后市机会如何把握？中信证券：聚焦三个方向，布局四季度行情

　　国庆节即将到来，投资者在期盼假期的时候，也没忘记寻找市场投资的机会。不过，近来市场风格轮动提速，甚至有不少板块出现一日游行情，投资变得越发困难。

　　以造纸印刷板块为例，9月23日周四，造纸印刷板块突发拉升，全天维持强势，个股更是掀起涨停潮，板块最终收大涨7.08%。无数投资者跟风入场，但第二天就被市场表现打了狠狠一个耳光。9月24日周五，造纸印刷板块高开闪崩，尽管午后有过一波拉升，但最终收跌4.13%，板块个股几乎全线收跌。

　　总的来看，在市场风格切换提速的当下，短期博弈风险被放大，跟风追涨往往被埋，不是割肉离场就是高位站岗，最后只能暗自叹息。

　　那么该如何面对现在的市场，把握后市机会呢？

　　中信证券最新研报给出了他们的观点。中信证券表示，风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。

　　对于宏观经济政策对后市的影响，中信证券分析表示：

　　第一，能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下修。

　　第二，预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度国内经济运行将好于三季度。

　　第三，宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口，局部地产信用风险释放下，宏观流动性将更宽松，预计四季度的全面降准将在10月落地。

　　另外，近期市场出现了周期品涨价和周期股回调的分化，表明投资者预期在当前政策环境下，周期板块的基本面难以持续处于高位。

　　供需扰动缓解后，预计四季度国内经济运行将回归常态，好于三季度。除了上述针对痛点的政策外，预计政策还将从多个维度对经济增长提供支撑，除了稳健偏宽的货币政策和适度发力的财政政策外，还将重点通过结构性政策支持中小企业的生产经营情况。8月以来就业的结构性压力已初步得到缓解，政策效果已经开始有所显现。展望后续，预计制造业投资和基建投资将延续改善趋势，消费景气也有望回升向上。

　　对于后市机会，中信证券建议，聚焦三个方向，布局四季度行情。

　　具体来看，中信证券表示，风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置。建议淡化短期博弈，远离高波动品种，强化价值板块配置，并结合景气与估值，寻找细分赛道正向预期差，继续聚焦三个配置方向：

　　1、布局价值板块中高景气的消费和医药，尤其是经营状态良好、但前期受交易或政策因素影响大幅调整的细分行业，推荐次高端白酒、CXO、疫苗以及港股的啤酒、服饰龙头；

　　2、制造和科技板块需更加重视估值和盈利的匹配程度，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、半导体、锂电等高弹性品种；

　　3、压制因素有改善，但尚未完全消除的背景下，建议关注港股互联网龙头的估值修复机会。