海顺新材：中泰证券、德邦证券等4家机构于9月16日调研我司

2021年9月19日海顺新材（300501）发布公告称：中泰证券陈沁一,郭中伟、德邦证券华小伟,毕光磊,李珏晗、复星集团操宇,李贺、中信资本周伟峰于2021年9月16日调研我司，本次调研由董事长、总经理 林武辉,董事会秘书 杨高锋负责接待。

本次调研主要内容：
问答环节问:您能简单介绍一下公司的发展计划吗?答:此前我们的发展一直是求稳定增长,这两年我们想抓住几个行业变革的机会,将布局做大一点。对此我们有两条思考主线,第一,围绕已有技术还能做些什么?第二,围绕现有客户还能做些什么?最终我们提出四轮驱动战略。第一个是公司目前的主营业务药包,我们希望扩大我们的领先优势,我们引进了新的技术团队和营销团队,他们也帮我们带来新的项目。现在大家都在搞药品剂型的创新、给药途径的创新,如口腔溶片、皮肤贴剂等。我们也是迅速响应市场需求开发出满足客户的产品。过去三年半我们发出3700多封授权信和客户做关联审评,未来会陆续落地。第二个轮子是围绕技术,我们将高阻隔材料用于新消费包装领域。目前已经达成的合作有电子烟、奶酪棒等,后续还会拓展到熟食类产品。第三个轮子是铝塑膜,铝塑膜与我们的冷铝的工艺是非常相近的,有冷成铝工艺技术做基础,开发效率会高很多。最后一个轮子是可回收高阻隔材料,这个行业是近两年迎来转折的,美国、欧盟达成共识,在2025年之前,整个软包装要做到80%可回收。现在是可回收行业变革的起始,我们希望能把握住机会。预计未来五年之内药包占比会降到一半左右,其他板块的业务会做上来。问:药包行业为什么这么分散?答:一方面是下游药厂很多,每个药厂大多都有自己的固定合作伙伴,虽然现在监管引导高质量竞争,但仍需要时间。另一方面与药包行业强监管有很大的关系。以前药包生产需要报国家药监局注册司批准,不然不能生产。现在改革后变成了备案,比以前快了许多,但是导入客户时也需要经过稳定性试验和相容性试验、关联时间长、成本高,所以一般客户做了关联之后就很少切换供应商,除非有质量问题或者供货能力不足。问:公司对于药包每年的增速及之后的展望大概是什么样的?答:药包的整体市场规模还是比较大的,根据2019年的数据,这一块的市场大概有1000多亿,而且增速是比较稳定的。从下游看,随着人口老龄化和医疗保障范围扩大,整体用药量是上升的,对上游的药包材需求也在增长。公司的自身定位是做高阻隔包装材料,自然希望能分享行业增长的红利,我们规划十四五期间,我们的营收能做到20亿以上。问:公司过去几年的产能增长如何?答:我们的产能是根据订单做一定预判,然后决定是否扩产。就像蒙牛的需求量大,我们就增加了专用产线去为它供货。我们会根据客户需求和产能利用情况来规划产能。问:公司的设备目前基本处于满开工的状态吗?答:是的,我们今年会新增产线,像奶酪棒包装的产线、南浔的产线,产能逐步释放出来。问:高阻隔材料这一块,公司对药包、食包都有涉及,有考虑过市场竞争压力吗?答:药包的市场空间比较大但较为分散。但即便市场上仍然有1000多家相似企业,但真正能与我们同赛道竞争的对手并不多,单就上市角度来看,目前药包的上市公司不多,也充分说明了参与者的竞争力。食包这一块的市场空间很大,我们的优势在产能的性能可以做到更好,从生产的环节我们也是以药包的高质量标准要求来做的,我们加把劲,还是很有胜算的。问:后续公司还会继续进行一些药包厂的收购吗?答:目前我们还是想把主要精力放在已有的产业上,将基本盘做扎实,加强对已经收购企业的整合,调整产品结构,打开市场。只有自己做强了,才能有更好的输出。当然我们也会关注一些市场的机会。问:跟同行业的企业相比,公司的优势在哪里?答:从研发角度看,我们的药包材登记号是最多的,同时技术部门也在加强研发,积极响应市场需求。从资金支持方面讲,我们借力资本市场更畅通。产能方面,公司根据增长也是一直在扩产,所以我们还是有产能优势的,尤其是在国家集采的背景下,我们具有批量供应的能力。成本控制方面,公司的利润率是比较稳定的,对于费用的控制也做得比较好,销售费用、财务费用、管理费用等都在可控范围内。这是我们在运营方面的优势。还有就是设备方面,关键设备也都是进口的,设备的优势会体现在产品性能上。就比如说冷铝,做的厂家很多,但真正有竞争力的就只有几家,公司产品的稳定性、性能等方面都是得到了客户的认可。问:铝塑膜板块业务开拓等方面的发展进度如何?答:铝塑膜这一块我们关注已久,公司从2017年就开始进行专利储备,但由于市场环境和需求的制约一直未进入,之前铝塑膜一直靠进口的,国内厂家鲜有机会。去年国内铝塑膜需求激增,而日本的产能又跟不上,国内厂商迎来机会。