化電價改革。

經濟穩中向好 我國全社會用電量持續增長

9月15日，國家能源局發佈8月份全社會用電量等數據。8月份，我國經濟持續穩定恢復，全社會用電量持續增長，達到7607億千瓦時，同比增長3.6%，兩年平均增長6.0%。分產業看，第一產業用電量107億千瓦時，同比增長13.7%;第二產業用電量4851億千瓦時，同比增長0.6%;第三產業用電量1400億千瓦時，同比增長6.2%;城鄉居民生活用電量1249億千瓦時，同比增長12.5%。此外，1-8月，全社會用電量累計54704億千瓦時，同比增長13.8%。其中，一產、二產、三產和居民生活用電量同比分别增長19.3%、13.1%、21.9%和7.5%。分地區看，全國18個省(區、市)用電增速超過13.8%，其中浙江、湖北、西藏、陝西4個省(區)增速超過18%。8月份，全社會用電量同比增長3.6%。

眾所周知，用電量與經濟發展密切相關。受我國經濟穩中向好驅動，8月份用電量持續增長勢頭不變，既有經濟增長慣性拉動，特别是工業用電量繼續保持增長，也有夏季用電高峰因素，特别是服務業和居民用電呈現較高增長，因此用電量仍保持穩步增長態勢，未來隨著市場化改革的進一步推進，電力資源將更好地回歸商品屬性，供需關係對於電價水平的影響有望提升。

展望四季度，又將迎來冬季用電高峰，眼下十四五’規劃項目進入開工建設爆發期，用電量仍有較大可能保持較高增長態勢。不過，隨著能耗雙控政策的持續推進，疊加房地產行業景氣度逐步走低，下半年全社會用電量增速很難維持上半年的速度，有專家預計四季度的用電量同比增速在6%左右。另外，碳中和背景下，全社會用電量仍有較大增長空間，預計2020-2025年我國用電量復合增速有望達到5.5%，2020-2035年達3.4%。同時，各電力企業在新能源方面擴產動作不斷。例如華能水電在投資者互動平台也表示，目前公司已投產風電光伏裝機容量合計23.5萬kW。此外，公司正與雲南省内多個地州開展合作，積極開發風電、光伏新能源項目。

電價或全國上調 綠電交易試點開啓

日前，中國電力企業聯合會發佈《全國電力供需與經濟運行形勢分析預測報告(2011年前三季度)》顯示，二季度以來水電發電量增速持續下降，同時，市場電煤價格高位持續上漲，部分地區電煤供應緊張，電力供應緊張。另一方面，電力投資中火電、風電投資同比負增長，火電新投產、新開工及在建規模持續減小，也嚴重影響未來電力供需平衡。綜合分析，今冬明春全國電力供需總體偏緊，部分地區持續偏緊。

此外，關於「電價可能要漲」的事情，近期也引起不少關注。我國相關部門在此前對「完善電價問題」進行了回復表示，與其他國家相比，我國的居民電價是偏低的。7月26日，相關部門發佈了《進一步完善分時電價機制的通知》提到，不僅要優化分時電價機制，而且還要強化分時電價機制的執行；並明確表示，各地方部門要根據當地電力係統用電負荷或淨負電荷特性變化，並參考相關情況，對電價進行時段劃分、浮動比例的相關調整。

事實上，從2012年到至今，我國的電價政策已經近9年沒有調整過，現在沿用的還是多年以前的收費標準。而據媒體近日報道，有關部門近期已將電價調價方案上報。考慮到通脹下降趨勢已經確立，電價近期在全國範圍内上調的必要性、可能性正進一步加大。雖然相關部門並未明確指出電價的具體調整幅度，但可以肯定的是，未來我們的電價，會根據季節、時段等因素，而分為高峰期、低谷期。有業内人士預計，此次電價上調的幅度大概在2分/度，而且，隨著上網電價的調整，相應的工業用電應該也會上調。

電價上漲預期強化 風電、水電等板塊全線走強

長江證券認為，短期看在電力供需緊張、煤價持續攀升的情況下，看好煤電電價合理提升和火電經營邊際改善；中長期看，隨著電力的商品化屬性得到增強，火電將逐步實現從「逆週期」屬性到「公用事業」屬性的轉變，看好電力資產價值回歸。此外，電價上漲預期的不斷強化，也成為近階段機構看好電力板塊的重要原因，板塊情緒有望加速改善並推動火電股估值向正常化水平修復。

市場表現方面，9月17日，滬深兩市弱勢震蕩，行業板塊多數下跌，但電力行業板塊指數漲逾2%逆市領漲，風電、火電、水電等細分板塊全線走強。截止午間，天能重工(300569.CN)大漲20%封板，運達股份(300772.CN)漲超13%，中閩能源(600163.CN)、上海電力(600021.CN)、浙江新能(600032.CN)、内蒙華電(600863.CN)、節能風電(601016.CN)等封住漲停，福能股份(600483.CN)、黔源電力(002039.CN)、華能水電(600025.CN)漲逾9%，天順風能(002531.CN)、金開能源(600821.CN)、太陽能(000591.CN)漲超7%，華能國際(600011.CN)、電氣風電(688660.CN)、泰勝風能(300129.CN)等大幅跟漲超5%。