锋龙股份：永赢基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司等4家机构于9月15日调研我司

2021年9月17日锋龙股份（002931）发布公告称：永赢基金管理有限公司范帆、国泰基金管理有限公司谢鸿材,何伟、金元顺安基金管理有限公司王思远、华泰柏瑞基金管理有限公司钱建江于2021年9月15日调研我司，本次调研由董事、董事会秘书、副总经理 王思远负责接待。

本次调研主要内容：
一、公司基本情况介绍
1、公司位置总部位于绍兴市上虞区,地理位置较优越。
2、公司规模2003年设立,总占地面积及厂房建筑面积超20万平米,生产基地6个(4个位于绍兴上虞,2个位于嘉善姚庄,2个在建)。
3、公司架构锋龙股份为母公司,旗下有锋龙电机香港有限公司、浙江昊龙电气有限公司、绍兴毅诚电机有限公司、杜商精机(嘉兴)有限公司、杭州锋龙科技有限公司五家子公司,参股绍兴上虞锋龙园智股权投资合伙企业(有限合伙),并通过其间接参股主营智能园林机器人和电动园林工具的宁波市德霖机械有限公司。
4、公司产品公司主要从事园林机械零部件、汽车零部件以及液压零部件的研发、生产和销售。1)园林机械零部件产品主要包括:点火器、飞轮、汽缸等园林机械关键零部件,应用于割草机、油锯、绿篱机等园林机械整机产品,为发动机的关键零部件。2)汽车零部件主要包括应用于汽车传动、制动、调温系统及新能源汽车领域的汽车精密铝压铸及铁制机加工零部件。3)液压零部件主要包括电磁阀、溢流阀、单向阀、阀组等各类液压零部件,应用于各类工程、工业机械的液压、气压控制系统。
5、公司客户公司以欧美客户为主,许多客户为行业巨头,以及欧美客户在国内设置的合资工厂或生产基地,优质的客户在公司发展过程中也发挥了十分重要的指导作用。主要客户包括MTD、TTI、HUSQVARNA、EMAK、STIHL等全球知名园林机械整机生产企业,Dayco、东风富士汤姆森、克诺尔集团等国内外知名汽车零部件生产企业,以及卡特彼勒(Caterpillar)、博世力士乐(BoschRexroth)、林德(Linde)、派克(Parker)等工程机械世界级巨头。目前,公司在巩固原有客户基础上,还协助杜商精机不断开发国内工程和工业机械客户。经过多年的发展,公司获得了客户的“年度供应商”、“优秀质量奖”、“最佳压铸件供应商”、“中国区长期合作”等一系列荣誉,一旦成为合格供应商,公司和客户的关系通常比较稳定。
6、研发与资质通过了IATF
16949、ISO9001质量管理和ISO14001环境管理体系的认证,公司及子公司已取得了百余项国内外专利。
7、产线情况公司拥有PCB电路板及灌封产线、模具设计及铝压铸产线、精密机加工及自动化产线。
8、主要财务指标2021年1-6月,公司实现营业收入358,043,951.13元,较上年同期增长52.48%;实现归属于上市公司股东的净利润48,809,017.23元,较上年同期增长60.08%。截至2021年6月30日,公司总资产为1,158,158,193.57元,较上年度末增长22.74%;归属于上市公司股东的净资产为689,584,180.14元,较上年度末增长14.97%。
二、问答与交流
1、园林机械四冲程和二冲程区别?两者相比,二冲程整机产品以手持式为主,体积小、重量轻、瞬间爆发力强,操作轻便,适合家用。而四冲程整机产品使用面积和工作时长更大,更适合商用。
2、大件的汽车铝压铸零部件是趋势,公司的产品为小件,对此怎么看?大件的铝压铸件运输成本高,作为零部件供应商往往需要在整车厂附近设厂以节省生产成本。综合市场走向、客户需求和公司实际情况,我司未来将根据需要适时投入设备。
3、公司给卡特彼勒供的是电磁阀?卡特彼勒作为公司液压零部件领域大客户之一,供应的产品种类较多,大多应用于卡特彼勒的挖机、装载机、渣土机等工程机械上。
4、博世力士乐自己也做液压阀,也外包?最初杜商精机起家之时,为卡特彼勒代工小零件,后续卡特彼勒逐渐认可了杜商精机的工艺和产品质量,于是指定作为供应商的博世力士乐也逐步向杜商精机采购液压阀。
5、公司液压件的毛利水平和恒立有差距?对,不过如今已经较2019年刚收购杜商精机时有所上升,公司取得控股权后协助其调整了报价体系、优化了产品结构,目前看来产生了一定成效。