我们也看到了这个机会,去年年底决定做这个项目。于是今年3月公司投了设备,11月就能交货,公司也组建了团队,预计明年年初就能形成产能。目前我们实验室已经做出一些铝塑膜成品,交给一些3C企业做认证。当然,我们也不会仅局限在3C,动力电池包装供应也是我们的目标,毕竟动力电池方面的需求增长更快,利润更高。问:动力电池方面的市场空间很大吧?答:目前就国内来讲,软包电池的占比还是比较小,但全球范围内的占比已经在50%以上了。在国内方壳型电池和圆柱形电池已经占领绝大部分市场,因此市场逐步转化是需要时间的。问:公司做铝塑膜、动力电池难度大吗,公司做铝塑膜的技术难点在哪里?答:因为有冷铝的技术奠基,我们的难度是会小一些的,预计明年能进入动力电池行业。铝塑膜的技术难点是比较综合的。比如说配方,没有人会告诉你,都要自己摸索。再比如内层材料,目前做得好是日本,但它没有把最好的给中国,我们怎样开发出能达到其水平的产品也是一个问题。问:新产能形成后,对核心员工的股权激励这方面有规划吗?答:我们企业文化的很重要一点就是“分享”,分享财富也是其中一个很重要的组成部分。2019年我们做过一期股权激励,这两年我们又引进了很多人才,我们也希望用更好的激励来去匹配更好的人才。问:铝塑膜产能形成后,公司的估值会不会有所上升?答:估值是市场给的,我们要做好的就是把产品做好,把市场做好,只有做好了这两点,我们相信市场会给予合理的估值。问:公司在药包材销售会对接到具体的药品上吗?答:其实很多时候药厂拿我们样品的时候,是不会告诉我们具体是什么药品的,因为研发新药是一个公司的商业秘密。到了我们发授权信的时候,我们会知道是什么药品,他们也会要求我们签保密协议。但是到正常供应的时候,我们不用去匹配药品,因为他们同样规格的冷冲压成型铝,可能几种药品都会用到。问:奶酪棒行业的增速是不是比较快?答:是的,之前我们一直专注于药包,没有切入到消费领域,我们认为公司距离药包的天花板还很远,没必要再到别的行业。但药包是一个强监管行业,稳步增长问题不大,但想实现跳跃式发展是比较困难的。于是我们向同行业巨头企业学习,解放思想,结合自身产品技术拓展,进军新消费、新能源行业。我们的产品、技术可以让我们在消费行业游刃有余。奶酪棒是最近几年迅速流行的一个消费产品,从上市公司妙可蓝多的财务报表来看,行业增速是非常迅猛的,而且产品的利润率也是非常不错的。这也是我们切入到这个赛道的重要原因之一。我们从蒙牛那边拿到的数据,他们产品一年采购奶酪棒片材差不多也有上亿的金额。问:我们研究下奶酪棒的包装,是一个从PVC到PS片材转换的过程,目前市场上也有一些厂家PS片材做的不错,那我们取得了蒙牛的订单,是有什么竞争优势吗?答:我们的优势一个是产业链的完善,奶酪棒包装中易揭的母料是我们自己做的,目前市场上从粒料做起的只有我们;第二就是产业链完全带来成本上的优势,我们在产品成本上控制的更好;第三,就是我们产品线的健全,除了PS片材,我们还有PVC片材,这能满足客户系列需求。问:铝塑膜的原材料是进口还是?答:大部分已经能够实现国产替代,铝箔像明泰铝业、鼎盛新材、南山铝业等都可以做。胶水、尼龙等也基本可以实现国产替代,只有CPP这一块是比较紧张的,基本上从日本进口。不过我们已经提前做库存了。问:公司产品销售时计价是怎样制定的?答:基本上是按照产品的成本加上适当的利润率来计算的。问:我们有一个担心:跟踪过一个公司,项目投下去之后,市场供需环境变了,结果发现产能过剩了,铝塑膜存在这个情况吗?答:那家公司我们也了解过,其实是它的市场没打开,而且它跨行做的比较大。我们强调两点:一是围绕客户、二是围绕技术。而且我们在采购的供应链上协同,在工艺技术上也是相近的,我们的工人经过适当的培训就可以上岗。退一步来讲,即使我们的铝塑膜市场推进的不如意,我们的产线还是可以做公司已有复合产品的。问:公司融资方面还有需求吗?答:目前来讲,我们会先把这次定增要落实好,之后再结合发展看是否有再融资的需要。

海顺新材主营业务：新型药用包装材料、儿童保护包装材料、高阻隔涂布材料、耐蒸煮复合材料、高阻隔复合材料、特种薄膜材料的生产和销售,包装装潢印刷,货物及技术的进出口业务。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】

海顺新材2021中报显示，公司主营收入4.29亿元，同比上升31.45%；归母净利润5862.01万元，同比上升24.36%；扣非净利润5749.15万元，同比上升28.17%；负债率40.1%，投资收益733.31万元，财务费用202.88万元，毛利率29.45%。