机构看好三季报预期白酒股集体爆发 蓝图规划提振茅台罕见涨停

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自古有言：“中秋无酒不成节”。无论是亲友欢聚，举杯邀月，把酒言欢；还是漂泊异乡，金樽清酒，月下独酌，酒，尤其是白酒，都是中国人欢度佳节之必备。

随着中秋、国庆双节的来临，沉寂了一段时间的A股大消费板块中的白酒股也再次受到市场的关注。不过，从节后市场反馈的情况来看，今年中秋节前白酒销量大幅提升，和去年同期相比持平。就现象来看，今年的节前白酒销量相较去年没有明显增长，白酒销售‘旺季不旺’现象越来越明显，其主要有两方面的原因：一是八月来自然灾害、疫情等扰动下，国内经济承压消费预期有所下降；今年以来节日线下聚餐有所减少，一定程度降低了白酒的购买量和消耗量；二是去年的高基数效应。经过去年和今年上半年两轮价格猛涨，白酒价格已处在高位，上涨空间不大。此外，节前国家市场监督管理总局加强了对白酒市场秩序的监管，也在一定程度上抑制了白酒涨价行情的出现。

茅台推进营销及价格体系改革给市场传递信心

消费行业一般存在金九银十的说法。白酒作为食品饮料消费的重要组成部分。但从消费者的消费意愿来看，今年的消费者购买力有所下降，各项消费都趋于理性。在中秋白酒消费“旺季不旺”的现象之下，最突出吸引市场眼球消息的代表仍然无疑是贵州茅台。

9月23日，贵州茅台原董事长袁仁国被判无期徒刑，成为媒体关注的焦点。9月24日，A股市场上茅台带领消费股实现了久违地集体大反攻，而盘后贵州茅台新掌门人丁雄军的正式露面也再次刷屏了。

9月24日晚间，贵州茅台发布公告，公司董事会审议通过了《关于选举董事长的议案》，会议选举丁雄军先公司第三届董事会董事长。高卫东不再担任公司第三届董事会董事长、董事职务。早在8月底，贵州茅台就公告称，根据贵州省人民政府相关文件，推荐丁雄军为贵州茅台董事、董事长人选，建议高卫东不再担任公司董事长、董事职务。如今，获股东大会通过后，茅台算是正式换帅了。算上2018年在茅台任职的李保芳、2020年的高卫东和现在的丁雄军，茅台此次是在四年内三次更换“掌门人”。

根据茅台时空微信公众号的信息，贵州茅台24日召开了临时股东大会，新任董事长丁雄军用“五线”勾勒茅台高质量发展道路。其中，蓝线为目标愿景和蓝图规划。核心是聚焦“双巩固、双打造”，即“巩固中国白酒头部领军企业地位和世界蒸馏酒第一品牌地位，打造成为中国500强第一方阵企业和省内首家世界500强企业”战略目标；将股份公司打造成为世界一流的上市企业。白线，就是保持归零心态，抓好创新和改革，在新的白纸上做出新文章。具体而言，就是在创新方面坚持科技增能、数字赋能；在改革方面推进现代化管理改革、资产管理改革、营销体制和价格体系改革。

另外，中秋国庆旺季，预计茅台集团投放超8000吨(估计2019/2020年同期投放量均在7500吨左右)，并要求经销商严格执行100%拆箱、库存100%清零、提高零售比例等，满足旺季需求的同时，让批价稳步回落至合理区间。普通飞天茅台批价已有所回落，目前散茅/箱茅批价分别为2810/3850元左右。同时，预计茅台1935将于2021年投放约600吨量，2022年继续增加投放量，产品前景值得期待，望获得高端价格带消费者认可。有市场分析，此次茅台新任掌门人给市场展现出清晰的发展思路，明确“打造世界一流的上市企业”的发展目标，这将夯实市场对贵州茅台发展的信心。

机构看好白酒 三季报有望超预期

节前白酒板块表现强势，假期内外围市场风雨飘摇，节后A股市场如何“走”自然引起多方关注，而消费板块尤其是白酒的走势同样惹人注意。此前近一个月内，白酒股中有数家企业被券商机构频频调研。据统计，9月8日，迎驾贡酒被中融基金、嘉实基金和华富基金在内的8家机构调研；复星系控股的金徽酒则得到了33家证券公司的青睐，近一个月被中信证券、招商证券、申万宏源证券、国泰君安证券等头部证券公司调研。

目前，多家券商机构依然看好中秋后市行情以及下半年白酒走势。招商证券研报称，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄磨底期间逐步过去。临近年底，1)以茅台新帅上任释放积极沟通信号为代表的事件催化正逐步到来；2)企业估值进入切换区间，高端白酒拥有好的商业模式，配置性价比已经凸显；3)低预期是超预期的砝码，中秋在消费品大环境一般的情况下，酒水虽然谈不上非常火爆，但头部企业完成度普遍较高，三季度均有稳健甚至超预期的表现。当前位置，商业模式稀缺的高端白酒业绩兑现度仍然最高，估值性价比已经凸显，建议加大配置，继续推荐三季度有望超预期的次高端山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒。此外，秋季糖酒会在即，短期关注国庆后秋糖反馈以及三季报预期。

二级市场表现方面，9月27日，沪深两市高开低走，但以白酒股为首的消费板块逆市大涨，食品饮料ETF(515170)亦涨超5%，成交3.5亿元，交投活跃。白酒板块指数一度涨超5%，随后有所回落。截止午间，白酒板块指数仍涨约3%，其中泸州老窖(000568.CN)、古井贡酒(000596.CN)、海南椰岛(600238.CN)、金种子酒(600199.CN)等涨停，贵州茅台(600519.CN)盘中一度涨停最高见1863.40元，现涨9.5%报1855元，五粮液(000858.CN)涨逾9%冲击涨停，青青稞酒(002646.CN)涨逾8%，老白干(600559.CN)、金徽酒(603919.CN)涨超6%，洋河酒业(002304.CN)、水井坊(600779.CN)等亦大幅跟涨。此外，从资金流向来看，主力资金净流入白酒板块逾近70亿元，分别净流入五粮液、贵州茅台、泸州老窖27.47亿元、17.56亿元、8.04亿元。