“聪明”资金提前行动，节后A股能否抄底？

　　北向资金最新增减持名单

　　本周A股出现明显回调，上证指数终结周线三连阳，盘中上摸3723点创出半年来新高，与2月3731点高点仅有“一步之遥”，但随后便一路下行，最终报收顽强守住3600点，而深成指和创业板指均有不同幅度的下跌。各大指数下跌但成交额依旧超过万亿元，目前已连续43个交易突破1万亿，追平历史记录，下周大概率会打破记录。

　　北向资金总体净流出88.27亿元，具体沪股通净流出17.05亿元，深股通净流出71.23亿元。

　　根据数据统计，本周北向资金重点加仓的前10股分别是宁德时代、隆基股份、东方财富、汇川技术、招商银行、药明康德、美的集团、斯达半导、卓胜微、兆易创新，具体增持金额为17.5亿、17.06亿、16.27亿、9.97亿、8.85亿、7.44亿、6.06亿、5.98亿、5.90亿、5.79亿。

　　另一方面，根据数据显示本周北向资金净流出最多的前10股分别是五粮液、中国平安、贵州茅台、万科A、格力电器、中远海控、和盛硅业、兴业银行、三一重工、洛阳钼业，具体卖出金额为20.25亿、17.37亿、12.99亿、10.87亿、9.84亿、8.43亿、7.61亿、7.52亿、7.47亿、7.17亿。

　　因为假日将至，北向资金多数持币过节纷纷离场。

　　本周外资净卖出最多的是五粮液，高达20.25亿元，紧跟随后的还有中国平安和贵州茅台、分别卖出17.37亿、12.99亿。

　　对于市场未来走势，国元证券认为，“中期进攻，聚焦上游”维持不变，而国内“经济差，政策宽”加上海外流动性难有实质收紧 + A股流动性有额外的改善 + 新经济和传统经济都是上游占优。预计未来结构性震荡行情是市场的下限。

　　2015牛市纪录即将打破

　　今年以来连续43个交易日成交额突破万亿元，已经和2015年牛市时期历史纪录齐平，此前2015年5月8日至7月8日连续斩获43个交易日突破万亿元水平。

　　成交额连续破万亿是牛市的前奏吗？银河证券认为，成交金额持续超万亿，与牛市没有必然关系，与2015年的情况也不具有可比性。现在这一阶段的成交量上去，主要有以下几个方面的原因：

　　一是，股票数量变多，现在A股市场已经有4467家，相应的流通市值也更大，而2015年不足3000家。

　　二是，科创板、创业板的涨跌幅放宽到了20%，这也可以贡献一部分的交易量。

　　三是，量化交易的贡献，现在还没有准确的数据测算量化交易的占比，但是市场目前较为认可的量化交易占比大概在20%左右，这也比之前的有所提升。

　　此外，中金公司在报告称，历史上单日5%以上的换手率可能反映情绪过热且有回调风险，如果后续市场成交额进一步上升至单日2万亿元(或持续高于1.8万亿元)可能相对值得警惕。

　　实际上，除了北向资金交易占比的差别之外，此轮万亿成交额与2015年相比在换手率、热门行业、板块成交额方面也有差异。

　　2021年万亿成交额区间，市场换手率在3%到4%之间波动，而2015年在4%到8%之间波动。历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归的特征，以2.57%的历史换手率均值所计算的理论成交额已突破1万亿元，因此近期交易日成交突破万亿元可能是正常现象，并非类似2015年的情绪亢奋期。

　　节后A股能否抄底？

　　本周整体来看，是个下跌趋势，感觉也差不多有修复了，力度看量。周五在没有北向资金参与情况下成交量并没有减少，但由于节日长假效应，更多的在3600上下震荡，节后能否抄底？

　　海通证券分析，临近中秋假期，资金高位接力意愿或下降，大盘经过前期的上涨，短期的回调反而是调仓换股的时机。

　　海通证券认为，从市场表现的大小盘风格来看，今年以来结构性分化的"小强大弱"格局并未发生改变，大盘蓝筹持续调整，下行趋势还未结束。预估未来市场风格的转换还将需要性价比的支持，等待蓝筹业绩复苏加估值回归，以及对应的今年热点品种估值过高，配比业绩预期不能跟随，才有望完成风格的转换。因此目前市场的风格虽然有转化要求，但不会很快实现。

　　展望下周，A股或继续震荡。虽然周五沪指收出了一根比较长的下影线，这意味着下方有一定的抄底承接资金。但是由于下周是国庆长假前的最后一周，按照以往的历史经验来看，长假前A股市场上的资金交投情绪不高，甚至于是偏向低迷。因此，这很大程度上削弱了多头发动反攻的可能性。

　　巨丰投顾表示，近期尽管市场成交活跃，但宏观经济数据不支持A股向上突破，市场进入宽幅震荡，周期股进入加速上涨并快速分化阶段，超跌绩优股及成长股开始反弹，但反弹持续性不强。目前机构分化成看多科技股与看多上游资源股两大阵营。中秋假期临近，市场情绪偏谨慎，但成交量依旧超过1.3万亿。

　　总体看，A股目前分歧严重，且尚未形成新的主线，但是资金对于高位股开始越来越谨慎。