6、有没有做相关的外汇套保?公司通过使用欧元贷款、远期结售汇等手段减少汇率波动。
7、近几年是否有园林机械方面新客户?近五年还是以原有客户的新产品拓展为主,配合部分新客户上量,优质头部客户公司基本都已进入了。
8、铝涨价,公司对下游客户涨价能接受吗?基本上可以,但是考虑到客户内部审批等流程,价格最终调整需要时间,今年已经开始调整,到四季度差不多能完成。
9、全球园林机械市场未来处于复苏?其实疫情对本行业不存在重大的负面影响,甚至可以说促进了家庭园艺消费。对海外欧美国家市场来说,这已然是一个成熟的行业,每年稳健增长。
10、未来希望三块公司主业并行发展,还是有所突出?总体来看,以园林机械与液压作为主要方向齐头并进,汽车零部件紧跟市场发展伺机快速发展。
11、收购杜商精机的契机?公司看好液压件行业,特别是液压阀作为液压系统中的控制元件,具有一定的技术壁垒,且不容易被电动替代,可长久发展,恰逢杜商精机创始人年龄偏大,在开拓客户时发现中资入股的必要性,因而进行了控股权的转让。
12、收购杜商精机以后产生了哪些协同效应?一是将其二期新建项目作为可转债募投项目,提供约1.95亿元的募集资金支持;二是积极推动了杜商精机主动拜访国内客户,引导其理解国内这边商务合作的技巧及细节,协助其提高主动性,积极与客户沟通。在锋龙控股后,公司也委派代表与杜商一起拜访了其原客户,双方的股权合作及后续发展也得到了客户的认同和支持。
13、如何评价公司核心竞争力?首先,公司拥有许多优质客户,优质的客户和稳定的合作使得我们在市场波动的情况下能够持续生存发展,该类客户往往作为市场引领者,对行业风向有着敏锐的感知甚至是引导作用;其次,公司注重研发创新,能够做到产品研发与设计上的低成本性和高可靠性,具备与客户同步开发新产品的研发能力与快速反应能力;公司借鉴国际先进的质量管理模式,采用国际通行的质量管理控制方法,对产品质量实施全程监控,在采购、生产、销售等各个环节建立了一系列质量管理制度并有效执行,充分保证了公司产品质量;此外,公司资产负债率不高,现金流情况良好,融资成本低,能为公司后续持续投资提供保障。
14、募投项目产能投了以后,订单可以消化?液压零部件订单目前看有一定的保障,现在已经处于订单过饱和的状态,后期还会有新项目的开发;园林机械零部件方面,我们有新项目的储备,根据以往开发进度,预计可以逐步完成从开发到上量的过程,且大部分海外客户都有未来6-18月的滚动预测订单,所以对订单还是比较有信心的。
15、项目建成投产进度会不会受到贸易、航运等影响设备到位?设备的购置会根据建设和投产计划提前安排,条件允许的情况下,也会尽可能选择更快到位的设备。
16、行业电动化对公司产品被替代的影响和应对?园林机械零部件:行业中对能量要求不高的燃油产品易被替代,和行业内技术口碑较好的整机企业宁波德霖通过股权收购形式进行合作;向下游电动整机企业提供铝压铸功能件和结构件的供货、向宁波德霖供应电动智能割草机器人控制系统。汽车零部件:目前给商用车供应的铝压铸件,新能源汽车也可以用到,铝压铸只需模具开发能力,便可以做其他产品。液压零部件:液压作为传动系统,不易受电动化替代。不过出现了电液一体化的趋势,即电动和液压控制相结合,而杜商精机生产的电磁比例阀就属于电液一体化的范畴。
17、PCB是用在点火器上?点火器和逆变器都用到。
18、割草机器人是否和扫地机器人类似?是的,但是割草机器人的户外环境更复杂,要求其具备爬坡、越野、识别草坪边界、自动避雨等能力。
19、只控股杜商精机的51%股权?2019年公司收购了杜商精机51%股权,剩余49%股权的收购已经公司董事会、股东大会审议通过,且已经完成了工商变更登记,其余的手续尚在办理中。

锋龙股份主营业务：制造:汽车零部件、电机、电器及配件;销售自产产品;进出口业务

锋龙股份2021中报显示，公司主营收入3.58亿元，同比上升52.48%；归母净利润4880.9万元，同比上升60.08%；扣非净利润4414.72万元，同比上升65.77%；负债率32.88%，投资收益250.91万元，财务费用380.69万元，毛利率30.33%。