機構看好三季報預期白酒股集體爆發 藍圖規劃提振茅台罕見漲停

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自古有言：「中秋無酒不成節」。無論是親友歡聚，舉杯邀月，把酒言歡；還是漂泊異鄉，金樽清酒，月下獨酌，酒，尤其是白酒，都是中國人歡度佳節之必備。

隨著中秋、國慶雙節的來臨，沉寂了一段時間的A股大消費板塊中的白酒股也再次受到市場的關注。不過，從節後市場反饋的情況來看，今年中秋節前白酒銷量大幅提升，和去年同期相比持平。就現象來看，今年的節前白酒銷量相較去年沒有明顯增長，白酒銷售‘旺季不旺’現象越來越明顯，其主要有兩方面的原因：一是八月來自然災害、疫情等擾動下，國内經濟承壓消費預期有所下降；今年以來節日線下聚餐有所減少，一定程度降低了白酒的購買量和消耗量；二是去年的高基數效應。經過去年和今年上半年兩輪價格猛漲，白酒價格已處在高位，上漲空間不大。此外，節前國家市場監督管理總局加強了對白酒市場秩序的監管，也在一定程度上抑制了白酒漲價行情的出現。

茅台推進營銷及價格體係改革給市場傳遞信心

消費行業一般存在金九銀十的說法。白酒作為食品飲料消費的重要組成部分。但從消費者的消費意願來看，今年的消費者購買力有所下降，各項消費都趨於理性。在中秋白酒消費「旺季不旺」的現象之下，最突出吸引市場眼球消息的代表仍然無疑是貴州茅台。

9月23日，貴州茅台原董事長袁仁國被判無期徒刑，成為媒體關注的焦點。9月24日，A股市場上茅台帶領消費股實現了久違地集體大反攻，而盤後貴州茅台新掌門人丁雄軍的正式露面也再次刷屏了。

9月24日晚間，貴州茅台發佈公告，公司董事會審議通過了《關於選舉董事長的議案》，會議選舉丁雄軍先公司第三屆董事會董事長。高衛東不再擔任公司第三屆董事會董事長、董事職務。早在8月底，貴州茅台就公告稱，根據貴州省人民政府相關文件，推薦丁雄軍為貴州茅台董事、董事長人選，建議高衛東不再擔任公司董事長、董事職務。如今，獲股東大會通過後，茅台算是正式換帥了。算上2018年在茅台任職的李保芳、2020年的高衛東和現在的丁雄軍，茅台此次是在四年内三次更換「掌門人」。

根據茅台時空微信公眾號的信息，貴州茅台24日召開了臨時股東大會，新任董事長丁雄軍用「五線」勾勒茅台高質量發展道路。其中，藍線為目標願景和藍圖規劃。核心是聚焦「雙鞏固、雙打造」，即「鞏固中國白酒頭部領軍企業地位和世界蒸餾酒第一品牌地位，打造成為中國500強第一方陣企業和省内首家世界500強企業」戰略目標；將股份公司打造成為世界一流的上市企業。白線，就是保持歸零心態，抓好創新和改革，在新的白紙上做出新文章。具體而言，就是在創新方面堅持科技增能、數字賦能；在改革方面推進現代化管理改革、資產管理改革、營銷體制和價格體係改革。

另外，中秋國慶旺季，預計茅台集團投放超8000噸(估計2019/2020年同期投放量均在7500噸左右)，並要求經銷商嚴格執行100%拆箱、庫存100%清零、提高零售比例等，滿足旺季需求的同時，讓批價穩步回落至合理區間。普通飛天茅台批價已有所回落，目前散茅/箱茅批價分别為2810/3850元左右。同時，預計茅台1935將於2021年投放約600噸量，2022年繼續增加投放量，產品前景值得期待，望獲得高端價格帶消費者認可。有市場分析，此次茅台新任掌門人給市場展現出清晰的發展思路，明確「打造世界一流的上市企業」的發展目標，這將夯實市場對貴州茅台發展的信心。

機構看好白酒 三季報有望超預期

節前白酒板塊表現強勢，假期内外圍市場風雨飄搖，節後A股市場如何「走」自然引起多方關注，而消費板塊尤其是白酒的走勢同樣惹人注意。此前近一個月内，白酒股中有數家企業被券商機構頻頻調研。據統計，9月8日，迎駕貢酒被中融基金、嘉實基金和華富基金在内的8家機構調研；復星係控股的金徽酒則得到了33家證券公司的青睐，近一個月被中信證券、招商證券、申萬宏源證券、國泰君安證券等頭部證券公司調研。

目前，多家券商機構依然看好中秋後市行情以及下半年白酒走勢。招商證券研報稱，白酒板塊經歷大幅回調後估值風險已經釋放，9月以來情緒壓制已經邊際收窄磨底期間逐步過去。臨近年底，1)以茅台新帥上任釋放積極溝通信號為代表的事件催化正逐步到來；2)企業估值進入切換區間，高端白酒擁有好的商業模式，配置性價比已經凸顯；3)低預期是超預期的砝碼，中秋在消費品大環境一般的情況下，酒水雖然談不上非常火爆，但頭部企業完成度普遍較高，三季度均有穩健甚至超預期的表現。當前位置，商業模式稀缺的高端白酒業績兌現度仍然最高，估值性價比已經凸顯，建議加大配置，繼續推薦三季度有望超預期的次高端山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、酒鬼酒。此外，秋季糖酒會在即，短期關注國慶後秋糖反饋以及三季報預期。

二級市場表現方面，9月27日，滬深兩市高開低走，但以白酒股為首的消費板塊逆市大漲，食品飲料ETF(515170)亦漲超5%，成交3.5億元，交投活躍。白酒板塊指數一度漲超5%，隨後有所回落。截止午間，白酒板塊指數仍漲約3%，其中泸州老窖(000568.CN)、古井貢酒(000596.CN)、海南椰島(600238.CN)、金種子酒(600199.CN)等漲停，貴州茅台(600519.CN)盤中一度漲停最高見1863.40元，現漲9.5%報1855元，五糧液(000858.CN)漲逾9%衝擊漲停，青青稞酒(002646.CN)漲逾8%，老白幹(600559.CN)、金徽酒(603919.CN)漲超6%，洋河酒業(002304.CN)、水井坊(600779.CN)等亦大幅跟漲。此外，從資金流向來看，主力資金淨流入白酒板塊逾近70億元，分别淨流入五糧液、貴州茅台、泸州老窖27.47億元、17.56億元、8.04億元。